Este intercambio podría dejarte sin palabras

Veamos qué tan elásticas son las acciones de Hanesbrands Inc. (HBI) son….

La compañía es mejor conocida por la ropa interior: las acciones surgieron en una conversación sobre Doug Kass' Registro diario on Dinero real Pro el jueves después de que un colaborador notara que estaba siendo atacado en el comercio después de las ganancias. Aproveché la oportunidad de inmediato a través de órdenes de llamadas cubiertas. Esta es una de las razones por las que estoy en el Diario casi todos los días en busca de nuevas ideas potenciales.

La acción tuvo un repunte de los niveles profundamente sobrevendidos el jueves, pero aún así se prepara bien para una operación de compra cubierta. El jueves, Hanesbrands publicó los resultados de ganancias del cuarto trimestre. Las cifras de ingresos y utilidades estuvieron más o menos en línea con las expectativas. Pero la gerencia redujo su guía de ventas para el próximo trimestre en aproximadamente un dos por ciento desde el punto medio del nuevo rango dado. El liderazgo también pronostica una pérdida en el primer trimestre a partir de la ganancia de 13 centavos por acción que esperaba el consenso de los analistas (más sobre eso a continuación). Cabe señalar que los ingresos del cuarto trimestre superaron el extremo superior de la guía de ventas, liderazgo provisto con su informe de ganancias del tercer trimestre.

El desencadenante más importante de la caída de casi el 25% de las acciones ese día fue que la compañía dijo que suspendería el pago de dividendos. Con un rendimiento de dividendos de un solo dígito alto, este movimiento obviamente decepcionó en gran medida a los inversores de ingresos que poseían las acciones y rápidamente desecharon el capital de su cartera.

Hay varias cosas importantes a tener en cuenta aquí. En primer lugar, Hanesbrands seguirá siendo una empresa rentable, incluso cuando el liderazgo ahora ve una pequeña pérdida en el primer trimestre de 2023. Algunas instalaciones improductivas están cerrando, mientras que Hanes despide a parte del personal, consolida a los proveedores de abastecimiento y recorta costos de manera agresiva.

En segundo lugar, la empresa fabrica productos que enfrentan una demanda inelástica significativa. Los consumidores pueden posponer la compra de un televisor nuevo en tiempos económicos difíciles, pero la ropa interior es obviamente más esencial. Más importante aún, la empresa está utilizando todo su flujo de efectivo libre de la suspensión de su pago de dividendos (60 centavos por acción anualmente) en la reducción de la deuda. Lo hará hasta que lleve el apalancamiento de la empresa a un rango que no supere dos o tres veces sobre una base de deuda neta a ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

En un entorno con tasas en aumento, esto es fundamental para cualquier empresa con una carga de deuda significativa que se renovará. Hanesbrands tiene aproximadamente $3.6 mil millones en deuda a largo plazo junto con una capitalización de mercado de $2.2 mil millones. La empresa espera unos 500 millones de dólares en flujo de caja operativo en el año fiscal 2023. Es probable que la historia se refuerce en la segunda mitad de 2023 gracias a las mejoras de las iniciativas actuales y los ajustes de costos, sin mencionar que será más fácil superar las comparaciones.

El año fiscal 2023 será un año de inflexión para Hanesbrands, pero es importante recordar que la compañía ganó casi un dólar por participación en las ganancias en el año fiscal 2021 antes de que la inflación vertiginosa y los continuos problemas de la cadena de suministro global afectaran las perspectivas de la mayoría de los fabricantes. Para el cierre de 2023, espero que la empresa tenga un menor apalancamiento. Los inversores en ese momento deberían estar esperando un 2024 más optimista y, en algún momento, el restablecimiento de un pago de dividendos nuevamente. Mientras tanto, quiero que me paguen mientras la empresa atraviesa un par de trimestres difíciles. Por lo tanto, a continuación se muestra la estrategia de llamada cubierta que tiene sentido en torno a este nombre.

Estrategia de opciones:

Para establecer una posición inicial en HBI usando una estrategia de llamada cubierta, haga lo siguiente: seleccionando los strikes de llamada de $7 de julio, forme una orden de llamada cubierta con un débito neto en el rango de $5.85 a $5.95 por acción (precio neto de las acciones – prima de la opción). Esta estrategia proporciona una protección frente a las caídas de aproximadamente el 12 % y el 18 % del potencial alcista, incluso si esta acción hace poco durante la duración de la opción.

Creo que esta acción tiene una alta probabilidad de estar dentro del rango durante la primera mitad de 2023, en cuyo caso probablemente rodaré la operación cerca de la fecha de vencimiento de la opción, obteniendo otra buena prima de opción.