Los inversores estarán atentos a otro indicador de la inflación de EE. UU. en la próxima semana después de que el mercado de valores se vio sacudido por la Reserva Federal que aumentó su tono agresivo y sugirió que se avecinan grandes aumentos de las tasas de interés para controlar una economía recalentada.
“Probablemente estemos viendo un pico de dureza en este momento”, dijo James Solloway, estratega jefe de mercado y gerente senior de cartera de SEI Investments Co., en una entrevista telefónica. “No es ningún secreto que la Reserva Federal está muy por detrás de la curva aquí, con una inflación tan alta y hasta ahora solo un aumento de 25 puntos básicos en su haber”.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo el 21 de abril durante un panel de discusión organizado por el Fondo Monetario Internacional en Washington que el banco central no está "contando con" que la inflación haya alcanzado su punto máximo en marzo. “En mi opinión, es apropiado ser moviéndose un poco más rápido”, dijo Powell, poniendo un aumento de la tasa de 50 puntos básicos “sobre la mesa” para la reunión de la Fed a principios del próximo mes y dejando la puerta abierta a más movimientos descomunales en los próximos meses.
Las acciones estadounidenses cerraron fuertemente a la baja después de sus comentarios y los tres puntos de referencia principales. pérdidas extendidas el viernes, con el promedio industrial Dow Jones registrando su mayor caída porcentual diaria desde fines de octubre de 2020. Los inversores están lidiando con "fuerzas muy fuertes" en el mercado, según Steven Violin, gerente de cartera de FLPutnam Investment Management Co.
“El tremendo impulso económico de la recuperación de la pandemia se está enfrentando con un cambio muy rápido en la política monetaria”, dijo Violin por teléfono. “Los mercados están luchando, como todos nosotros, para entender cómo se desarrollará eso. No estoy seguro de que alguien realmente sepa la respuesta”.
El banco central quiere diseñar un aterrizaje suave para la economía estadounidense, con el objetivo de endurecer la política monetaria para combatir la inflación más alta en unas cuatro décadas sin desencadenar una recesión.
La Fed "tiene en parte la culpa de la situación actual, ya que su política monetaria extremadamente acomodaticia durante el último año la ha dejado en esta posición muy delicada", escribieron los gerentes de cartera de Osterweis Capital Management, Eddy Vataru, John Sheehan y Daniel Oh, en un informe sobre su perspectiva del segundo trimestre para el fondo de retorno total de la empresa.
Los administradores de cartera de Osterweis dijeron que la Fed puede aumentar la tasa de fondos federales objetivo para enfriar la economía mientras reduce su balance para elevar las tasas de vencimiento más largas y contener la inflación, pero "lamentablemente, la implementación de un plan de ajuste cuantitativo de doble vertiente requiere un nivel de delicadeza por lo que la Fed no es conocida”, escribieron.
También expresaron su preocupación por el resumen de la curva de rendimiento del Tesoro, inversión reciente, donde los rendimientos a corto plazo aumentaron por encima de los rendimientos a largo plazo, calificándolo de "una rareza para esta etapa de un ciclo de ajuste". Eso refleja "un error de política", en su opinión, que describieron como "dejar las tasas demasiado bajas durante demasiado tiempo y luego potencialmente subir demasiado tarde, y probablemente demasiado".
El mes pasado, la Fed subió su tasa de interés de referencia por primera vez desde 2018, elevándola en 25 puntos básicos desde casi cero. El banco central ahora parece estar posicionándose para adelantar sus alzas de tasas con aumentos potencialmente mayores.
“Hay algo en la idea de la carga frontal”, comentó Powell durante el panel de discusión del 21 de abril. James Bullard, presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, dijo el 18 de abril que no descartaría una gran aumento de 75 puntos básicos, aunque ese no es su caso base, informó The Wall Street Journal.
"Es muy probable que la Fed se mueva 50 puntos básicos en mayo", pero el mercado de valores está teniendo "un poco más de dificultad para digerir" la noción de que los aumentos de medio punto también podrían ocurrir en junio y julio, dijo Anthony. Saglimbene, estratega de mercado global de Ameriprise Financial, en una entrevista telefónica.
El dow
DJIA,
y S&P 500
SPX,
cada uno cayó casi un 3.0% el viernes, mientras que el Nasdaq Composite
COMP,
cayó un 2.5%, según Dow Jones Market Data. Los tres puntos de referencia principales terminaron la semana con pérdidas. El Dow cayó por cuarta semana consecutiva, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq experimentaron cada uno una tercera semana consecutiva de caídas.
Según Saglimbene, el mercado está “reiniciando la idea de que vamos a pasar a una tasa de fondos federales más normal mucho más rápido de lo que probablemente” pensábamos hace un mes.
"Si se trata de una actitud agresiva máxima, y presionan muy fuerte en la compensación", dijo Violin, "quizás se compren más flexibilidad más adelante en el año, ya que comienzan a ver el impacto de volver rápidamente a la neutralidad".
Un ritmo más rápido de aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal podría llevar la tasa de los fondos federales a un nivel objetivo "neutral" de alrededor del 2.25% al 2.5% antes de fines de 2022, potencialmente antes de lo que los inversores habían estimado, según Saglimbene. La tasa, ahora en el rango de 0.25% a 0.5%, se considera "neutral" cuando no estimula ni restringe la actividad económica, dijo.
Mientras tanto, a los inversionistas les preocupa que la Reserva Federal reduzca su balance de aproximadamente $ 9 billones bajo su programa de ajuste cuantitativo, según Violin. El banco central apunta a un ritmo más rápido de reducción en comparación con su último esfuerzo de ajuste cuantitativo, que mercados agitados en 2018. El mercado de valores se desplomó alrededor de la Navidad de ese año.
“La ansiedad actual es que nos dirigimos al mismo punto”, dijo Violin. Cuando se trata de reducir el balance general, "¿cuánto es demasiado?"
Saglimbene dijo que espera que los inversores puedan "mirar más allá" del ajuste cuantitativo hasta que la política monetaria de la Fed se vuelva restrictiva y el crecimiento económico se esté desacelerando "más materialmente".
La última vez que la Fed intentó deshacer su balance, la inflación no fue un problema, dijo Solloway de SEI. Ahora “están mirando” una alta inflación y “saben que tienen que ajustar las cosas”.
En esta etapa, una Fed más agresiva es "meritoria y necesaria" para combatir el aumento del costo de vida en EE. UU., dijo Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust, en una entrevista telefónica. Pero Tilley dijo que espera que la inflación disminuya en la segunda mitad del año, y que la Fed tendrá que reducir el ritmo de sus aumentos de tasas "después de hacer esa carga anticipada".
El mercado puede haberse “adelantado a sí mismo en términos de expectativas de ajuste de la Fed este año”, en opinión de Lauren Goodwin, economista y estratega de cartera de New York Life Investments. La combinación del programa de aumento y ajuste cuantitativo de la Fed “podría hacer que las condiciones financieras del mercado se endurezcan” antes de que el banco central pueda aumentar las tasas de interés tanto como espera el mercado en 2022, dijo por teléfono.
Los inversores la próxima semana estarán atentos a los datos de inflación de marzo, medidos por el índice de precios de gastos de consumo personal. Solloway espera que los datos de inflación PCE, que el gobierno de EE. UU. tiene previsto publicar el 29 de abril, muestren un aumento en el costo de vida, en parte porque “los precios de la energía y los alimentos están aumentando considerablemente”.
Próximas semanas calendario económico también incluye datos sobre los precios de las viviendas en EE. UU., las ventas de viviendas nuevas, la confianza de los consumidores y el gasto de los consumidores.
Saglimbene de Ameriprise dijo que estará atento a los informes de ganancias corporativas trimestrales la próxima semana de las empresas de tecnología "orientadas al consumidor" y de mega capitalización. “Van a ser ultra importantes”, dijo, citando a Apple Inc.
AAPL,
metaplataformas inc.
PENSIÓN COMPLETA,
PepsiCo Inc.
ENERGÍA,
coca cola co.
KO
Microsoft Corp.
MSFT,
General Motors Co.
gm,
y Alphabet Inc., matriz de Google
GOOGL,
como ejemplos
Mientras tanto, Violin de FLPutnam dijo que se siente "bastante cómodo permaneciendo completamente invertido en los mercados de valores". Citó el bajo riesgo de recesión, pero dijo que prefiere las empresas con flujos de efectivo "aquí y ahora" en lugar de empresas más orientadas al crecimiento con ganancias esperadas en el futuro. Violin también dijo que le gustan las empresas que se beneficiarán de los precios más altos de las materias primas.
“Hemos entrado en un momento más volátil”, advirtió Solloway de SEI. “Realmente necesitamos ser un poco más circunspectos en cuanto al riesgo que deberíamos asumir”.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/peak-hawkishness-investors-watch-for-next-inflation-gauge-after-stocks-were-rattled-by-fed-suggesting-large-interest-rate- se eleva-adelante-11650718235?siteid=yhoof2&yptr=yahoo