Evite el uso de información privilegiada siguiendo las nuevas reglas de la SEC para los planes 10b5-1

El uso de información privilegiada es una forma notoria de irregularidades de cuello blanco con las que la mayoría de la gente está familiarizada. La ley le prohíbe negociar acciones cuando conoce información material no pública (MNPI) sobre una empresa, es decir, información que moverá el precio de las acciones de la empresa cuando se haga pública.

Menos personas saben que se puede violar la reglas de tráfico de información privilegiada accidentalmente como intencionalmente. Los ejemplos incluyen dar pistas inadvertidamente a otros sobre MNPI o simplemente poseer MNPI en el momento de una operación que de otro modo sería inocua, incluso si la información no tiene nada que ver con su decisión comercial.

Evitar el uso de información privilegiada es una preocupación importante para los ejecutivos, directores y empleados con acciones de la empresa que necesitan vender acciones para diversificar o generar efectivo, pero que también conocen con frecuencia MNPI. Esas podrían ser acciones que compró en el mercado abierto o de un ejercicio de opción de compra de acciones, adquisición de unidades de acciones restringidas (RSU) o plan de compra de acciones para empleados (ESPP).

A Regla 10b5-1 plan comercial es un plan preestablecido previsto en la Regla 10b5-1 de la SEC para la venta y/o compra de acciones de la empresa. Correctamente creado por adelantado y cuando no conoce el MNPI, un plan 10b5-1 le ofrece una defensa afirmativa contra los cargos de abuso de información privilegiada si luego comercia con acciones mientras posee el MNPI. Muchas empresas ahora requieren o recomiendan encarecidamente a los ejecutivos, directores y empleados clave que establezcan planes 10b5-1. La SEC acaba de finalizar reglas adicionales importantes para los planes 10b5-1 que afectan a quienes los usan.

La SEC ha sospechado durante mucho tiempo el uso indebido de los planes comerciales de la Regla 10b5-1

La SEC se ha estado adaptando a las nuevas reglas durante varios años. Un cuerpo creciente de la investigación sugiere que en ocasiones se ha abusado de los planes 10b5-1 para cometer abuso de información privilegiada en lugar de prevenirlo. La SEC ha estado examinando los planes 10b5-1 durante algún tiempo y está iniciando más acciones de ejecución por abusos.

Por ejemplo, a principios de este año, la SEC anunció había resuelto un procedimiento de ejecución que involucraba un presunto abuso de información privilegiada por parte del director ejecutivo de Cheetah Mobile y su expresidente; este caso y los relacionados Orden de la SEC involucró el mal uso de un plan 10b5-1. La declaración de la SEC sobre el asunto cita a Joseph G. Sansone, Jefe de la Unidad de Abuso de Mercado de la División de Cumplimiento de la SEC, quien explica que “si bien el comercio de conformidad con los planes 10b5-1 puede proteger a los empleados de la responsabilidad por uso de información privilegiada bajo ciertas circunstancias, el plan de estos ejecutivos no cumplieron con las leyes de valores porque estaban en posesión de información material no pública cuando la celebraron”.

La SEC adopta reglas adicionales para los planes 10b5-1

En respuesta a sus conclusiones, la SEC ha tomado medidas para endurecer las reglas de los planes 10b5-1 mediante la creación de nuevas condiciones para su uso adecuado. El 14 de diciembre, la agencia enmiendas finales adoptadas para los planes 10b5-1, un año después de que estas reglas adicionales fueran propuesto.

Para los funcionarios corporativos, directores y empleados que buscan usar los planes 10b5-1 como una defensa afirmativa contra la responsabilidad por abuso de información privilegiada cuando venden o compran acciones de la compañía, estos cambios en las reglas incluyen:

1. Un período de “enfriamiento” (es decir, de espera) antes de que las transacciones puedan comenzar después de la adopción o modificación del plan:

• Para los directores y funcionarios, el más tarde de (1) 90 días o (2) dos días hábiles después de la divulgación en el Formulario 10-Q o 10-K de la SEC de los resultados financieros de la empresa para el trimestre fiscal en el que se adoptó o modificó el plan (pero sin exceder los 120 días) . Las reglas propuestas tenían un período de enfriamiento de 120 días antes de que pudiera comenzar cualquier negociación después de la adopción o modificación del plan.
• Para personas distintas de los directores y dignatarios, 30 días. Esta es una diferencia importante con las reglas propuestas, que no especificaban claramente un período de reflexión para los empleados y gerentes regulares.

2. Un requisito para certificar en el plan mismo al adoptarlo o modificarlo que usted no tiene conocimiento de información material no pública sobre la compañía. Este requisito de certificación es solo para directores y funcionarios.

3. Sin superposición Planes 10b5-1 para operaciones de mercado abierto. Una excepción sería otro plan establecido solo para permitir la venta de acciones (es decir, vender para cubrir) para la retención de impuestos cuando se otorgan acciones restringidas/RSU.

4. Un límite en planes de comercio único a uno por período de 12 meses.

Estas reglas finales entran en vigencia 60 días después de la publicación del comunicado de adopción en el Registro Federal. Los planes existentes parecen estar protegidos a menos que se modifiquen.

Las empresas ahora también deben divulgar anualmente sus políticas y procedimientos de uso de información privilegiada. Para obtener más detalles sobre los requisitos adicionales, incluida la necesidad de marcar una casilla en el Formulario 4 y el Formulario 5 de la SEC cuando se realiza una transacción de acciones informada bajo un plan 10b5-1, consulte el Hoja de datos de la SEC en los cambios de reglas.

Antes de entrar en estos planes comerciales preestablecidos, consulte con abogados con experiencia en la ley de la SEC, incluida la Regla 10b5-1 y otros requisitos de presentación de la SEC. Necesita asesoramiento legal, financiero y fiscal de expertos sobre las reglas de la SEC y los requisitos de su empresa para asegurarse de que está configurando el plan correctamente. Un Preguntas Frecuentes en myStockOptions.com incluye una lista seleccionada cada vez mayor de comentarios detallados sobre los cambios en las reglas de los bufetes de abogados.