¿Cómo afecta el aumento de las tasas de interés al mercado de valores?

En la primera mitad de 2022, el panorama de inversión experimentó un cambio notable. Esto se debió principalmente a un aumento sustancial en las tasas de interés y un aumento continuo de la tasa de inflación. Sin embargo, las acciones no escaparon a estos cambios. En junio de 2022 se llevó a cabo una importante "revalorización" en el mercado de valores. Como resultado, el índice bursátil Standard & Poor's 500, un indicador clave del rendimiento de las acciones de EE. UU., cayó en un mercado bajista. Esto representa una disminución del 20% desde su valor máximo.

En un esfuerzo por reducir la inflación, la Reserva Federal (Fed) inició un importante cambio de política a principios de año. Las acciones de la Fed están destinadas a frenar el crecimiento económico. Sin embargo, no pretenden provocar una recesión. No obstante, la política revisada de la Fed parece haber tenido un impacto significativo en el entorno más amplio de tipos de interés. Durante gran parte del año, los rendimientos de los bonos mostraron una tendencia alcista.

El aumento de las tasas de interés ha cambiado el panorama para los inversores en acciones, que se habían acostumbrado a un entorno en el que las tasas de interés eran bajas durante mucho tiempo. Entonces, ¿cuál es la relación entre el tipos de interés y mercados de valores? ¿Qué significa esto para su cartera de acciones?

La antigua política de "dinero fácil" de la Fed

La política de “dinero fácil” de la Fed estuvo vigente durante un período de dos años, a partir de principios de 2020. También se prolongó durante gran parte de la década anterior. Esto incluyó mantener las tasas de los fondos federales en un nivel bajo y aumentar sus participaciones en el mercado de bonos. Como COVID-19 se publicó por primera vez en febrero y marzo de 2020, la Fed tomó importantes medidas de relajación. Redujo la tasa objetivo de los fondos federales a cerca del 0% y aumentó sus tenencias en valores del Tesoro y respaldados por hipotecas.

Esto resultó en tasas de interés bajas en todo el mercado de bonos. Los activos de riesgo se volvieron más atractivos. Esto se debió al hecho de que las inversiones de renta fija no ofrecían rendimientos atractivos para los inversores.

Los inversores más alejados del espectro de riesgo vieron favorablemente la política de "dinero fácil" de la Fed. Eric Freedman es el director de inversiones de US Bank. "La política monetaria de apoyo fue crucial para los propietarios de activos de riesgo, independientemente de si se trataba de acciones nacionales, bienes raíces o criptomonedas", dice. Como resultado, el S&P 500 creció 18.40% y 28.71% en 2020 y 2021, respectivamente.

Durante la mayor parte de ese período, la economía estadounidense se desempeñó bien. La economía se mantuvo resistente después de una fuerte caída en la primera mitad de 2020, que se atribuyó a la aparición de COVID-19. La economía creció un 5.7% en 2021 (medida por el Producto Interno Bruto). Esto ayudó a la Fed a cumplir uno de sus mandatos, que era lograr el “máximo empleo”. Aunque la Fed dice que el objetivo no es fácil de medir y puede cambiar con el tiempo, las tendencias de empleo siguen siendo positivas. La inflación y las tasas de interés han sido relativamente bajas durante la mayor parte de los últimos 40 años. Este entorno tiende a favorecer a los inversores en acciones. Sin embargo, no está claro cuánto podrían cambiar estas circunstancias.

La Fed cambió su política monetaria después de un aumento repentino de la inflación. El Índice de Precios al Consumidor midió el costo de vida y aumentó un 7 % en 2021. Como resultado, el Índice de Precios al Consumidor registró un aumento del 9.1 % en la inflación durante el período de 12 meses que terminó en junio de 2022. Esto es mucho más alto que el objetivo de la Fed de mantener la inflación anual en el rango del 2% en el largo plazo.

El cambio de política de la Fed ha reflejado cambios en el mercado de bonos. El rendimiento de las notas del Tesoro de EE. UU. a 10 años fue del 3.49 % en junio de 2022. El rendimiento de las notas del Tesoro de EE. , los rendimientos de la letra del Tesoro de EE. UU. a 10 meses (que está estrechamente relacionado con las tasas de los fondos federales) aumentaron del 1.52% al 2021% desde finales de 3.49 hasta mediados de julio de 2022.

Las tasas más altas afectan el panorama de inversión de capital

Hay muchas razones por las que las tasas de interés podrían tener un efecto en los mercados de valores. Una de las razones es que las tasas de interés más altas podrían tener un impacto en el crecimiento de las ganancias futuras de las empresas estadounidenses. Freedman dice que a medida que la Fed endurece sus tasas de interés, podemos esperar una disminución en el crecimiento económico. De hecho, el crecimiento del PIB se desaceleró en la primera mitad de 2022, con una disminución de una tasa anual del 1.6 % en el primer trimestre.

Freedman dice que "la Fed ha telegrafiado su intención de aumentar aún más las tasas de interés". Como resultado, las acciones han perdido parte de su atractivo en este entorno creado por el período de "dinero fácil" de la Fed antes de 2022.

La razón por la que ocurrió este cambio es que los bonos, certificados y vehículos de depósito ofrecen rendimientos más altos que las acciones, lo que podría aumentar la competencia por las acciones. Rob Haworth, director senior de estrategia financiera de US Bank Wealth Management, dice que si las tasas de interés suben, los inversionistas en acciones estarán menos inclinados a comprar los precios de las acciones. El valor de las ganancias futuras parecerá menos atractivo que los bonos que ofrecen rendimientos más competitivos. Las ganancias futuras de las acciones tienen un valor presente que depende de inflación y tasas de interés. Las tasas más altas anticipadas en el futuro reducirán el valor actual de las acciones. Esto podría ejercer una presión adicional sobre los precios de las acciones.

Haworth dice que las acciones con altos múltiplos de precio a ganancias han sido las más afectadas. Según Haworth, las acciones que son "caras" desde una perspectiva de valoración experimentaron las mayores caídas de precios. Estas acciones incluían empresas de tecnología y crecimiento secular, que han tenido un desempeño sólido desde la pandemia. Haworth señala que los precios de las acciones con ganancias actuales bajas aumentaron antes de que la Fed cambiara su política; los inversores estaban más centrados en las ganancias futuras. Haworth dice que es menos probable que los mercados "paguen" las acciones con ganancias insuficientes si las tasas de interés siguen aumentando.

Fuente:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.