Un puñado de instituciones financieras respaldadas por el gobierno han estado explorando casos de uso de tokenización para revolucionar los sistemas financieros tradicionales. Por ejemplo, Proyecto de bonos Bitcoin Volcanic de El Salvador ha estado en proceso durante más de un año y tiene como objetivo recaudar $ 1 mil millones de inversores con bonos tokenizados para construir una ciudad de Bitcoin.
El Banco Central de Rusia también ha interés expresado en activos tokenizados fuera de la cadena. Además, el Ministerio de Finanzas de Israel, junto con la Bolsa de Valores de Tel Aviv (TASE), anunció recientemente la prueba de una plataforma respaldada por blockchain para el comercio de bonos digitales.
Investigación de Cointelegraph Informe de token de seguridad de 2021 encontró que la mayoría de los valores serán tokenizados para 2030. Si bien es notable, el potencial detrás de los bonos del gobierno tokenizados parece ser enorme, ya que estos activos pueden acelerar el tiempo de liquidación y liberar liquidez dentro de los sistemas financieros tradicionales.
Brian Estes, director ejecutivo de Off the Chain Capital y miembro de la Cámara de Comercio Digital, le dijo a Cointelegraph que tokenizar un bono permite una liquidación más rápida, lo que conduce a costos reducidos.
“Se reduce el tiempo de 'capital en riesgo'. Este capital puede luego liberarse y utilizarse para un uso más productivo”, dijo. Factores como estos se han vuelto especialmente importantes a medida que aumentan los niveles de inflación, impactando niveles de liquidez dentro de los sistemas financieros tradicionales en todo el mundo.
Tocando este punto, Yael Tamar, CEO y cofundador de SolidBlock, una plataforma que permite la tokenización respaldada por activos, le dijo a Cointelegraph que la tokenización aumenta la liquidez al transferir el valor económico de un activo del mundo real a tokens que pueden intercambiarse por efectivo cuando se necesita liquidez.
“Debido a que los tokens se comunican con las plataformas financieras a través de una infraestructura de cadena de bloques, se vuelve más fácil y económico agregarlos en productos estructurados. Como resultado, todo el sistema se vuelve más eficiente”, dijo.
Para poner esto en perspectiva, Orly Grinfeld, vicepresidenta ejecutiva y jefa de compensación de TASE, le dijo a Cointelegraph que TASE está realizando una prueba de concepto con el Ministerio de Finanzas de Israel para demostrar el asentamiento atómico o el intercambio instantáneo de activos.
Para demostrar esto, Grinfeld explicó que TASE está utilizando VMware Blockchain para la red Ethereum como base para su plataforma de intercambio digital beta. Agregó que TASE utilizará un token de pago respaldado por el shekel israelí en una proporción de uno a uno para realizar transacciones a través de la red blockchain.
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Además, señaló que el Ministerio de Finanzas de Israel emitirá una serie real de bonos del gobierno israelí como activos tokenizados. Luego se realizará una prueba en vivo durante el primer trimestre de 2023 para demostrar los asentamientos atómicos de los bonos tokenizados. Grinfeld dijo:
“Todo parecerá real durante la prueba de TASE con el Ministerio de Finanzas de Israel. La subasta se realizará a través del sistema de subasta de bonos de Bloomberg y el token de pago se utilizará para liquidar transacciones en la red VMware Blockchain for Ethereum”.
Si la prueba sale según lo planeado, Grinfeld espera que el tiempo de liquidación para el comercio de bonos digitales ocurra el mismo día en que se ejecutan los intercambios. "Las transacciones realizadas en el día T (día de negociación) se liquidarán en el día T en lugar de T+2 (fecha de negociación más dos días), lo que evita la necesidad de garantías", dijo. Por lo tanto, tal concepto demostraría el valor agregado en el mundo real que la tecnología blockchain podría aportar a los sistemas financieros tradicionales.
Tamar explicó además que el proceso de listar bonos y ponerlos a disposición de las instituciones o del público es muy complejo e involucra a muchos intermediarios.
“Primero, los instrumentos de préstamo deben ser creados por una institución financiera que trabaje con el prestatario (en este caso, el gobierno), que procesará los préstamos, recibirá los fondos, los canalizará al prestatario y pagará los intereses al prestamista. La empresa de procesamiento de bonos también está a cargo de la contabilidad y los informes, así como de la gestión de riesgos”, dijo.
Haciéndose eco de Grinfeld, Tamar señaló que el tiempo de liquidación puede llevar días, afirmando que los bonos se estructuran en grandes carteras y luego se transfieren entre varios bancos e instituciones como parte de un acuerdo entre ellos.
