Las empresas tecnológicas dominaron el mercado de valores durante la última década, pero con una inflación obstinada que obligó a la Reserva Federal a aumentar agresivamente las tasas de interés, su reinado podría estar llegando a su fin. “Históricamente, los mercados bajistas han resultado en un cambio de liderazgo”, escribió Bank of America el estratega de acciones Savita Subramanian en una nota del miércoles, "lo que sugiere que los sectores de la vieja economía probablemente sean los ganadores de este ciclo".
Después de años de política de tasa de interés cero (ZIRP) de la Reserva Federal que impulsó las inversiones especulativas en empresas tecnológicas que pudieron usar deuda barata para financiar un crecimiento rápido, la era de “dinero gratisse acabó, según el banco.
Es probable que las tasas de interés se mantengan "más altas por más tiempo", argumenta Subramanian, lo que significa que los inversores deberían buscar sectores que representen "la vieja economía", incluidos la energía, los materiales y la industria. “La vieja economía ha estado privada de capital durante más de 10 años, mientras que la tecnología ha disfrutado de dinero gratis. Con el fin de ZIRP, vemos que el péndulo regresa a la vieja economía, ya que la falta de inversión prolongada ha provocado problemas de suministro”, escribió.
Después de las acciones tecnológicas año brutal en 2022, el sector se recuperó con fuerza en enero, ya que los datos del mercado laboral fueron mejores de lo esperado y desvanecimiento de la inflación impulsó la confianza de los inversores. Pero este mes ha sido una historia diferente, con la alta tecnología Nasdaq hundiéndose casi un 5% desde el 2 de febrero. Incluso después de la caída, Subramanian advirtió el miércoles que las acciones tecnológicas centradas en el crecimiento aún no están valorando el riesgo de una recesión o tasas de interés más altas.
Como resultado, los sectores que representan la vieja economía, como los productores de materias primas e incluso los constructores de viviendas, cotizan con un "descuento récord" en comparación con el S&P 500 basado en la prima de riesgo de las acciones, que se deriva de restar la tasa de interés real en el Tesorería del año 10 de la relación precio/beneficio final de un sector dado.
Aún así, Subramanian advirtió que el mercado de valores en general sigue sobrevaluado. El S&P 500 cotiza actualmente a más de 18 veces las ganancias a futuro, lo que representa un 20 % por encima del promedio de la última década. Y solo cuatro de cada 10 señales del mercado alcista del Bank of America, que parpadean cuando está por comenzar un nuevo mercado alcista e incluyen cosas como recortes de tasas de interés y encuestas de confianza de los inversores, se han activado este mes.
Subramanian también explicó que si bien los últimos "datos económicos robustos", incluidos los sólidos informes de empleo y ventas minoristas de enero, pueden haber retrasado el momento de una recesión, también significa que la inflación podría reactivarse, lo que provocaría más aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
El economista jefe de Bank of America, Michael Gapen, ha inversores advertidos del potencial de recesión como resultado del aumento de las tasas de interés desde que asumió el cargo en julio pasado. Y a pesar de las señales de resiliencia en el mercado laboral, duplicó el pronóstico la semana pasada en una nota a los clientes, llamando a una "recesión leve" en algún momento de este año.
En este contexto, algunos inversores han argumentado que puede tener más sentido invertir en bonos del Tesoro de EE. UU., que ahora ofrecen un rendimiento real, y evitar las acciones. El multimillonario "Bond King" Jeffrey Gundlach dijo el miércoles que se está preparando para un recesión en DoubleLine Capital, que administra aproximadamente $ 100 mil millones en activos, al tener inversiones menos riesgosas como los bonos del Tesoro.
“Yo siempre digo, 'No escuches lo que digo, mira lo que hago.' Y comenzamos a reducir el riesgo, por así decirlo, en el cuarto trimestre de 2021”, dijo. Yahoo Finanzas.
Morgan Stanley el director de inversiones Mike Wilson también advirtió la semana pasada que las acciones están en el “zona de la muerte”, y espera que el S&P 500 caiga más de un 20 % hasta los bajos 3000 antes de una recuperación a finales de año.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html