¿Quién o qué es responsable de la inflación desenfrenada que azota a la economía mundial?
El presidente Biden ha argumentado que el principal culpable es el presidente ruso Vladimir Putin y su guerra en Ucrania, llegando incluso a calificar el aumento actual de los precios al consumidor de EE. UU. como “La subida de precios de Putin."
Por otro lado, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dice que la alta inflación es el resultado de la combinación tóxica de los problemas de la cadena de suministro provocados por la pandemia, los bloqueos de COVID-19 en China, la guerra en Ucrania y el sólido mercado laboral.
Pero Edward Chancellor, un historiador financiero, periodista y estratega de inversiones que ha sido descrito como “uno de los grandes escritores financieros de nuestra era”, argumenta que los banqueros centrales tienen la culpa. En su opinión, las políticas insostenibles de los bancos centrales han creado una "burbuja de todo", dejando a la economía global con una "resaca" de inflación.
Chancellor explicó su teoría, que se presenta en su nuevo libro, El precio del tiempo: la verdadera historia de interésen una entrevista reciente El mercadoes Mark Dittli.
“Siempre existe la idea de que se forman burbujas especulativas en torno a la invención de una nueva tecnología”, dijo. “Lo que estoy haciendo en mi libro es dejar de lado los aspectos tecnológicos y psicológicos de las burbujas y concentrarme únicamente en los fundamentos monetarios. Lo que argumento es que cuando las tasas de interés se reducen demasiado, las personas se ven impulsadas a realizar actividades especulativas y a la caza de ganancias”.
Para entender el argumento de Chancellor, tenemos que dar un paso atrás a los años posteriores a la Gran Crisis Financiera. Después de 2008, la inflación en la mayoría de los países desarrollados fue baja y los bancos centrales de todo el mundo estaban más preocupados por garantizar una recuperación económica global y el impacto negativo de la deflación.
Como resultado, las tasas de interés se mantuvieron en niveles históricamente bajos y algunos bancos centrales, como la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Japón, instituyeron una política controvertida llamada expansión cuantitativa (QE), que implica la compra de bonos del gobierno y valores respaldados por hipotecas. con la esperanza de aumentar la oferta monetaria y estimular los préstamos y la inversión.
Chancellor explicó cómo durante estas primeras rondas de QE, el dinero que creó la Fed "nunca se filtró a la economía real", lo que llevó a los banqueros centrales a ignorar la inflación y volverse "complacientes".
Sin embargo, cuando llegó la pandemia de COVID-19 y la QE se intensificó nuevamente, fue una historia diferente. Los bancos centrales de todo el mundo redujeron las tasas de interés e "imprimieron colectivamente alrededor de $ 8 billones". El problema esta vez fue que el dinero se usó para “financiar aproximadamente la misma cantidad de gasto público”, lo que contribuyó a “los mayores déficits en tiempos de paz de la historia”.
Además de eso, las tasas de interés cercanas a cero y el exceso de liquidez en el sistema financiero alentaron a los inversores a comprar activos de riesgo, creando una "burbuja de todo", como lo demuestra el aumento extremo de las acciones tecnológicas, las criptomonedas, las acciones de memes e incluso coleccionables como tarjetas de béisbol en 2020 y 2021.
“Y, sorpresa, sorpresa, ahora tenemos una inflación creciente e inestable”, dijo Chancellor. “Ahora nos estamos despertando con una gran resaca de este extremismo monetario”.
Chancellor argumenta que los banqueros centrales creían que podían mantener las tasas de interés cercanas a cero y QE sin causar un aumento en los precios al consumidor porque la inflación se había mantenido muy baja durante tanto tiempo.
“¿Y por qué estaba bajo? Por sus sólidas políticas monetarias. ¡Se lo refirieron a ellos mismos! Y ahora, en el momento en que la inflación se sale de control, dicen: 'Oh, no es nuestra responsabilidad, tiene que ver con Ucrania, las cadenas de suministro o los cierres de China'”, dijo.
Chancellor continuó argumentando que las acciones de los bancos centrales han facilitado el comercio especulativo, en lugar de centrarse en el crecimiento económico real. Es una política monetaria insostenible que simplemente no funcionará en el futuro, dijo.
“Quién sabe, quizás todos seamos un poco más adultos en el futuro. Lo que necesitamos es una mejor comprensión de la economía y las finanzas. Para que podamos vivir en un mundo donde las finanzas se utilicen principalmente para asignar capital con fines productivos en lugar de generar ganancias especulativas en papel”, dijo.
Aunque los bancos centrales de todo el mundo han comenzado a subir las tasas este año para combatir la inflación, Chancellor teme que puedan volver a sus viejas costumbres, y argumenta que si lo hacen, el capitalismo mismo podría estar en riesgo.
“La alternativa es un mundo en el que lo que hemos visto en los últimos 12 años es el preludio de una planificación central cada vez mayor de la vida económica y política. Si fuéramos por ese camino, diría que el capitalismo tal como lo conocemos no sobreviviría”.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/one-greatest-financial-historians-alive-165712492.html