LONDRES (Project Syndicate)— La lucha salvaje en Ucrania ha llevado a muchos a preguntarse si la supuesta brillantez estratégica del presidente ruso Vladimir Putin es todo lo que se atribuyó.
Aunque Putin anticipó que la OTAN no respondería militarmente a su guerra, parece haber subestimado la capacidad de solidaridad de Occidente. Estados Unidos y sus aliados y socios ya han implementado severas sanciones económicas y financieras sin precedentes contra el régimen de Putin, y la decisión de bloquear al banco central de Rusia de los mercados financieros internacionales (congelando efectivamente las reservas de divisas del país) es sin duda un golpe maestro.
Fondos insuficientes
Es cierto que Rusia ha diversificado sus reservas lejos del dólar. BUXX, + 0.14% en años recientes. Pero a juzgar por la escala de la respuesta internacional y su impacto inmediato en la economía rusa, esta estrategia parece haber sido insuficiente para mantener el acceso a la financiación que necesita. Incluso Suiza ha anunciado que participará en el nuevo régimen de sanciones congelando los activos rusos.
" No hace falta ser un pensador profundo para darse cuenta de que China debe estar alarmada y disgustada por la audacia de la guerra de Rusia y la reacción occidental ante ella. Si China llevara a cabo una acción militar contra Taiwán, también podría esperar perder gran parte de su acceso al sistema financiero mundial. "
A menos que Rusia tenga reservas considerables en renminbi chino CNHUSD, -0.06 o monedas emitidas por otros países que aún lo respaldan, la contracción de su economía será inevitable.
Cualquiera que sea la respuesta de Rusia, la pregunta ahora es qué significarán estos movimientos de Occidente, y de casi todos los centros financieros del mundo, para los asuntos monetarios futuros y el sistema monetario internacional. ¿Estamos siendo testigos de una mayor consolidación del poder estadounidense a través del sistema dominado por el dólar, o este episodio sentará las bases para el tipo de fragmentación monetaria y financiera que algunos analistas han anticipado durante mucho tiempo?
Los ataques aéreos rusos continuaron, golpeando edificios gubernamentales y universitarios en Kharkiv, la segunda ciudad más grande de Ucrania; El presidente de Ucrania, Zelensky, pidió a Vladimir Putin que detuviera los ataques antes de las conversaciones; Los ucranianos construyeron barricadas para frenar a las tropas rusas. Foto: Serguéi Bobok/AFP/Getty Images
Subiendo las apuestas
Habiendo escrito sobre el futuro del dólar yo mismo, no puedo recordar un anuncio de política anterior que elevó las apuestas monetarias globales tanto como este.
El efecto inmediato de las sanciones a Rusia ha sido resaltar el dominio continuo de Estados Unidos. Pero también puede obligar a muchas economías emergentes a reconsiderar el enfoque de libro de texto para acumular reservas de divisas para protegerse contra las crisis económicas.
La necesidad de tal autoseguro fue la gran lección de la crisis financiera asiática de 1997-98. Pero ahora que el banco central de Rusia ha perdido la capacidad de convertir sus monedas extranjeras en rublos RUB USD, + 6.07%, la estrategia parecería venir con algunos riesgos nuevos.
Esto es particularmente cierto para los países cuyas aspiraciones podrían entrar en conflicto con las normas prevalecientes del mundo democrático occidental, como obviamente lo hace amenazar y luego invadir a un vecino más pequeño.
No hace falta ser un pensador profundo para darse cuenta de que China debe estar alarmada y disgustada por la audacia de la guerra de Rusia y la reacción occidental ante ella. Si China llevara a cabo una acción militar contra Taiwán, también podría esperar perder gran parte de su acceso al sistema financiero mundial.
Escenario improbable
Uno puede ver por qué escapar de esta profunda dependencia del sistema monetario controlado por Occidente ahora podría convertirse en una prioridad principal para algunos países. Si renminbi, rublos, rupias indias USDINR, - 0.21%, y otras monedas fueran más convertibles para otros países, podría surgir un sistema monetario internacional fundamentalmente diferente, uno en el que los tipos de sanciones que se imponen a Rusia no serían tan efectivos.
Pero este escenario sigue siendo poco probable, por dos razones relacionadas.
Primero, hay una razón por la cual China no ha hecho más para elevar el renminbi como moneda internacional. En las muchas conferencias sobre el orden monetario global a las que he asistido, el mensaje de los académicos chinos ha sido claro durante mucho tiempo: su método preferido para mejorar el sistema actual es ampliar el papel de los derechos especiales de giro, el activo de reserva del Fondo Monetario Internacional.
Esto tiene sentido cuando se considera lo que implicaría la internacionalización del renminbi. Debido a que China necesitaría permitir una libertad mucho mayor en el uso extraterritorial de su moneda, tendría que renunciar a su capacidad para mantener controles de capital. Hasta ahora, no ha estado dispuesto a hacer esto. Sin embargo, sin la liberalización de la cuenta de capital, ningún otro país, ni siquiera uno tan desesperado financieramente como Rusia, querría mantener sus reservas en renminbi.
En segundo lugar, incluso si una gran potencia como China respondiera a las circunstancias cambiantes de la actualidad mediante la realización de importantes reformas financieras, aún tendría que ofrecer garantías creíbles con respecto a la seguridad y liquidez de las reservas mantenidas fuera de las monedas occidentales. De lo contrario, ¿por qué alguien se arriesgaría?
Una vez más, parece poco probable que China lleve a cabo reformas que requieran cambios radicales en su propio modelo económico y regulatorio. Si China mordió la bala y abrió su sistema financiero, es casi seguro que se producirían cambios estructurales en el orden monetario mundial. Pero, incluso en ese caso, los cambios no ocurrirían a tiempo para evitarle a Rusia las consecuencias del comportamiento atroz de su presidente.
Jim O'Neill, ex presidente de Goldman Sachs Asset Management y ex ministro del Tesoro del Reino Unido, es miembro de la Comisión Paneuropea de Salud y Desarrollo Sostenible.
Este comentario fue publicado con permiso de Project Syndicate — ¿Sancionar a Rusia cambiará el sistema monetario?
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Aunque Putin anticipó que la OTAN no respondería militarmente a su guerra, parece haber subestimado la capacidad de solidaridad de Occidente. Estados Unidos y sus aliados y socios ya han implementado severas sanciones económicas y financieras sin precedentes contra el régimen de Putin, y la decisión de bloquear al banco central de Rusia de los mercados financieros internacionales (congelando efectivamente las reservas de divisas del país) es sin duda un golpe maestro.
Fondos insuficientes
Es cierto que Rusia ha diversificado sus reservas lejos del dólar.
+ 0.14%
BUXX,
en años recientes. Pero a juzgar por la escala de la respuesta internacional y su impacto inmediato en la economía rusa, esta estrategia parece haber sido insuficiente para mantener el acceso a la financiación que necesita. Incluso Suiza ha anunciado que participará en el nuevo régimen de sanciones congelando los activos rusos.
" No hace falta ser un pensador profundo para darse cuenta de que China debe estar alarmada y disgustada por la audacia de la guerra de Rusia y la reacción occidental ante ella. Si China llevara a cabo una acción militar contra Taiwán, también podría esperar perder gran parte de su acceso al sistema financiero mundial. "
A menos que Rusia tenga reservas considerables en renminbi chino
-0.06
CNHUSD,
o monedas emitidas por otros países que aún lo respaldan, la contracción de su economía será inevitable.
Cualquiera que sea la respuesta de Rusia, la pregunta ahora es qué significarán estos movimientos de Occidente, y de casi todos los centros financieros del mundo, para los asuntos monetarios futuros y el sistema monetario internacional. ¿Estamos siendo testigos de una mayor consolidación del poder estadounidense a través del sistema dominado por el dólar, o este episodio sentará las bases para el tipo de fragmentación monetaria y financiera que algunos analistas han anticipado durante mucho tiempo?
Subiendo las apuestas
Habiendo escrito sobre el futuro del dólar yo mismo, no puedo recordar un anuncio de política anterior que elevó las apuestas monetarias globales tanto como este.
El efecto inmediato de las sanciones a Rusia ha sido resaltar el dominio continuo de Estados Unidos. Pero también puede obligar a muchas economías emergentes a reconsiderar el enfoque de libro de texto para acumular reservas de divisas para protegerse contra las crisis económicas.
La necesidad de tal autoseguro fue la gran lección de la crisis financiera asiática de 1997-98. Pero ahora que el banco central de Rusia ha perdido la capacidad de convertir sus monedas extranjeras en rublos
+ 6.07% ,
RUB USD,
la estrategia parecería venir con algunos riesgos nuevos.
Esto es particularmente cierto para los países cuyas aspiraciones podrían entrar en conflicto con las normas prevalecientes del mundo democrático occidental, como obviamente lo hace amenazar y luego invadir a un vecino más pequeño.
No hace falta ser un pensador profundo para darse cuenta de que China debe estar alarmada y disgustada por la audacia de la guerra de Rusia y la reacción occidental ante ella. Si China llevara a cabo una acción militar contra Taiwán, también podría esperar perder gran parte de su acceso al sistema financiero mundial.
Escenario improbable
Uno puede ver por qué escapar de esta profunda dependencia del sistema monetario controlado por Occidente ahora podría convertirse en una prioridad principal para algunos países. Si renminbi, rublos, rupias indias
- 0.21% ,
USDINR,
y otras monedas fueran más convertibles para otros países, podría surgir un sistema monetario internacional fundamentalmente diferente, uno en el que los tipos de sanciones que se imponen a Rusia no serían tan efectivos.
Pero este escenario sigue siendo poco probable, por dos razones relacionadas.
Primero, hay una razón por la cual China no ha hecho más para elevar el renminbi como moneda internacional. En las muchas conferencias sobre el orden monetario global a las que he asistido, el mensaje de los académicos chinos ha sido claro durante mucho tiempo: su método preferido para mejorar el sistema actual es ampliar el papel de los derechos especiales de giro, el activo de reserva del Fondo Monetario Internacional.
Esto tiene sentido cuando se considera lo que implicaría la internacionalización del renminbi. Debido a que China necesitaría permitir una libertad mucho mayor en el uso extraterritorial de su moneda, tendría que renunciar a su capacidad para mantener controles de capital. Hasta ahora, no ha estado dispuesto a hacer esto. Sin embargo, sin la liberalización de la cuenta de capital, ningún otro país, ni siquiera uno tan desesperado financieramente como Rusia, querría mantener sus reservas en renminbi.
En segundo lugar, incluso si una gran potencia como China respondiera a las circunstancias cambiantes de la actualidad mediante la realización de importantes reformas financieras, aún tendría que ofrecer garantías creíbles con respecto a la seguridad y liquidez de las reservas mantenidas fuera de las monedas occidentales. De lo contrario, ¿por qué alguien se arriesgaría?
Una vez más, parece poco probable que China lleve a cabo reformas que requieran cambios radicales en su propio modelo económico y regulatorio. Si China mordió la bala y abrió su sistema financiero, es casi seguro que se producirían cambios estructurales en el orden monetario mundial. Pero, incluso en ese caso, los cambios no ocurrirían a tiempo para evitarle a Rusia las consecuencias del comportamiento atroz de su presidente.
Jim O'Neill, ex presidente de Goldman Sachs Asset Management y ex ministro del Tesoro del Reino Unido, es miembro de la Comisión Paneuropea de Salud y Desarrollo Sostenible.
Este comentario fue publicado con permiso de Project Syndicate — ¿Sancionar a Rusia cambiará el sistema monetario?
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Fuente: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= yahoo