Recuperación del mercado de valores: ¿Trato real o falso?

Jonathan Shenkman, asesor financiero y gerente de cartera, Shenkman Wealth Management: Creo absolutamente que los inversores a largo plazo deberían ser optimistas sobre los mercados. Si bien este es sin duda un entorno económico desafiante, es importante tener en cuenta el panorama general. Aunque las acciones de EE. UU. han subido desde junio, todavía están por debajo de los dos dígitos de sus máximos históricos en diciembre. Esta debería ser una oportunidad atractiva para los inversores con un horizonte temporal de varios años. Desde la Segunda Guerra Mundial, las recesiones han durado solo 11 meses en promedio. En el extremo largo, fueron 18 meses debido a la Gran Recesión. El más corto, durante la pandemia de Covid-19, fue de apenas dos meses. La Reserva Federal ha mejorado en la gestión de la oferta monetaria del país. En resumen, existen redes de seguridad para garantizar que los malos tiempos no duren demasiado. 

En tercer lugar, desde 1926, después de tener en cuenta los dividendos, el mercado estadounidense ha subido aproximadamente tres de cada cuatro años. Existe una buena posibilidad de que los inversores que se esconden en efectivo se pierdan el repunte del mercado después de un año difícil. 

Los inversores no deben subestimar la resiliencia y la capacidad de adaptación de los estadounidenses. Durante Covid, la economía fácilmente podría haberse cerrado por completo, pero en unas pocas semanas muchas empresas pudieron pivotar, atender a sus clientes virtualmente y lograr ganancias récord. Confío en que los equipos de gestión de muchas de las principales empresas estadounidenses encontrarán formas creativas de aumentar los ingresos y aumentar los precios de sus acciones. Históricamente, los mercados tienden a premiar a quienes son optimistas. Esta vez no es diferente.

Andrew Wang, socio gerente, Runnymede Capital Management: A pesar del repunte reciente, que ha sido muy fuerte, y de una inflación mejor de lo esperado, los aspectos negativos aún superan a los positivos. Si buscamos señales a través del ruido, es probable que veamos una desaceleración real del crecimiento durante los próximos dos o tres trimestres. Creo que los inversores deberían observar de cerca el crecimiento del PIB real de EE. UU. Si continúa desacelerándose, creará un entorno difícil incluso para las grandes empresas. 

También vemos un riesgo creciente de una recesión de las ganancias corporativas. Incluso si hemos visto una inflación máxima, los niveles actuales siguen siendo históricamente altos. Creo que una inflación del 8.5% no es la idea de nadie de un crecimiento saludable de los precios. Y la inflación está ejerciendo presión sobre los márgenes corporativos. La inflación también continúa afectando negativamente los ingresos de los estadounidenses. Las ganancias promedio por hora, ajustadas por inflación, cayeron un 3% en julio con respecto al año pasado. Esta inflación y un consumidor más cauteloso son retos para las empresas del sector retail. Y debido a que los consumidores impulsan el crecimiento de la economía estadounidense, el impacto puede ser más amplio.

Kelly Milligan, socia gerente, Quorum Private Wealth: Todavía nos enfrentamos a pandemias, alta inflación, posible recesión, incertidumbre política de la Fed, restricciones en la cadena de suministro, guerra en Ucrania, tensión con China y elecciones de mitad de período que se avecinan. No me siento optimista acerca de esos titulares y los mercados no se sienten "seguros".

Pero es difícil procesar las noticias del día y sentirse completamente optimista. A pesar de un mercado bajista vertiginoso en marzo y el comienzo de la pandemia de Covid, 2020 fue un gran año para las inversiones. Los titulares en enero de 2020 fueron los aranceles comerciales, la posible acusación, el Brexit, la incertidumbre del año electoral, la deuda con rendimiento negativo y la desaceleración del crecimiento en China. El índice S&P 500 terminó 2020 con una subida del 18.4%. 

Siempre hay titulares negativos. Con el tiempo, los inversores son compensados ​​por poner capital en riesgo a pesar de todos los aspectos negativos. Nuestro mejor consejo es diversificar, diversificar y diversificar, no solo en acciones y bonos, sino también en bienes raíces comerciales, capital privado, crédito privado, infraestructura y en otros lugares. Es la mejor defensa contra el riesgo de los titulares y los mercados que nunca pueden parecer optimistas.

