Qué significa la curva de rendimiento invertida para su cartera

Mientras los inversores digieren otra subida de tipos de interés de 0.75 puntos porcentuales por parte de la Reserva Federal, los bonos del Estado pueden estar señalando dificultades en los mercados.

Antes de las noticias de la Fed, la política sensible Tesorería del año 2 el rendimiento subió a 4.006% el miércoles, el nivel más alto desde octubre de 2007, y el punto de referencia Tesorería del año 10 alcanzó 3.561% después alcanzando un máximo de 11 años esta semana.

Cuando los bonos del gobierno a corto plazo tienen rendimientos más altos que los bonos a largo plazo, lo que se conoce como inversiones de la curva de rendimiento, se ve como una señal de advertencia de una futura recesión. Y el diferencial observado de cerca entre los bonos del Tesoro a 2 y 10 años continúa invirtiéndose.  

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“Los mayores rendimientos de los bonos son malas noticias para el mercado de valores y sus inversores”, dijo el planificador financiero certificado Paul Winter, propietario de Five Seasons Financial Planning en Salt Lake City.

Los rendimientos más altos de los bonos crean más competencia por los fondos que, de lo contrario, podrían ir al mercado de valores, dijo Winter, y con rendimientos más altos del Tesoro utilizados en el cálculo para evaluar las acciones, los analistas pueden reducir los flujos de efectivo esperados en el futuro.

Es más, puede resultar menos atractivo para las empresas emitir bonos para recompras de acciones, una forma para que las empresas rentables devuelvan efectivo a los accionistas, dijo Winter.

Las tasas de interés del mercado y los precios de los bonos normalmente moverse en direcciones opuestas, lo que significa que las tasas más altas hacen que los valores de los bonos caigan. También existe una relación inversa entre los precios de los bonos y los rendimientos, que aumentan a medida que bajan los valores de los bonos.

Las subidas de tipos de la Fed han contribuido en cierta medida a aumentar los rendimientos de los bonos, dijo Winter, y el impacto varía a lo largo de la curva de rendimiento del Tesoro. 

“Cuanto más se aleje en la curva de rendimiento y más baje la calidad crediticia, menos afectarán las tasas de interés las subidas de tipos de la Fed”, dijo.

Esa es una razón importante de la curva de rendimiento invertida este año, con los rendimientos a 2 años aumentando más dramáticamente que los rendimientos a 10 o 30 años, dijo.  

Es un buen momento para revisar la diversificación de su cartera para ver si se necesitan cambios, como realinear los activos para que coincidan con su tolerancia al riesgo, dijo Jon Ulin, CFP y CEO de Ulin & Co. Wealth Management en Boca Raton, Florida.

Por el lado de los bonos, los asesores observan la llamada duración, midiendo la sensibilidad de los bonos a los cambios en las tasas de interés. Expresado en años, factores de duración en el cupón, tiempo al vencimiento y rendimiento pagado a lo largo del plazo. 

Si bien los clientes agradecen mayores rendimientos de los bonos, Ulin sugiere mantener las duraciones cortas y minimizar la exposición a los bonos a largo plazo a medida que suben las tasas. “El riesgo de duración puede acabar con sus ahorros durante el próximo año, independientemente del sector o la calidad crediticia”, dijo.

Winter sugiere inclinar las asignaciones de acciones hacia el "valor y la calidad", que normalmente se negocian por menos de lo que vale el activo, sobre las acciones de crecimiento, que se puede esperar que brinden rendimientos superiores al promedio. A menudo, los inversores de valor buscan empresas infravaloradas que se espera que se revaloricen con el tiempo. 

“Sobre todo, los inversores deben ser disciplinados y pacientes, como siempre, pero más específicamente si creen que las tasas seguirán subiendo”, agregó.