UK Meltdown ayuda a Lagarde a defender la ayuda fiscal específica

(Bloomberg) — Si los gobiernos europeos no están convencidos de las advertencias de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, de que un estímulo fiscal excesivo puede causar daños graves, podría invitarlos a considerar el Reino Unido.

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Mientras los gobiernos de la zona del euro se preparan para un invierno brutal de escasez de energía, Lagarde les ha estado instando a centrar el apoyo financiero en las familias más vulnerables. Pero las economías más grandes del bloque han preferido, en cambio, medidas de base amplia que mantienen bajas las facturas para todos.

Lagarde dijo a los legisladores en Bruselas el lunes que como máximo el 20% de lo acordado cumple con sus criterios. “Hay que trabajar en eso”, dijo. Desde entonces, el Reino Unido ha demostrado cómo la política fiscal puede salir mal.

La semana posterior a que la administración de la primera ministra Liz Truss anunciara el paquete más grande de recortes de impuestos no financiados en medio siglo llevó a los mercados financieros británicos a un viaje salvaje y es posible que la economía no se quede atrás: la libra se desplomó a un mínimo histórico frente al dólar y luego se recuperó. después de que el Banco de Inglaterra interviniera en el mercado dorado para evitar un colapso. Mientras tanto, los comerciantes valoraron aumentos más pronunciados de las tasas de interés para compensar las presiones inflacionarias, lo que se sumó a los riesgos de recesión.

“Está perfectamente bien ayudar a las personas a superar lo peor de la crisis energética con apoyo específico, siempre y cuando no se ponga en peligro la salud fiscal a largo plazo del país”, dijo Gilles Moec, economista jefe de AXA Investment Managers.

El Ministro de Hacienda del Reino Unido, Kwasi Kwarteng, argumentó que las reformas del lado de la oferta para impulsar el crecimiento económico significaban que sus recortes de impuestos se amortizarían en cinco años. Pero había dejado de lado al organismo de control del presupuesto del Reino Unido y sus proyecciones no convencieron a los inversionistas.

“No engañará al mercado con un dividendo de crecimiento”, agregó Moec.

La inflación en la zona del euro se aceleró al 10 % en septiembre, y los responsables políticos están comenzando a movilizarse en torno a otra subida gigantesca de 75 puntos básicos en la reunión del Consejo de Gobierno de octubre. Los mercados actualmente ven tasas de alrededor del 3% dentro de un año, aunque cualquier gran iniciativa fiscal puede impulsar fácilmente esas apuestas.

Lagarde argumentó que demasiado apoyo fiscal a demasiados hará que sea aún más difícil para el BCE controlar la inflación.

“Medidas que son amplias en todos los ámbitos sin distinción entre los beneficiarios que necesitan apoyo desesperadamente y los que no, esas medidas ciertamente no están ayudando a la política monetaria”, dijo. “Pueden producir un nivel alcista en los precios que contrarrestaría el esfuerzo de política monetaria que estamos desarrollando”.