En una vista aérea de bombas de aceite trabajando en el campo petrolero Permian Basin en Crane, Texas. A ... [+]
Getty Images
La gran máquina de esquisto estadounidense se ha topado con un muro.
La actividad de perforación y fracking se ha estancado, y algunos ejecutivos de esquisto advierten que el crecimiento de la producción en EE. UU. puede estar por debajo de las expectativas, quizás por mucho.
Esas son malas noticias para los mercados petroleros que ya tienen una oferta limitada.
Los problemas de capacidad sobrante dentro del cártel de la OPEP+ están bien documentados, un acuerdo nuclear con Irán que liberaría más petróleo iraní en los mercados globales parece poco probable, y las liberaciones récord de crudo de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) de EE. UU. están llegando a su fin en un par de días. de semanas, y un inminente embargo de la UE está destinado a interrumpir aún más las exportaciones de petróleo ruso.
El mercado del petróleo está a punto de sufrir otra gran crisis de suministro, lo que significa un aumento en los precios.
A pesar de las intensas señales del mercado de que se necesita más suministro, los productores de esquisto dicen que un rescate no está en las cartas. Los productores estadounidenses están haciendo todo lo posible dadas las circunstancias. De hecho, los ejecutivos del esquisto advierten a los políticos europeos que no pueden rescatar a Europa de una crisis de suministro si la producción rusa se ve aún más restringida.
Los productores de esquisto aún disfrutarán de un crecimiento sustancial este año y el próximo, lo que podría decepcionar a los observadores del mercado en comparación con las altas expectativas y el desempeño anterior.
La producción de petróleo de Estados Unidos se ha estancado en alrededor de 12.1 millones de barriles diarios durante las últimas semanas. Eso es un repunte considerable después de una caída a menos de 10 millones de barriles por día cuando los precios del petróleo se desplomaron durante la pandemia. Aún así, está lejos de los 13 millones de barriles por día que Estados Unidos producía antes de la pandemia.
Más preocupante, la actividad de perforación y fracking en EE. UU. se ha mantenido plana desde mediados de junio, con alrededor de 600 plataformas petroleras operando durante este lapso. Las plataformas petroleras activas en la cuenca del Pérmico ahora suman 316, el nivel más bajo en cuatro meses. Eso sugiere que la cuenca de esquisto más prolífica de EE. UU., el principal impulsor del crecimiento de la producción de petróleo de Estados Unidos, está experimentando una desaceleración significativa, lo que apunta a volúmenes lentos en el futuro.
Nadie debería sorprenderse si Estados Unidos no logra sumar el millón de barriles por día este año que esperaban los expertos.
Scott Sheffield, director ejecutivo de Pioneer Natural Resources
¿Que está pasando aqui? Antes de la pandemia, el esquisto agregaba por sí solo suficiente suministro cada año para satisfacer el crecimiento de la demanda mundial.
Ahora, el sector parece quedarse corto. Parte de esto se debe a los problemas de la cadena de suministro, la inflación y las restricciones de infraestructura, el tipo de cosas que les dan a los productores menos valor por su dinero y les hacen pensar dos veces antes de nuevas inversiones. Estos temas han sido problemáticos en la economía mundial durante algún tiempo.
Lo que es único para la industria energética es la extrema volatilidad en los mercados de materias primas que hemos visto recientemente.
En el tercer trimestre, hasta ahora, el crudo de referencia internacional Brent y el marcador estadounidense West Texas Intermediate (WTI) han bajado alrededor de un 20 por ciento para la peor caída porcentual trimestral desde el comienzo de la pandemia en 2020. El WTI superó los $ 120 por barril en junio, pero bajó a $80 el mes pasado. Ahora cotiza a alrededor de $ 85 por barril.
Ese tipo de oscilación de precios hace que cualquier productor se detenga a pensar en hacer nuevos desembolsos de capital.
El aumento de las tasas de interés y el temor a una recesión económica pesan en la mente de los ejecutivos, a pesar del incentivo de la escasez de oferta en los mercados energéticos.
Sheffield cree que la inflación de los campos petroleros se mantendrá estable en aproximadamente un 10 por ciento hasta 2023, pero advierte que los precios del diésel, necesarios para alimentar la mayoría de las plataformas de perforación y equipos de fracking, son un factor potencial de una mayor inflación. Las reservas de diesel han caído debido a la sólida demanda y las exportaciones, y los suministros de EE. UU. se encuentran cerca de los mínimos de cinco años antes del invierno, una época de fuerte demanda de este tipo de combustible.
También hay presiones políticas e inversores que frenan la producción de esquisto. Wall Street no está bendiciendo aumentos significativos de la producción en este momento, prefiriendo en cambio un modelo de baja producción y altas ganancias que prioriza los dividendos y la recompra de acciones.
Los incentivos de compensación para los ejecutivos de la industria del esquisto ahora están dominados por objetivos de retorno de efectivo en lugar de objetivos de crecimiento de la producción. Eso significa que el modelo de bajo crecimiento está integrado en el sector.
Las políticas y los mensajes contra los combustibles fósiles de la administración Biden no han ayudado al entorno de inversión. La Casa Blanca puede pedir a los productores más suministro hoy, pero sus prioridades políticas buscan eliminar la necesidad de ese suministro adicional dentro de cinco años. Este cronograma es lamentablemente corto en una industria que a menudo realiza inversiones en cronogramas de 20 años o más.
Incluso para los yacimientos de esquisto con ciclos de inversión más cortos, hay pocos incentivos para invertir millones de dólares en nuevas plataformas y empleados si las empresas no ven un rendimiento a largo plazo.
Todo se suma a algo cercano a la parálisis del sector del esquisto. Con tantas fuerzas empujando y tirando a la vez, el movimiento prudente en la mente de muchos ejecutivos es no hacer nada: esperar y ver cómo se desarrolla este loco mercado.
De hecho, un aumento significativo de la producción es arriesgado en tiempos de incertidumbre; es mejor sentarse y obtener beneficios, especialmente cuando esto es lo que los inversores quieren del sector.
El peligro para los mercados petroleros es que las cosas salgan mal en los próximos meses con el suministro ruso. La Agencia Internacional de Energía cree que las ventas de petróleo de Rusia, el mayor exportador de petróleo del mundo, podrían caer casi un 20 por ciento cuando el embargo de la UE entre en vigor el 5 de diciembre.
Si esa predicción es correcta, ¿quién intervendrá para llenar el vacío? No cuente con el esquisto esta vez, al menos no en estas circunstancias.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/daneberhart/2022/09/19/why-us-shale-producers-arent-riding-to-the-rescue-despite-tight-oil-supplies/