Dadas estas complejidades, Tamar cree que es lógico emitir bonos del gobierno tokenizados a través de una plataforma blockchain. De hecho, los hallazgos de un estudio realizado por la plataforma de gestión de criptoactivos Finoa y Cashlink muestran que los activos tokenizados, como los bonos del gobierno, podrían resultado en un ahorro de costos del 35 % al 65 % en toda la cadena de valor del sistema financiero.
Desde una perspectiva más amplia, Perianne Boring, fundadora y directora ejecutiva de la Cámara de Comercio Digital, le dijo a Cointelegraph que los bonos tokenizados también destacan cómo las innovaciones impulsadas por la tecnología en los instrumentos financieros pueden proporcionar a los inversores productos financieros alternativos.
“En general, tales bonos tendrían costos reducidos y una emisión más eficiente, y tendrían un nivel de transparencia y capacidades de monitoreo que deberían atraer a los inversionistas que desean un mayor control sobre sus activos”, dijo.
Características como estas se demostraron recientemente el 23 de noviembre, cuando el DBS Bank de Singapur anunció había utilizado la red comercial basada en blockchain de JPMorgan, Onyx, para ejecutar su primera transacción de recompra intradía tokenizada.
Los bancos utilizan acuerdos de recompra, también conocidos como repos, para la financiación a corto plazo mediante la venta de valores y el acuerdo de recomprarlos más tarde. La liquidación suele tardar dos días, pero tokenizar estos activos acelera este proceso. Un portavoz de DBS le dijo a Cointelegraph que los beneficios inmediatos de los bonos o valores tokenizados dan como resultado una mejora en la eficiencia operativa, lo que permite una verdadera entrega versus pago y procesos simplificados con copias doradas de los registros.
Los desafíos pueden obstaculizar la adopción
Si bien los bonos tokenizados tienen el potencial de revolucionar los sistemas financieros tradicionales, una serie de desafíos pueden retrasar la adopción. Por ejemplo, Grinfeld señaló que si bien el Ministerio de Finanzas de Israel ha expresado su entusiasmo con respecto a la tokenización, las regulaciones siguen siendo motivo de preocupación. Ella dijo:
“Para crear nuevas formas de negociación, compensación y liquidación utilizando activos digitales, se necesita un marco regulatorio. Pero las regulaciones están detrás de los desarrollos del mercado, por lo que esto debe acelerarse”.
De hecho, la falta de claridad regulatoria puede ser la razón por la que todavía hay muy pocas regiones que exploren los bonos del gobierno tokenizados.
Varun Paul, director de monedas digitales del banco central (CBDC) y la infraestructura del mercado financiero en Fireblocks, le dijo a Cointelegraph que, si bien muchos proveedores de infraestructura de mercado están explorando proyectos de tokenización tras bambalinas, están esperando regulaciones claras antes de publicar sus esfuerzos y lanzar productos al mercado.
Fireblocks está trabajando actualmente con TASE y el Ministerio de Finanzas de Israel para proporcionar billeteras electrónicas seguras para la prueba de concepto, lo que permitirá a los bancos participantes recibir bonos del gobierno tokenizados.
Además de los desafíos regulatorios, las grandes instituciones financieras pueden tener dificultades para comprender las implicaciones técnicas de incorporar una red blockchain. Joshua Lory, director sénior de Blockchain To Go Market en VMWare, le dijo a Cointelegraph que la educación de mercado en todos los participantes del ecosistema acelerará la adopción de la tecnología.
Sin embargo, Lory sigue siendo optimista y señala que la versión beta de VMware Blockchain para Ethereum se anunció en agosto de este año y ya tiene más de 140 clientes que solicitan pruebas. Si bien es notable, Estes señaló que los proveedores de servicios de blockchain también deben tener en cuenta otros desafíos potenciales, como la programación de back-end para las firmas de corretaje para asegurarse de que estén equipados para informar los bonos con precisión en sus estados de cuenta.
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Sin embargo, considerando todo, Estes cree que la tokenización de múltiples activos es el futuro. “No solo bonos, sino acciones, bienes raíces, bellas artes y otras reservas de valor”, dijo. Es muy posible que este sea el caso, ya que Grinfeld compartió que después de la prueba de concepto, TASE planea expandir su gama de ofertas de activos tokenizados para incluir cosas como CBDC y monedas estables.
“Este POC nos llevará hacia un futuro intercambio digital completo basado en tecnología blockchain, activos tokenizados, billeteras electrónicas y contratos inteligentes”, dijo. Es probable que la adopción lleve tiempo, pero Paul mencionó que Fireblocks sabe que los participantes del mercado financiero están interesados en replicar el modelo de TASE en otras jurisdicciones:
“Anticipamos que veremos más lanzamientos de estos pilotos en 2023”.
Fuente: https://cointelegraph.com/news/tokenized-government-bonds-free-up-liquidity-in-traditional-financial-systems