El momento decisivo del mercado de valores llega con el IPC y la decisión de la Fed

(Bloomberg) — Es la semana que todos han estado esperando. Con el lanzamiento de una medida clave de la inflación, la decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal y los comentarios posteriores del presidente Jerome Powell, los inversores esperan finalmente tener una visión clara de lo que se avecina para un mercado de valores y una economía golpeados en 2023.

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Pero después de un año tumultuoso en el que el índice S&P 500 registra su mayor pérdida anual desde 2008, los operadores de acciones están preparados para una cosa segura en las próximas sesiones: más volatilidad.

Los informes de inflación han estado sacudiendo las acciones durante todo el año, dejando que los mercados calculen el camino probable de la política del banco central en medio de un aumento implacable de los precios. La lectura del índice de precios al consumidor de esta semana es crucial, ya que las señales de una disminución de la inflación podrían impulsar las acciones hacia el final del año al moderar las expectativas de nuevas alzas de la Fed.

En los últimos seis meses, el S&P 500 ha experimentado un movimiento promedio de alrededor del 3% en cualquier dirección el día en que se publicó el IPC, según datos compilados por Bloomberg. Es el nivel más alto desde 2009. El S&P 500 ha caído en siete de los 11 días de informe del IPC de este año.

Se espera ampliamente que el banco central de EE. UU. entregue un aumento de medio punto al cierre de su reunión del 14 de diciembre. Por lo tanto, los inversionistas de capital están más enfocados en lo que Powell tiene que decir en su conferencia de prensa posterior, buscando pistas sobre el camino. adelante para las tasas de interés. La perspectiva de la Fed para la economía estadounidense también será un tema central, junto con cualquier cambio en las proyecciones de tasas de los bancos centrales.

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Por supuesto, los administradores de dinero globales esperan que 2022 termine con una nota alta después de que el S&P 500 publicara dos avances mensuales consecutivos por primera vez en más de un año en octubre y noviembre. Pero apostar por el rumbo que tomarán las cosas en los próximos meses con el S&P 500 en su primer año negativo desde 2018 es particularmente desafiante.

“Conseguir la posición correcta es extraordinariamente difícil para los inversores en este momento”, dijo Erik Ristuben, estratega jefe de inversiones de Russell Investments. “La política de la Fed realmente está frenando la fiesta del mercado de valores hasta que Wall Street confía en que el banco central está cerca de terminar con el aumento de las tasas”.

La falta de convicción de los inversores de cara a esta semana clave es evidente en los mercados de opciones. El índice de volatilidad de Cboe, o VIX, ha disminuido el 80% de los días durante las últimas 10 semanas que terminaron el 2 de diciembre. Eso solo ha sucedido otras tres veces desde el inicio del llamado indicador de miedo de Wall Street, datos compilados por Bespoke Investment. Exposición colectiva.

“Existe la sensación de que el VIX ha caído demasiado, considerando los grandes eventos como los datos del IPC y la decisión sobre la tasa de interés la próxima semana”, dijo Brent Kochuba, fundador del servicio analítico SpotGamma. “La gente está empezando a darse cuenta del hecho de que tal vez las cosas se han vuelto demasiado complacientes”.

Mientras tanto, la demanda de coberturas contra pérdidas de acciones individuales impulsó la relación de opción de compra de acciones de Cboe a 1.5 el miércoles, el nivel más alto desde 2001 y más del doble del promedio de este año.

Los precios en el mercado de futuros muestran que la tasa de política de la Fed alcanzó un máximo de alrededor del 4.9% en la primera mitad de 2023. Eso significa que todavía hay espacio para que la Fed eleve las tasas mientras domina los precios obstinadamente altos. En los últimos ocho ciclos de aumento de tasas, la Fed continuó elevando los costos de los préstamos hasta que estuvieron por encima del IPC, según Carson Investment Research.

Un aumento de medio punto el 14 de diciembre dejaría la tasa de fondos federales en un rango de 4.25%-4.5%. Mientras tanto, se espera que el informe del IPC del martes muestre que el índice disminuyó a un aumento anual del 7.3% en noviembre, desde el 7.7% del mes anterior. Pero nada está asegurado. Las acciones se tambalearon el viernes después de un informe mejor de lo esperado sobre los precios al productor.

“Definitivamente es un momento complicado para los inversores”, dijo Stephanie Lang, directora de inversiones de Homrich Berg, cuya firma recomienda posicionarse a la defensiva a favor de los productos básicos de consumo y las empresas de atención médica. "Si la historia es un indicio del historial de excesos de la Fed, eso nos vuelve cautelosos con las acciones".