Los alcistas se están aferrando a un clavo ardiendo cuando celebran el reciente aumento en el volumen de ventas en corto.
Creen erróneamente que el interés corto (el porcentaje de las acciones de una empresa que se venden al descubierto) es un indicador contrario. Si ese fuera el caso, sería alcista cuando el índice de interés corto es alto, como lo es ahora. De hecho, los vendedores al descubierto, que ganan dinero cuando caen las acciones de una empresa, suelen tener razón más que equivocarse.
Por lo tanto, el reciente aumento en el interés a corto plazo es una señal preocupante. Eso es según una investigación realizada por Matthew Ringgenberg, profesor de finanzas de la Universidad de Utah y uno de los principales expertos académicos en la interpretación del comportamiento de los vendedores en corto.
En su estudio seminal sobre este tema, informó que, cuando se interpreta correctamente, el índice de venta al descubierto "es posiblemente el predictor más fuerte conocido de los rendimientos agregados de las acciones" durante los siguientes 12 meses, superando a cualquiera de una serie de indicadores populares utilizados para pronosticar los rendimientos, como el precio- a ganancias o relaciones de precio a valor contable.
Mi mención de "interpretación adecuada" se refiere al hallazgo de Ringgenberg de que los datos brutos de venta al descubierto se convierten en un mejor predictor al expresar dónde se encuentra el índice de venta al descubierto en relación con su tendencia subyacente. La relación bruta representa el número de acciones vendidas al descubierto como porcentaje del total de acciones en circulación. La versión sin tendencia de Ringgenberg de esta relación de venta corta se representa en el gráfico adjunto, a continuación.
Observe en el gráfico que, excepto por un pico de un mes en 2013, este índice de interés corto sin tendencia es casi tan alto hoy como lo era antes del mercado bajista de 2007-2009 que acompañó a la crisis financiera mundial y durante la rápida caída que acompañó los bloqueos iniciales de la pandemia de Covid-19. Eso es bastante preocupante, por supuesto, pero Ringgenberg en una entrevista también llamó la atención sobre el aumento en la proporción durante el año pasado, uno de los más agudos en años.
Este fuerte aumento es una señal particularmente preocupante porque significa que los vendedores en corto se han vuelto más agresivamente bajistas a medida que los precios han disminuido. Eso, a su vez, significa que creen que las acciones son incluso menos atractivas ahora que a principios de este año.
Sin embargo, siempre vale la pena enfatizar que ningún indicador es perfecto. Me concentré en la relación sin tendencia de Ringgenberg en un columna de marzo pasado, cuando estaba mucho más bajo que hoy y más cerca de la neutralidad. Sin embargo, el S&P 500
SPX,
- 2.80%
es un 9.2% más bajo hoy que donde estaba entonces.
Así que no hay garantías, como nunca las hay.
¿Por qué los vendedores en corto tienen más razón que error?
Según Adam Reed, profesor de finanzas de la Universidad de Carolina del Norte en Chapel Hill, la razón por la que los vendedores al descubierto tienen más razón que error es que existen barreras formidables para vender una acción al descubierto. Debido a esas barreras, los vendedores en corto deben estar especialmente comprometidos y confiados. Aunque eso no significa que siempre tendrán razón, sí significa que las probabilidades están más a su favor que para los inversores que simplemente compran acciones.
Reed dio varios ejemplos de las barreras a las que se enfrentan los vendedores en corto, incluido el gasto y la dificultad de pedir prestadas acciones para venderlas en corto (lo que a veces es formidable), la pérdida potencial de una venta en corto (que es infinita), la regla de aumento que impide venta al descubierto en un tick bajista si los mercados están cayendo, y así sucesivamente.
¿La línea de fondo? El avance reciente en el interés a corto plazo es preocupante. Incluso si no cree que el mercado tenga mucho más que caer, se está engañando a sí mismo si cree que el repunte es realmente alcista.
Mark Hulbert es un colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Puede ser contactado en [email protected].
Opinión: uno de los indicadores bursátiles más confiables, la tasa de interés corto, está cerca de un máximo histórico, y eso es un presagio bajista.
