¿Circle and Tether reinará supremo? La Reserva Federal predice un duopolio de emisores de Stablecoin

La gobernadora de la Reserva Federal, Lael Brainard, nominada por el presidente Biden para ser vicepresidenta de supervisión de la Fed, emitió una advertencia el viernes sobre el rápido crecimiento de las monedas estables. Antes del Foro de Política Monetaria de EE. UU. de 2022, Brainard pronosticó: "Si las tendencias actuales continúan, el mercado de las monedas estables en el futuro podría estar dominado por solo uno o dos emisores".

Brainard describió un 'ecosistema de criptofinanzas', específicamente finanzas descentralizadas (DeFi), como responsable de impulsar una demanda de monedas estables que ha llevado a un rápido crecimiento. Brainard también advirtió que la prominencia de los anuncios criptográficos vistos en el Super Bowl debería ser una señal de una mayor exposición de los inversores minoristas a las monedas estables.

Mientras tanto, tanto el Comité Bancario del Senado como el Comité de Servicios Financieros de la Cámara celebraron audiencias durante las últimas dos semanas centradas exclusivamente en las monedas estables. La propia Brainard espera una decisión del Congreso con respecto a su nominación en la Fed, que parece estancada en el Senado para ella y otros nominados como resultado de un desacuerdo entre la Casa Blanca y los senadores republicanos sobre uno de los nominados, que no es el gobernador Brainard. .

Los riesgos de las monedas estables para la economía global

Según Brainard, los propios emisores de monedas estables predicen: "... que las monedas estables también tendrán un alcance ampliado en el sistema de pago y se usarán comúnmente para las transacciones diarias, tanto nacionales como transfronterizas". Suponiendo que este sea un estado futuro para los mercados, los reguladores prescritos por Brainard implementan "marcos sólidos para la calidad y suficiencia de las reservas y la gestión y gobernanza de riesgos, con respecto al mercado de monedas estables".

Con respecto al potencial de que uno o dos emisores de monedas estables dominen el mercado, los resultados de Messari, una firma líder de inteligencia de criptomercado, muestran a los dos principales emisores de monedas estables como Tether (USDT) y Circle (USDC), que ocupan el tercer y cuarto lugar en capitalización de mercado total que se combinan $ 3 mil millones en tamaño.

"... A partir de enero de 2022, la moneda estable más grande por capitalización de mercado representaba casi la mitad del mercado, y las cuatro monedas estables más grandes juntas representaban casi el 90 por ciento", dijo Brainard.

Los riesgos de las monedas estables se han expuesto en el informe reciente del Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros. Brainard argumentó que los tres riesgos clave de las monedas estables destacados en el informe (riesgo de ejecución bancaria, riesgo de liquidación y riesgo sistémico) deberían abordarse específicamente como resultado de la creciente concentración en el mercado de emisores de monedas estables.

Las CBDC podrían coexistir con las monedas estables

Brainard argumenta que los grandes cambios entre las monedas estables y los depósitos, que pueden conducir a reembolsos a gran escala por parte de usuarios reacios al riesgo en momentos de estrés, podrían resultar perjudiciales para la estabilidad financiera. En una señal de que quizás el análisis de la Fed indique que las monedas estables existirán en un estado futuro del mercado, Brainard plantea la hipótesis de que "la coexistencia de CBDC junto con las monedas estables y el dinero de los bancos comerciales podría resultar complementaria, al proporcionar una responsabilidad segura del banco central en el sector financiero digital". ecosistema, al igual que el efectivo coexiste actualmente con el dinero de los bancos comerciales”.

En medio del rápido crecimiento del nuevo ecosistema del mercado financiero digital, Brainard dijo que la prioridad de una CBDC es preservar el acceso público a la moneda libre de riesgo emitida por el gobierno en el sistema financiero digital. Si se diseña de la manera correcta, Brainard sugiere que una CBDC podría ser atractiva como reserva de valor y medio de pago en la medida en que se considere la forma de dinero más segura.

Nueva legislación Stablecoin en la colina

Después de las audiencias de las monedas estables tanto en la Cámara como en el Senado, el congresista Josh Gottheimer (D-NJ) publicó un borrador de discusión sobre la legislación de las monedas estables. Según un comunicado de prensa de su oficina, el proyecto de ley podría "ayudar a reducir el riesgo de inestabilidad en el mercado financiero, proteger a los consumidores y apoyar la innovación fintech en curso en los EE. UU."

Dante Disparte, director de estrategia y director de política global de Circle, cuya empresa anunció el 31 de enero de 2022 que se habían emitido 50 millones de dólares de USDC, fue citado como parte del comunicado de prensa del congresista, afirmando: “Damos la bienvenida al liderazgo del representante Gottheimer , que ha adoptado un enfoque reflexivo y basado en el riesgo para las innovaciones de las monedas estables en los EE. UU. y cómo pueden encajar dentro de los marcos regulatorios federales”.

Tanto Kristin Smith, directora ejecutiva de Blockchain Association como Teana Baker Taylor, directora de políticas de la Cámara de Comercio Digital, señalaron su apoyo al proyecto de ley de Gottheimer, así como el compromiso proactivo del congresista con la industria en el desarrollo de la legislación.

"Reps. El proyecto de ley de Gottheimer representa la legislación de monedas estables más completa y mejor pensada que hemos visto hasta la fecha”, dijo Smith. “Nos complace que el Congreso esté adoptando un enfoque proactivo al comprometerse con las partes interesadas de la industria y el gobierno mientras consideran el mejor camino para la regulación de las monedas estables. Agradecemos al representante Gottheimer por su liderazgo en esta área y esperamos continuar trabajando con él en estos temas en el futuro”.

“La Cámara de Comercio Digital aprecia la consulta proactiva del representante Gottheimer con la industria y espera continuar el compromiso con el Sr. Gottheimer, así como con otros miembros, para trabajar hacia un marco regulatorio apropiado que implemente salvaguardas adecuadas, preserve la innovación, y permite un campo de juego nivelado tanto para los arreglos de monedas estables establecidos como para los nuevos participantes dentro de este mercado en evolución”, dijo Taylor.