¿Un buen año para las acciones? Por supuesto

El año pasado fue un fastidio para el mercado de valores, con el S&P 500 cayendo un 19%. Los economistas siguen pronosticando una recesión en 2023, aunque lo moderan diciendo que probablemente será una recesión "suave", sea lo que sea que eso signifique. Por supuesto, las recesiones nunca son buenas para las acciones. Entre sus muchas ramificaciones desagradables, torpedean las ganancias, que tienen una gran influencia en los precios de las acciones.

Pero digamos que no hay recesión y que la economía logra lo que se llama un "aterrizaje suave", donde el producto interno bruto se desacelera pero no se vuelve negativo. Las probabilidades hoy en día son bastante decentes de que el mercado pueda convertirse en un buen año. Los inversores parecen tener un estado de ánimo optimista últimamente. El Nasdaq Composite, que fue criticado en 2022 debido a su dependencia de nombres tecnológicos repentinamente rechazados, ha subido un 11% este dinero, su mejor enero desde 2001. El S&P 500 ha subido un 6%.

Lo que es alentador es el cambio en esas acciones tecnológicas, que alguna vez fueron la locomotora del mercado. Su vuelve enero son impresionantes: Tesla, un 44 % más: NVIDIANVDA
DÍA
, 39%; Meta Plataformas (Facebook), 26%; netflixNFLX
, 22%; AmazonasAMZN
21%.

Lo que ayuda al optimismo es que parece que la Reserva Federal está reduciendo su campaña de endurecimiento. Cuando su organismo de formulación de políticas se reúna el miércoles, los mercados de futuros esperan que suba solo un cuarto de punto porcentual, y luego uno similar en su próximo cónclave. Eso está muy por debajo de la serie de aumentos de 0.75 puntos que sufrimos el año pasado. De la mano de esto está la desaceleración de la inflación, que impulsó las punitivas alzas de tasas del año pasado.

Además, la economía no muestra evidencia de una gran recesión inminente, si las solicitudes de desempleo son un indicador. Claro, ha habido titulares despidos en grandes empresas como Alphabet (Google), MicrosoftMSFT
, Salesforce, Spotify y Black Rock. Contrarrestando esto está el atracón de contrataciones que continúa en las pequeñas empresas, que después de todo emplean a la mayoría de los estadounidenses. El PIB creció un 2.9 % en el cuarto trimestre del año pasado, lo que muestra que la producción económica, aunque se está debilitando, apenas está de espaldas.

Se espera que las ganancias disminuyan este año al 4%, desde los niveles anteriores de dos dígitos. Aún así, cualquier cosa en territorio positivo es una buena señal para las empresas y el mercado seguramente lo notará, especialmente a la luz de todo el pesimismo que atravesamos en 2022.

Como dice Delta Asset Management en una nota del cliente, el entorno actual es bastante decente para los inversores. La firma escribió que “la solidez financiera de los consumidores estadounidenses puede ser una de las razones por las que el mercado parece estar descontando el riesgo de recesión en lo que va del año. Los consumidores de EE. UU. están mejor que antes de Covid y materialmente mejor que en cualquier otro momento durante los últimos 40 años”. La morosidad de las tarjetas de crédito también está por debajo de los niveles previos a la pandemia.

El repunte del mercado este año es alentador. El llamado índice de miedo, o VIX, está por debajo de 20, por debajo del 34 de octubre. Y luego está el efecto enero. Cuando el mercado tiene un enero ganador, el resto del año suele adelantarse también. Además, rara vez ocurren caídas anuales consecutivas en el S&P 500. Esto ha sucedido solo dos veces desde la Segunda Guerra Mundial: en 1973-74 (embargo petrolero árabe) y 2000-2002 (el estallido de las puntocom).

Sí, la pandemia puede haber sesgado todos los indicadores en los que confiamos. Sin embargo, los inversores aún tienen buenas posibilidades de tener un año feliz.