Pero lo único que realmente importaba para el futuro de Twitter era
General Motors
' (ticker: GM) decisión de pausar la publicidad en Twitter hasta después de que vea cómo la nueva administración maneja la situación.
Esto se debe a que Twitter depende de la publicidad para pagar las facturas, incluidos los intereses de toda la deuda que Musk asumió para pagar la adquisición. El gasto por intereses se disparará a más de $ 600 millones de aproximadamente $ 60 millones pagados en los últimos 12 meses después de que Musk usó aproximadamente $ 13 mil millones en deuda bancaria para completar su compra, y Twitter tenía alrededor de $ 5.5 mil millones de deuda antes del acuerdo, para un nuevo y consolidado , total de $ 18.5 mil millones. Esa es una enorme cantidad de deuda para una empresa que se espera que genere solo $ 1 mil millones en 2023 en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o Ebitda.
Comparar la deuda con el Ebitda es una buena manera de considerar con qué facilidad una empresa puede cubrir los pagos de intereses, así como los gastos diarios regulares, que se necesitan para mantener y expandir el negocio. S & P 500 las empresas suelen operar con ratios de deuda a Ebitda por debajo de 2 veces. Teniendo en cuenta los aproximadamente $ 6 mil millones en efectivo y valores disponibles de Twitter, Twitter tiene una proporción de aproximadamente 12 veces después de la adquisición de Musk.
Musk tiene otras formas de reducir esa proporción. Ya se ha dicho que está considerando despidos masivos—no el 75% del personal, como se había informado, pero quizás un cuarto o incluso la mitad, lo que reduciría los más de 4 millones de dólares en gastos operativos que paga Twitter cada año.
Los ingresos por empleado de Twitter en 2021 de aproximadamente $ 675,000 son más bajos que
chasquido
(SNAP) que finalizó 2021 en alrededor de $730,000.
Meta plataformas
(META) Los ingresos por empleado de 2021 fueron de alrededor de $ 610,000, pero Meta es una comparación difícil. Es 15 veces el tamaño de Twitter.
Si el Ebitda cae demasiado bajo, Musk tendrá la difícil elección de poner más efectivo para apuntalar el balance de la entidad o poner en riesgo sus inversiones iniciales de capital. Musk, por supuesto, no tiene que invertir más dinero, incluso si eso significa perder toda su inversión inicial. Pero como propietario mayoritario y con una fortuna de más de 200 millones de dólares, otros inversores de Twitter...
Oracle
(ORCL), Larry Ellison, y el fondo de riqueza soberana de Qatar, entre ellos, podrían recurrir a Musk para rescatarlos si las cosas van mal.
“No creemos que se necesite más capital”, dice Dan Ives, analista de Wedbush. “Si lo fuera, Musk probablemente sería quien escribiera el cheque”.
Cualquier rumor como ese significa que los inversores tendrían que preocuparse nuevamente por las acciones de Tesla (TSLA). La única fuente de efectivo disponible de Musk es de vender acciones de tesla, algo que probablemente pesó sobre las acciones, ya que cayeron un 37 % desde el 1 de abril de 2022, justo antes de que se revelara la participación de Musk en Twitter, hasta el cierre del acuerdo, mientras que el compuesto Nasdaq cayó un 22 % en el mismo lapso.
Y no debería sorprender que las acciones de Tesla subieran un 6.6 % la semana pasada, mientras que el S&P 500 y
Nasdaq Composite
subió un 4 % y un 2.2 %, respectivamente, ya que Musk completó el trato aunque solo fuera porque Musk pudo dejar de vender. Si Musk comenzara a vender nuevamente, o incluso si pareciera que tendría que comenzar a vender nuevamente, las acciones de Tesla podrían caer. Y cuanto más cayera, más acciones tendría que vender Musk, lo que podría crear un círculo vicioso de ventas.
Sin embargo, hasta ahora, eso no parece ser un problema. Dado que Twitter ahora es una empresa privada, ya no miramos sus acciones para ver cómo se está desempeñando. Los bonos originales de la compañía, sin embargo, se cotizan a 100 centavos por dólar, lo que significa que esos tenedores de bonos se sienten bien: saben que se les pagará antes de la deuda que Musk asumió para cerrar el trato con Twitter. El lunes, las acciones de Tesla subieron un 0.4%, a $229.56, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq bajaron un 0.4% y un 0.6%, respectivamente. Ese rendimiento superior sugiere que el mercado aún no está preocupado por el acuerdo, especialmente porque la acción también ha estado a punto de mantenerse por encima del soporte en alrededor de $200.
Los accionistas de Tesla pueden mantener la calma y continuar, por ahora.
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