Un nuevo artículo de investigación publicado por el Banco de Pagos Internacionales ha equiparado el valor extraíble de la minería (MEV) con actividades ilegales en mercados tradicionales como operaciones de front-running y sándwich.
MEV se refiere a las ganancias que los mineros pueden obtener eligiendo qué transacciones incluir en un bloque y en qué orden. El informe considera que MEV es:
“[B]eneficios que se obtienen manipulando los precios del mercado a través de un pedido específico, o incluso censurando, de transacciones pendientes”.
En el mercado financiero tradicional, las transacciones se secuencian en el orden en que se reciben, el reporte dijo. Sin embargo, en el caso de las cadenas de bloques, los mineros determinan qué transacciones agregar a un bloque, y estos mineros son libres de seleccionar y elegir entre todas las transacciones pendientes en el grupo de memoria o mempool.
Por lo tanto, en lugar de elegir transacciones basadas en tarifas de transacción, donde las transacciones con las tarifas más altas se agregan primero, los mineros pueden seleccionar transacciones en función de las "oportunidades de ganancias que generan".
Por ejemplo, un minero puede introducir su propia transacción antes de una gran transacción pendiente que podría afectar los precios y, por lo tanto, obtener ganancias, explica el informe. En otras palabras, si los mineros ven una gran transacción pendiente que podría afectar el precio del activo, podrían optar por agregar su propia transacción. Esto permitirá que el minero obtenga una ganancia porque tiene información previa sobre cómo se verán afectados los precios, gracias a la transacción pendiente en el mempool.
El informe decía:
“Esta ganancia no solo se produce a expensas de otros participantes del mercado, sino que las transacciones de la minera también retrasan otras transacciones legítimas. Por lo tanto, forma un "impuesto invisible" sobre los participantes regulares del mercado".
Del mismo modo, los mineros también pueden participar en "retrocesos", afirma el informe. Esto significa que un minero puede realizar una orden de compra o venta inmediatamente después de una gran transacción o un evento que mueva el mercado, explicó.
Además, los mineros también pueden participar en operaciones de sándwich. En tales operaciones, los mineros pueden realizar pedidos tanto antes como después de una transacción que mueve el mercado. Esto permite a los mineros obtener "ganancias sin tener que asumir ninguna posición a largo plazo en los activos subyacentes", según el informe.
El informe estima que MEV ha ascendido a alrededor de $ 550- $ 650 millones desde 2020 solo en la cadena de bloques Ethereum. Sin embargo, dado que estas estimaciones se basan en los protocolos más grandes, es probable que la cifra real sea mayor, agregó el informe.
De hecho, en ocasiones, una de cada 30 transacciones se suma con el motivo de ganar MEV, señala el informe. Esta participación fue aún mayor a principios de junio de 2022 "debido a una serie de transacciones MEV particularmente grandes durante el reciente estrés del mercado", agregó.
Necesidad de regulación
Según el informe, los reguladores de todo el mundo deben determinar si el valor extraído por los mineros debe clasificarse como ilegal. Si bien la mayoría de las jurisdicciones consideran que tales transacciones en el mundo financiero tradicional son ilegales, el estado legal de MEV en la mayoría de las jurisdicciones es ambiguo en la actualidad.
El informe agregado:
“Dejando de lado estas consideraciones sobre la ilegalidad, MEV también plantea un problema por excelencia para la industria misma, ya que está en desacuerdo con la idea de descentralización”.
En el futuro, es probable que MEV aumente, según el informe. Esto significa que los mineros que participan en MEV obtendrán más ganancias y eventualmente podrían desplazar a otros mineros que no lo hacen. El informe establece que:
"MEV constituye un riesgo existencial para la integridad del libro mayor de Ethereum".
Fuente: https://cryptoslate.com/regulators-need-to-determine-whether-miner-extractable-value-is-illegal-bis-report-says/