Ayer Kaiko lanzó un informe sobre monedas estables en el que se establece textualmente que existe una posibilidad distinta de cero de que Binance elimine gradualmente el USDT.
El informe, editado por Riad Carey, analiza específicamente 2022 de las tres principales monedas estables, a saber, Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) y Binance USD (BUSD).
El análisis concluye con la afirmación de que las tres monedas estables tienen nichos de uso ligeramente diferentes y que la decisión de Binance de eliminar gradualmente el USDC ha creado un gran cambio en la estructura de este mercado.
Carey agrega que aquellos que participan en este mercado deben ser conscientes de la inmensa participación de mercado de Binance y deben considerar la posibilidad distinta de cero de que el intercambio elimine gradualmente el USDT, creando el mayor impacto en el mercado de las monedas estables.
Tether y las otras principales monedas estables
El informe publicado por Kaiko comienza con un análisis de los volúmenes de negociación de stablecoins en los últimos años.
De 2012 a 2022, el dominio de las monedas estables sobre las monedas fiduciarias en los criptomercados se disparó del 1 % al 87 %, lo que deja muy claro que los participantes en este mercado ahora prefieren las monedas estables a las monedas fiduciarias. Hasta 2017 no fue al revés.
Sin embargo, a decir verdad, el gráfico de dominio muestra que en 2017 las monedas estables tuvieron un auge inicial, pero esto fue seguido por una caída muy pronunciada justo cuando se infló la gran burbuja especulativa.
Esta recesión quizás estuvo relacionada con los numerosos retiros de efectivo que se realizaron en ese momento, o la entrada de grandes cantidades de nuevo capital en el mercado crypto.
Sin embargo, al año siguiente, en medio del mercado bajista, no solo volvió el dominio de las monedas estables, sino que continuó haciéndolo hasta alcanzar niveles muy altos a principios de 2020.
Con el colapso de los mercados financieros en marzo de 2020 por el inicio de la pandemia se volvió a producir una fuerte caída, que terminó recién a principios de 2021, que fue cuando comenzó a inflarse la nueva burbuja. Sin embargo, es curioso el hecho de que durante la burbuja de 2021 no hubo una disminución en el dominio de las monedas estables, como ocurrió durante la burbuja de 2017.
Además, a partir de 2020 hubo una verdadera explosión en la capitalización de mercado combinada de Tether, USD Coin y Binance, que aumentó de $ 10 mil millones en mayo a $ 30 mil millones en enero de 2021, y luego aumentó hasta $ 150 mil millones en la primavera de 2022, antes de la implosión de Terra.
Desde entonces, sin embargo, ha estado en constante declive.
Según Carey, las tres monedas estables interactúan entre sí, pero en una interacción caótica que no sigue patrones predecibles.
Las diferencias entre Tether, USD Coin y BUSD
Una de las diferencias más significativas entre las tres monedas estables está en los procedimientos de canje.
De hecho, aunque casi cualquier persona puede canjear USDC y BUSD, directamente en la fuente y sin costo adicional, Tether tiene una política diferente.
Los reembolsos reales, es decir, los realizados mediante la devolución de USDT al emisor, solo se pueden realizar a partir de 100,000 0.1 USDT y con una comisión del 1,000 % a partir de XNUMX USD en adelante.
Sin embargo, vale la pena mencionar que Tether usa el intercambio de Bitfinex para poner USDT en el mercado, por lo que en ese intercambio se puede vender USDT sin límites de gran volumen y con tarifas bajas.
A pesar de esto, USDT sigue siendo, con mucho, la moneda estable más utilizada para el comercio de criptomonedas, mientras que USDC se utiliza principalmente en DeFi protocolos en Ethereum, mientras que BUSD se usa principalmente en Binance y BSC.
Carey señala que la dificultad relativa de canjear USDT significa que los usuarios minoristas en momentos de estrés en realidad prefieren cambiarlo por otras monedas estables en lugar de canjearlo.
Por ejemplo, durante los días en que el ecosistema Terra implosionó, o cuando Celsius, en junio, y FTX, en noviembre, fallaron, casi todo el volumen de comercio de monedas estables fue en USDT, con solo 0.27% de participación de mercado para BUSD-USDC.
Binance
El problema es que la mayor parte del volumen de negociación entre USDT y BUSD y entre USDT y USDC se produce en Binance, y Binance hace algún tiempo decidió eliminar USDC.
En otras palabras, es en Binance donde se concentran las transacciones más grandes de Tether en las otras principales monedas estables.
De esta forma, el exchange líder en el mundo domina este nicho del criptomercado, y como obviamente quiere favorecer a su BUSD deja la sospecha de que en el futuro pueda oponerse al USDT como ya lo ha hecho con el USDC.
Además, dado que USDC ha sido obstruido en Binance, los mayores volúmenes de negociación entre USDC y BUSD se han desplazado a Uniswap, que es un DEX que no es ampliamente utilizado por la gran cantidad de usuarios minoristas.
Por lo tanto, no parece que pueda haber una alternativa importante a Binance en términos de grandes volúmenes de negociación entre monedas estables, lo que coloca efectivamente al intercambio en una posición sólida.
Todo se reduce a cuánto Binance está dispuesto a favorecer a BUSD al perjudicar a otras monedas estables, y cuánto está dispuesto a perder al perjudicar a Tether en particular. Es posible que la razón por la que aún no se haya decidido a hacerlo sea precisamente para no perder la oportunidad de ofrecer a sus clientes el comercio de USDT también.
Vale la pena mencionar que, si bien los volúmenes comerciales generales en BUSD ahora están al nivel de los de USDC, si no más, USDT, por otro lado, todavía está en otro planeta.
De hecho, los volúmenes totales de negociación en Tether en todos los criptomercados y para cualquier par aún superan con creces el doble de la suma de los de BUSD y USDC.
Por lo tanto, eliminar USDT en este momento para Binance probablemente significaría causarse un daño grave, mientras que eliminar USDC para promover BUSD podría haber traído más beneficios que problemas.
Sin embargo, si los volúmenes de negociación de BUSD, especialmente en Binance, aumentaran significativamente en el futuro, no se puede descartar a priori que el intercambio decida eliminar a Tether.
Fuente: https://en.cryptonomist.ch/2023/01/20/could-binance-eliminate-tether/