Alan Rechtschaffen, asesor financiero y gerente de cartera sénior, UBS Financial Services: Creo que hay mucho espacio para ser optimista aquí. Y si suficientes personas se sienten de esa manera, esa en sí misma es la mejor manera de cambiar estos espíritus animales posteriores a Covid y llevar los mercados a un terreno más alto. Ahora, ¿vamos a estar en un mercado alcista dentro de un mes? Cualquiera que te diga que sabe la respuesta a eso se lo estaría inventando. Pero mi sentido es extremadamente optimista. 

La pregunta es, ¿cómo expresar una sensación de optimismo y ser realista sobre el hecho de que existen muchas incertidumbres? La gente está mirando cosas como los sectores defensivos y las acciones de valor, que tienden a funcionar bien en períodos de mayor inflación. Si no quiere ir a lo seguro, mire la tecnología: el futuro no podría ser más brillante en términos de las oportunidades que existen. Pero hay que lidiar con el hecho de que la gente ha quedado marcada por la primera mitad del año, que fue la peor corrección del mercado desde 1970. 

Peter Shieh, asesor principal de patrimonio, Citi Wealth Management: El Cifras de inflación de julio definitivamente se veía mucho mejor, por lo que le dio a la gente la esperanza de que lo que está haciendo la Fed está funcionando. En segundo lugar, el PIB se está debilitando un poco, lo que se suma a la esperanza de que la Fed pueda frenar un poco sus aumentos de tasas de interés. Sin embargo, la Fed todavía está en un ciclo de ajuste. Y endurecer 50 puntos básicos en lugar de 75 sigue siendo mucho en comparación con los ciclos de endurecimiento anteriores: estamos metiendo el valor de cuatro o cinco años de endurecimiento en solo unos pocos meses. 

Pero esta contracción probablemente recién comienza. El PIB en realidad podría empeorar antes de mejorar. Entonces, si estamos viendo dos trimestres, esto podría durar cuatro trimestres o más. Y no olvide que a partir de septiembre, la Fed va a reducir su balance en $95 mil millones al mes. Por lo general, dos tercios de la desventaja ocurren en el último tercio de un mercado bajista. Entonces, si solo estamos en la fase inicial, potencialmente hay mucho más por venir. Les digo a los clientes que aprovechen estas oportunidades. Esté preparado para reposicionar sus carteras. Si lo atraparon con posiciones de mayor valoración, mayor P / E, mayor beta, esto es casi un regalo que le permite reposicionarse y jugar un poco de defensa.

Philip Malakoff, director gerente ejecutivo, First Long Island Investors: La respuesta corta es sí, lo estoy si estamos hablando de los próximos 12 a 18 meses. Dado que el mercado ha subido con bastante fuerza durante las últimas seis o siete semanas, probablemente se deba a un pequeño retroceso a corto plazo. Pero hemos tenido un buen repunte desde abajo. Creo que mucho de eso tiene que ver con el hecho de que las cosas estaban muy sobrevendidas. El cambio de dirección no se anticipó debido al sesgo de actualidad, la tendencia de los inversores a buscar impulso o un sentimiento arraigado. 

Una de las razones del cambio fue la Rendimiento de 10 años, que se había disparado al 3.5 %, se enfrió inesperadamente: pasó a casi el 2.5 % muy rápido y luego al 2.75 % más o menos. Se espera que la inflación haya tocado techo; ahí hemos visto noticias positivas y veremos si continúa. 

Algunos sienten que la Fed podría ser menos agresiva. A largo plazo, son las tasas de interés y las ganancias las que impulsan los mercados. Y las tasas de interés a largo plazo parecen haberse estabilizado. Pero la razón más importante, junto con las tasas de interés, es ganancias. En general, las ganancias corporativas han sido mucho más fuertes de lo que todos pensaban que iban a ser. 

Nota del editor: estas respuestas se han editado por motivos de extensión y claridad.

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