Joe Raedle / Getty Images
Los alcistas se están aferrando a un clavo ardiendo cuando celebran el reciente aumento en el volumen de ventas en corto.
Creen erróneamente que el interés corto (el porcentaje de las acciones de una empresa que se venden al descubierto) es un indicador contrario. Si ese fuera el caso, sería alcista cuando el índice de interés corto es alto, como lo es ahora. De hecho, los vendedores al descubierto, que ganan dinero cuando caen las acciones de una empresa, suelen tener razón más que equivocarse.
Por lo tanto, el reciente aumento en el interés a corto plazo es una señal preocupante. Eso es según una investigación realizada por Matthew Ringgenberg, profesor de finanzas de la Universidad de Utah y uno de los principales expertos académicos en la interpretación del comportamiento de los vendedores en corto.
En su estudio seminal sobre este tema, informó que, cuando se interpreta correctamente, el índice de venta al descubierto "es posiblemente el predictor más fuerte conocido de los rendimientos agregados de las acciones" durante los siguientes 12 meses, superando a cualquiera de una serie de indicadores populares utilizados para pronosticar los rendimientos, como el precio- a ganancias o relaciones de precio a valor contable.
Mi mención de "interpretación adecuada" se refiere al hallazgo de Ringgenberg de que los datos brutos de venta al descubierto se convierten en un mejor predictor al expresar dónde se encuentra el índice de venta al descubierto en relación con su tendencia subyacente. La relación bruta representa el número de acciones vendidas al descubierto como porcentaje del total de acciones en circulación. La versión sin tendencia de Ringgenberg de esta relación de venta corta se representa en el gráfico adjunto, a continuación.
Observe en el gráfico que, excepto por un pico de un mes en 2013, este índice de interés corto sin tendencia es casi tan alto hoy como lo era antes del mercado bajista de 2007-2009 que acompañó a la crisis financiera mundial y durante la rápida caída que acompañó los bloqueos iniciales de la pandemia de Covid-19. Eso es bastante preocupante, por supuesto, pero Ringgenberg en una entrevista también llamó la atención sobre el aumento en la proporción durante el año pasado, uno de los más agudos en años.
Este fuerte aumento es una señal particularmente preocupante porque significa que los vendedores en corto se han vuelto más agresivamente bajistas a medida que los precios han disminuido. Eso, a su vez, significa que creen que las acciones son incluso menos atractivas ahora que a principios de este año.
Sin embargo, siempre vale la pena enfatizar que ningún indicador es perfecto. Me concentré en la relación sin tendencia de Ringgenberg en un columna de marzo pasado, cuando estaba mucho más bajo que hoy y más cerca de la neutralidad. Sin embargo, el S&P 500
- 2.80%
SPX,
es un 9.2% más bajo hoy que donde estaba entonces.
Así que no hay garantías, como nunca las hay.
¿Por qué los vendedores en corto tienen más razón que error?
Según Adam Reed, profesor de finanzas de la Universidad de Carolina del Norte en Chapel Hill, la razón por la que los vendedores al descubierto tienen más razón que error es que existen barreras formidables para vender una acción al descubierto. Debido a esas barreras, los vendedores en corto deben estar especialmente comprometidos y confiados. Aunque eso no significa que siempre tendrán razón, sí significa que las probabilidades están más a su favor que para los inversores que simplemente compran acciones.
Reed dio varios ejemplos de las barreras a las que se enfrentan los vendedores en corto, incluido el gasto y la dificultad de pedir prestadas acciones para venderlas en corto (lo que a veces es formidable), la pérdida potencial de una venta en corto (que es infinita), la regla de aumento que impide venta al descubierto en un tick bajista si los mercados están cayendo, y así sucesivamente.
¿La línea de fondo? El avance reciente en el interés a corto plazo es preocupante. Incluso si no cree que el mercado tenga mucho más que caer, se está engañando a sí mismo si cree que el repunte es realmente alcista.
Mark Hulbert es un colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Puede ser contactado en [email protected].
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo