Qué esperar de Warren Buffett y Charlie Munger

Warren Buffett está listo para comenzar Berkshire HathawayLa reunión anual de accionistas del sábado tuvo una nota alta, con el "Oráculo de Omaha" finalmente de vuelta en el juego de hacer tratos y las acciones de alto rendimiento del conglomerado cruzando un hito clave.

Con la asistencia de decenas de miles de accionistas, "Woodstock for Capitalists" de este año regresará en persona a Omaha, Nebraska, por primera vez desde 2019 luego de las interrupciones de Covid-19. (CNBC será el anfitrión la transmisión en vivo exclusiva el sábado a partir de las 9:45 a. m. ET.)

Los inversionistas de todo el mundo están esperando noticias del presidente y director ejecutivo de 91 años, junto con su mano derecha Charlie Munger de 98 años, luego de una serie de actividades de inversión: participaciones en Occidental Petroleum y HP así como una adquisición de Alleghany. No solo contará con horas de comentarios del dúo legendario, este renombrado evento también incluirá exhibiciones de la amplia gama de sociedades de cartera de Berkshire, desde el fabricante de helados Dairy Queen hasta la aseguradora Geico y el fabricante de baterías Duracell.

“Esta reunión es para personas que son inversionistas acérrimos de valor, fanáticos acérrimos de Buffett y Munger como yo”, dijo Whitney Tilson, directora ejecutiva de Empire Financial Research, quien ha asistido a la reunión de accionistas de Berkshire durante 25 años consecutivos. “Es una oportunidad para aprender de los maestros. Es simplemente intelectual, psíquica y emocionalmente satisfactorio”.

Estos son algunos de los grandes temas que los accionistas querrán escuchar de Buffett:

• Perspectiva del mercado: El mercado bursátil ha sufrido una corrección por temores a la inflación y al alza de tipos. ¿Cómo deberían los inversores navegar la volatilidad y un panorama económico complicado?
• Desplegando más efectivo: Buffett ha estado poniendo capital a trabajar últimamente. ¿Continuará su juerga de compras? ¿Va a lograr un acuerdo "del tamaño de un elefante"?
• Una desaceleración en las recompras: Con las acciones de Berkshire con un desempeño significativamente superior, ¿Buffet detendrá o ralentizará su agresivo programa de recompra?
• La vida después de Buffett y Munger: Plan de sucesión de Berkshire
• China, criptomonedas, la invasión rusa de Ucrania y más

Las acciones de Berkshire están en alza en un mercado volátil. Acciones clase A logró un hito clave el mes pasado, superando el medio millón de dólares por primera vez cuando los inversores aceptaron la seguridad del conglomerado diversificado durante la agitación geopolítica y la inflación creciente. La acción ha subido más del 10% este año, en comparación con una pérdida del 10% para el S&P 500.

En la reunión anual de 2020 durante la profundidad de la pandemia, Buffett ofreció una tranquilidad muy necesaria a los inversores, diciendo que la economía de EE. UU. resistirá esta emergencia como lo ha hecho con todas las batallas y crisis anteriores.

“Básicamente, nada puede detener a Estados Unidos”, dijo Buffett. “El milagro americano, la magia americana siempre ha prevalecido, y lo volverá a hacer. … En la Segunda Guerra Mundial, estaba convencido de esto… Estaba convencido de esto durante la Crisis de los Misiles en Cuba, el 9 de septiembre, la crisis financiera”.

El macroentorno se ha vuelto cada vez más difícil para los inversores este año, ya que la Reserva Federal se apresura a controlar la inflación, que es la más alta en 40 años, con un endurecimiento agresivo. Mientras tanto, los temores de una recesión se han infiltrado después de la llamada inversión de la curva de rendimiento y las débiles impresiones en los datos económicos. Sin mencionar que los EE. UU. todavía no están fuera de peligro con la pandemia.

“Muchas personas han recibido éxitos en su cartera fuera de Berkshire Hathaway, lo que les ha ido espectacularmente. Creo que probablemente haya más nerviosismo por ahí”, dijo Tilson. “La gente está buscando sabiduría y orientación en un mercado muy extraño donde hay una guerra y la inflación está al rojo vivo”.

Antes de la reciente ola de compras, Buffett había sido un vendedor neto de acciones durante los últimos cinco trimestres, ya que vio pocas gangas entre las acciones en alza.

Un gran impulsor del rendimiento superior de Berkshire durante el último año han sido sus recompras agresivas. La compañía recompró un valor récord de $ 27 mil millones de sus propias acciones el año pasado.

“Uno podría esperar que las recompras disminuyan simplemente porque el precio de Berkshire ha subido”, dijo David Kass, profesor de finanzas en la Universidad de Maryland y accionista de Berkshire. "Buffett solo recomprará acciones si considera que tienen un descuento suficiente del valor intrínseco".

Había pruebas de que ya había comenzado una reducción. Berkshire usó $6.9 mil millones para recomprar acciones en el cuarto trimestre, más lento que los $7.6 mil millones recomprados en el tercer trimestre. La carta anual de Buffett reveló que el conglomerado recompró $1.2 millones de sus propias acciones hasta el 23 de febrero.

Las inversiones de Berkshire últimamente solo hicieron una pequeña mella en su cofre de guerra de pus de $ 140 mil millones, lo que hace que los observadores de Buffett se pregunten si hay una inversión importante en el horizonte.

“Las recientes caídas en el mercado de valores como resultado del endurecimiento anticipado de la política monetaria por parte de la Reserva Federal pueden brindar oportunidades atractivas adicionales para Buffett en el futuro cercano”, dijo Kass.

En marzo, Berkshire acordó comprar la aseguradora Alleghany por 11.6 millones de dólares en efectivo. Esta transacción marcará la mayor adquisición de Berkshire en seis años cuando compró la empresa industrial Precision Castparts por $ 37 mil millones, incluida la deuda.

Aún así, Buffett aún tiene que hacer la "adquisición del tamaño de un elefante" que ha estado promocionando durante años. El inversionista culpó previamente a un mercado caro por su inacción.

El vicepresidente de operaciones no relacionadas con seguros, Greg Abel, ha sido uno de los principales candidatos para el sucesor de Buffett durante años, y un comentario de Munger el año pasado llamó la atención de los inversores.

En una discusión sobre el futuro de Berkshire, Munger aparentemente reveló sin querer quién podría haber sido designado para reemplazar eventualmente a Buffett como director ejecutivo.

“Greg mantendrá la cultura”, dijo Munger en la reunión anual de 2021.

Los inversores buscarán cualquier anuncio formal sobre el frente de sucesión el sábado.