La dependencia de los datos de la Reserva Federal podría sugerir que un informe de empleo más suave el viernes y una lectura más moderada de la inflación del IPC la próxima semana aún podrían resultar en un aumento de la tasa de solo un cuarto de punto el 22 de marzo. No apueste por eso. El testimonio en el Senado del presidente de la Fed, Jerome Powell, que golpeó el repunte del S&P 500 en el estómago el martes, casi descarta tal resultado.
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La línea clave de Powell: "Si la totalidad de los datos indicaran que se justifica un endurecimiento más rápido, estaríamos preparados para aumentar el ritmo de las subidas de tipos".
Debido a que los informes económicos recientes han sido tan calientes, incluso un par de informes más fríos no bajarán la temperatura de la "totalidad de los datos" lo suficiente como para satisfacer a la Reserva Federal.
El S&P 500 se liquidó nuevamente en la acción del mercado de valores del jueves, a pesar de que las solicitudes de desempleo aumentaron más de lo esperado a 211,000 en la semana hasta el 4 de marzo. Si el informe de empleo de mañana es más suave de lo esperado, un rebote del S&P 500 puede estar en las cartas. Sin embargo, se necesitaría un informe verdaderamente terrible para alterar el consenso de línea dura de la Fed que presionará a las acciones a corto plazo.
Pronóstico del informe de trabajos
Los economistas de Wall Street esperan que el informe de empleos de febrero muestre que los empleadores agregaron 220,000 empleos. Sin embargo, después de la ganancia de 517,000 de enero, incluso una gran sorpresa a la baja de, digamos, 100,000 nuevos empleos aún significaría que la economía agregó más de 300,000 empleos en cada uno de los dos primeros meses del año, demasiado fuerte para la Fed.
Se espera que la tasa de desempleo se mantenga en un mínimo de 53 años del 3.4%. Se espera que el crecimiento del salario promedio por hora aumente un moderado 0.3% en el mes. Sin embargo, se prevé que la inflación salarial aumente hasta el 4.7 % desde el 4.4 % de febrero, ya que febrero de 2022, un mes inusual de crecimiento salarial plano, cae fuera del total de 12 meses.
Powell reconoció que el clima inusualmente cálido probablemente brinde una explicación parcial de por qué las tendencias económicas más suaves a fines de 2022 se calentaron en enero. Sin embargo, los economistas de Deutsche Bank pronostican un aumento de 300,000 en la nómina porque el clima también fue inusualmente cálido a mediados de febrero, durante la semana de la encuesta mensual de empleadores del Departamento de Trabajo.
La "recuperación" de la fuerte contratación debido al clima cálido debería llegar entre marzo y mayo, escribió la economista financiera jefe de Jefferies, Aneta Markowska.
El resultado: no queda suficiente tiempo o datos para que la Fed retroceda de un aumento de tasas de medio punto el 22 de marzo.
Powell: pequeña señal de desinflación de servicios
Lo mismo probablemente se aplica a los datos de inflación. El martes, Powell dijo que ve "pocas señales de desinflación" en los servicios básicos no relacionados con la vivienda, que representan aproximadamente la mitad de los gastos de consumo personal o PCE.
En enero, los precios de los servicios básicos de PCE sin vivienda aumentaron un 0.6% en el mes, el más rápido desde noviembre de 2021, y un 4.65% respecto al año anterior. La tasa de inflación anualizada de 3 meses en esta categoría se calentó hasta el 5.3%.
La Fed no verá los datos de inflación PCE de febrero hasta después de su decisión de política monetaria del 22 de marzo. El índice de precios al consumidor que se publicará el 14 de marzo proporcionará algunas pistas. Sin embargo, es poco probable que un solo mes de datos cambie sustancialmente las opiniones.
Perspectivas de subida de tipos de la Fed
Probabilidades de una subida de medio punto en la reunión de la Fed en dos semanas aumentó del 30% el lunes a alrededor del 80% el miércoles, antes de caer al 63% ahora. Posiblemente, esas probabilidades podrían disminuir si el informe de empleo del viernes y el IPC del próximo martes son más bajos de lo esperado.
Sin embargo, el obstáculo para que la Fed se conforme con una subida de un cuarto de punto es extremadamente alto. Hay dos razones por las cuales.
Primero, los funcionarios de la Fed creen que los costos de no aumentar lo suficiente son mucho mayores que los costos de aumentar demasiado. Cuanto más dure este episodio de alta inflación, más difícil será sofocarlo. Esa es la lección de un período de 15 años de alta inflación que duró desde fines de la década de 1960 hasta principios de la de 1980, dijo Powell. Si bien la Fed no quiere una recesión, los funcionarios no pierden el sueño porque la Fed ha tenido mucho éxito en revivir una economía enferma con recortes de tasas y compras de activos.
En segundo lugar, hasta hace poco, los funcionarios de la Fed prácticamente no habían logrado convencer a los mercados de que las tasas subirían y permanecerían allí por más tiempo. Eso tuvo consecuencias. Los rendimientos del Tesoro cayeron, reduciendo los costos de endeudamiento y ayudando a dar un segundo impulso a la economía. Ahora que los mercados finalmente están escuchando a la Fed, los responsables políticos probablemente no querrán subir menos de lo que los mercados están apostando, porque eso permitiría condiciones financieras más favorables.
Lo que significa para el S&P 500
La Fed quiere una desaceleración, cuanto antes mejor. Cuando llegue el momento, es probable que las ganancias del S&P 500 se vean afectadas mucho antes de que la política más relajada de la Fed llegue al rescate.
El S&P 500 se desplomó un 1.8% en la jornada del jueves acción del mercado de valores, después de obtener una leve ganancia del 0.1% el miércoles. Eso siguió a la caída del 1.5% del martes que hizo que el S&P 500 rompiera su promedio móvil de 50 días. El jueves, el S&P 500 también superó ligeramente su promedio de 200 días. Una ruptura decisiva del promedio móvil de 200 días, cerca de 3940, pondría en peligro el repunte del S&P 500.
Al cierre del miércoles, el S&P 500 estaba un 16.8% por debajo de su máximo histórico de cierre, pero todavía un 11.6% por encima del mínimo de cierre del mercado bajista del 12 de octubre.
Mientras tanto, el rendimiento del Tesoro a 10 años volvió a subir frente al 4% el jueves temprano, retrocediendo al 3.92% tras el aumento de las solicitudes de desempleo y la venta masiva del mercado. Los rendimientos del Tesoro a corto plazo con vencimientos de hasta un año aún superan el 5%, lo que significa que la curva de rendimiento se invierte hasta el punto de mostrar un alto riesgo de recesión.
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Fuente: https://www.investors.com/news/economy/why-a-soft-jobs-report-wont-save-the-sp-500-from-fed-hawks/?src=A00220&yptr=yahoo