La recesión amenaza a los fabricantes de automóviles de Europa, pero reviven las esperanzas de una recesión leve

¿Quién sería accionista de un fabricante de automóviles europeo? No es un caso convincente decir que lo mejor que pueden esperar es que 2023 no sea tan malo como los pronosticadores calcularon recientemente.

La industria se encuentra en medio de enormes incertidumbres mientras se esfuerza por prepararse para la revolución eléctrica. Las ventas aún no están cerca de alcanzar los niveles anteriores al coronavirus. Es probable que las ganancias y las ventas de los fabricantes premium sufran más que las de los que operan en el mercado masivo, según los analistas.

En 2022, empresas como BMW, VW, Mercedes, Stellantis y Renault operaron en un mercado muy débil, con una caída de poco menos del 10%, pero debido a circunstancias peculiares, las ganancias fueron principalmente sólidas. El próximo año se espera una recesión, encabezada por Alemania. A pesar de esto, se prevé que las ventas aumenten un poco más del 10%, pero las ganancias estarán bajo presión.

Circunstancias únicas impulsaron las ganancias en 2022. El caos en la cadena de suministro y los cuellos de botella que llevaron a suministros restringidos obligaron a muchos gigantes automotrices a restringir las ventas. Muchos optaron por vender solo aquellos vehículos con los mayores márgenes de ganancia y que rindieron grandes frutos. Espere que termine en 2023.

Un hecho ayuda a explicar estos escenarios conflictivos. En los últimos 3 años, las ventas en Europa occidental se han mantenido bastante estables entre 10.8 millones en 2020 y 9.99 millones en 2022, según LMC Automotive. Pero estos resultados parecen pobres en comparación con el recuento anterior al coronavirus de 14.29 millones en 2019. Gran parte de la producción de la industria todavía está orientada a satisfacer un mercado de Europa occidental de unos 3 millones por año más que la "mejora" esperada el próximo año. Eso no es bueno para el resultado final.

Se espera que Alemania, la economía más grande de Europa, caiga en una recesión en 2023, pero no será tan mala como predijeron algunos economistas, según el Instituto IFO de Investigaciones Económicas .

“La recesión que se espera que golpee a Alemania este invierno será más leve de lo previsto anteriormente, con una reducción de la producción económica de solo un 0.1% en 2023”, dijo el pronosticador con sede en Múnich en un informe.

En otoño, el IFO esperaba una caída del 0.3% en 2023. Ahora espera un crecimiento del 1.6% en 2024.

El banco de inversión Morgan Stanley describe las perspectivas para 2023 de los fabricantes de automóviles europeos como "más complejas que nunca". Ve un crecimiento económico más bajo pero una inflación baja, ya que los precios de las acciones de automóviles disminuyen junto con los márgenes de ganancia. Las ventas de los fabricantes premium como BMW y Mercedes podrían caer más rápido desde los máximos históricos que los vehículos del mercado masivo, mientras que los márgenes de ganancias de lujo récord también podrían estar bajo presión.

“Esperábamos ser más constructivos de cara a 2023, pero muchos de los temores de 2022 que habían deprimido las valoraciones de los automóviles europeos durante la mayor parte de 2022 (guerra, riesgos de suministro de gas, restricciones de COVID de China) se han revertido en las últimas semanas, reduciendo el sentimiento. y valoración al alza desde aquí. Creemos que el ciclo descendente de los automóviles ni siquiera ha comenzado”, dijo Morgan Stanley en un informe.

“Así como los automóviles (precios de las acciones) han subido casi un 20% desde los mínimos, creemos que los riesgos de sentimiento a la baja son mayores a medida que el impacto de los aumentos de tasas de 2022 en la economía, las ventas de automóviles y los precios de los automóviles se vuelven más claros”, dijo el informe. .

El informe agregó que se espera la confirmación de una recesión global, lo que reduciría drásticamente las perspectivas de ganancias de los automóviles en la primera mitad de 2023.

La semana pasada, las autoridades estadounidenses, de la Unión Europea y británicas volvieron a subir las tasas de interés.

Investigación de Bernstein dijo que la industria europea está en proceso de experimentar múltiples cambios estratégicos masivos.

“Al mismo tiempo, las restricciones de suministro externo han otorgado a todos los fabricantes de automóviles un poder de fijación de precios sin precedentes, tanto en el segmento premium como en el mercado masivo. Frente a las incertidumbres económicas, el horizonte de inversión en el sector se ha contraído de dos a tres años, a lo que parecen días en las últimas semanas de 2022”, dijo el investigador de inversiones en un informe.

La industria y sus accionistas enfrentan grandes problemas a medida que se restablece la producción total. Tiene que resolver un gran imponderable; qué tan rápido debe adoptar los vehículos eléctricos y si esta revolución conducirá a fallas corporativas.

“A medida que la producción vuelve a aumentar, comprender dónde, cuándo y cuánto dolor (los fabricantes) sentirán preocupará a los mercados a principios de 2023. El próximo año también debería ver más detalles a medida que surjan las plataformas de próxima generación, brindando a los consumidores e inversores más información sobre las futuras capacidades de EV y software de (fabricantes). Una mayor disociación global pondrá más en el centro de atención los riesgos y oportunidades (de los fabricantes) en los mercados individuales, ya que los inversores intentan discernir la forma de la recuperación”, dijo Bernstein en un informe.

Mientras tanto, LMC Automotive predice que las ventas en Europa Occidental en 2023 aumentarán un 9.4% a 10.93 millones en comparación con los 2022 millones de 9.99. Hace un mes, LMC pronosticaba un aumento del 11.1% a 11.01 millones. Europa Occidental incluye todos los grandes mercados como Alemania, Francia, Gran Bretaña, Italia y España.

LMC acordó que las restricciones de suministro que permitieron precios fuertes y ganancias infladas en 2022 no continuarán.

“Para 2023, asumimos que estos cuellos de botella se aliviarán a medida que avance el año. Sin embargo, el lado de la demanda también está plagado de vientos en contra, incluida la alta inflación, la caída de la confianza del consumidor, los presupuestos familiares estirados y una política monetaria más estricta. Suponemos que 2023 superará cómodamente a 2022, aunque somos un poco más cautelosos que el mes pasado mientras equilibramos los riesgos continuos tanto para la oferta como para la demanda”, dijo LMC en un informe.