Tipos subidos en tres cuartos de punto porcentual

La Reserva Federal el miércoles tipos de interés de referencia elevados por otros tres cuartos de punto porcentual e indicó que seguirá subiendo muy por encima del nivel actual.

En su búsqueda por reducir la inflación, que se encuentra cerca de sus niveles más altos desde principios de la década de 1980, el banco central elevó su tasa de fondos federales a un rango de 3%-3.25%, el más alto desde principios de 2008, luego del tercer 0.75 consecutivo. movimiento de punto porcentual.

Las acciones habían renunciado a ganancias anteriores después del anuncio, con el Promedio Industrial Dow Jones cayendo más de 200 puntos. Pero desde entonces han reducido las pérdidas como presidente de la Fed. Jerome Powell discutió la perspectiva de las tasas de interés. A los operadores les preocupa que la Reserva Federal se mantenga más agresiva durante más tiempo de lo que algunos habían anticipado. Las proyecciones de la reunión indicaron que la Fed espera aumentar las tasas en al menos 1.25 puntos porcentuales en sus dos reuniones restantes este año.

Los aumentos que comenzaron en marzo y desde un punto cercano a cero marcan el endurecimiento más agresivo de la Fed desde que comenzó a usar la tasa de fondos a un día como su principal herramienta de política en 1990. La única comparación fue en 1994, cuando la Fed subió un total de 2.25 puntos porcentuales; comenzaría a recortar las tasas en julio del año siguiente.

Junto con los aumentos masivos de tarifas, funcionarios de la Fed señalaron la intención de continuar subiendo hasta que el nivel de los fondos alcance una “tasa terminal” o punto final de 4.6% en 2023. Eso implica un aumento de la tasa de un cuarto de punto el próximo año, pero sin disminuciones.

El “diagrama de puntos” de las expectativas de los miembros individuales no apunta a recortes de tipos hasta 2024. Presidente de la Fed Jerome Powell y sus colegas han enfatizado en las últimas semanas que es poco probable que se produzcan recortes de tasas el próximo año, como el mercado había estado fijando los precios.

Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto indican que esperan que las alzas de tasas tengan consecuencias. La tasa de fondos a primera vista se refiere a las tasas que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día, pero se filtra a través de muchos instrumentos de deuda de tasa ajustable del consumidor, tales como préstamos con garantía hipotecaria, tarjetas de crédito y financiación de automóviles.

En sus actualizaciones trimestrales de estimaciones de tasas y datos económicos, los funcionarios se unieron en torno a las expectativas de que la tasa de desempleo aumente a 4.4% para el próximo año desde su actual 3.7%. Los aumentos de esa magnitud suelen ir acompañados de recesiones.

Junto con eso, ven una desaceleración del crecimiento del PIB a 0.2% para 2022, aumentando ligeramente en los años siguientes a una tasa a más largo plazo de solo 1.8%. El pronóstico revisado es un fuerte recorte de la estimación del 1.7% en junio y llega después de dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, una definición comúnmente aceptada de recesión.

Los aumentos también vienen con la esperanza de que la inflación general baje a 5.4% este año, según lo medido por el índice de precios de gastos de consumo personal preferido de la Fed, que mostró por última vez inflación al 6.3% en agosto. El resumen de las proyecciones económicas luego ve que la inflación retrocede al objetivo del 2% de la Fed para 2025.

Se espera que la inflación subyacente, excluidos los alimentos y la energía, disminuya al 4.5 % este año, con pocos cambios desde el nivel actual del 4.6 %, antes de caer finalmente al 2.1 % para 2025. (La lectura del PCE ha estado muy por debajo del índice de precios al consumidor).

La reducción en el crecimiento económico se produjo a pesar de que la declaración del FOMC masajeó el lenguaje que en julio había descrito que el gasto y la producción se habían "suavizado". La declaración de esta reunión señaló: "Los indicadores recientes apuntan a un crecimiento modesto en el gasto y la producción". Esos fueron los únicos cambios en un comunicado que recibió aprobación unánime.

De lo contrario, la declaración continuó describiendo las ganancias laborales como "robustas" y señaló que "la inflación sigue siendo elevada". La declaración también señaló nuevamente que "serán apropiados los aumentos continuos en la tasa objetivo".

El gráfico de puntos mostró prácticamente todos los miembros a bordo con las tasas más altas en el corto plazo, aunque hubo algunas variaciones en los años siguientes. Seis de los 19 “puntos” estaban a favor de llevar las tasas a un rango de 4.75%-5% el próximo año, pero la tendencia central fue a 4.6%, lo que colocaría las tasas en la zona de 4.5%-4.75%. La Reserva Federal tiene como objetivo su tasa de interés en rangos de un cuarto de punto.

El gráfico indicaba hasta tres recortes de tasas en 2024 y cuatro más en 2025, para reducir la tasa de los fondos a largo plazo a una perspectiva mediana de 2.9%.

Los mercados se han estado preparando para una Fed más agresiva.

Los comerciantes habían valorado completamente el movimiento de 0.75 puntos porcentuales e incluso había asignado una probabilidad del 18% de un movimiento de punto porcentual completo, según datos de CME Group. Los contratos de futuros justo antes de la reunión del miércoles implicaban una tasa de fondos del 4.545 % para abril de 2023.

Los movimientos se producen en medio de una inflación obstinadamente alta que Powell y sus colegas pasaron gran parte del año pasado descartando como "transitorios". Los funcionarios cedieron en marzo de este año, con un aumento de un cuarto de punto que fue el primer aumento desde que llevaron las tasas a cero en los primeros días de la pandemia de covid.

Junto con los aumentos de tasas, la Fed ha estado reduciendo la cantidad de tenencias de bonos que ha acumulado a lo largo de los años. Septiembre marcó el comienzo de un "ajuste cuantitativo" a toda velocidad, como se le conoce en los mercados, con hasta 95 millones de dólares al mes en ganancias de los bonos que vencen y que pueden salir del balance de 8.9 billones de dólares de la Reserva Federal.