Meta es barato por una razón: los accionistas no son el foco

Esta mañana hay noticias de que las metaplataformas matrices de Facebook (META) acordó resolver una demanda colectiva contra la empresa derivada del escándalo de Cambridge Analytica. La empresa pagará 750 millones de dólares, que según Keller Rohrback LLP, el representante del demandante, es la "mayor recuperación jamás lograda en una demanda colectiva de privacidad de datos y lo máximo que Facebook ha pagado para resolver una demanda colectiva privada".

Por supuesto, Facebook, como se conocía entonces a la empresa, aceptó en 2019 un acuerdo de 5 millones de dólares con la Comisión Federal de Comercio, mientras que casi simultáneamente resolvió un caso con la Comisión de Bolsa y Valores por 100 millones de dólares por acusaciones de que la empresa había engañado a la público sobre el mal uso de los datos de los usuarios.

Entonces, alrededor de 2023

Lo que los inversores quieren saber no son los detalles del acuerdo mencionado anteriormente. Todos parecían saber que se acercaba un acuerdo de gran cantidad de dólares. Los inversores quieren saber que, cuando termina un mal año para los mercados y para META, hay otro en las cartas. ¿Es META barato o barato por alguna razón?

En octubre, META registró ganancias del tercer trimestre que estuvieron muy por debajo del consenso sobre los ingresos que superaron a Wall Street. De hecho, las ganancias han registrado una contracción año tras año durante cuatro trimestres consecutivos y la generación de ingresos una contracción año tras año durante dos. Gran parte de la culpa radica en un entorno más difícil para las ventas de espacios publicitarios en las redes sociales de la empresa desde que Apple (AAPL) les dio a los consumidores que usan dispositivos Apple la opción de qué tan cerca están dispuestos a permitir que los desarrolladores de las aplicaciones que usan rastreen su actividad en la web.

Apple puede ser una buena razón por la que los ingresos netos de esta empresa han disminuido más del 25 % en los últimos dos años, pero la empresa también se ha dañado a sí misma. Meta Platforms ha apostado al menos $ 36 mil millones en el "metaverso", que es un entorno de tipo de realidad virtual donde las personas algún día podrían trabajar o jugar usando avatares para representarse a sí mismos. Hay mucho optimismo futurista allí, pero probablemente esté muy lejos de ser comercialmente sensato.

Estructura

Meta Platforms informa el rendimiento en dos segmentos comerciales distintos, Family of Apps y Reality Labs. La familia de aplicaciones incluye todas las redes sociales con las que muchos de ustedes están familiarizados, como Facebook, Instagram y WhatsApp. Reality Labs es donde vive el proyecto de metaverso de la empresa en su totalidad. Reality Labs, como probablemente ya haya adivinado, es donde muere el rendimiento financiero corporativo.

En lo que va del año hasta la fecha, durante nueve meses, el segmento Familia de aplicaciones generó $83.011 mil millones en ingresos, lo que resultó en una utilidad/pérdida operativa de $31.983 mil millones. En lo que va del año hasta la fecha, durante nueve meses, el segmento de Reality Labs había generado $1.433 mil millones en ingresos, lo que resultó en una utilidad/pérdida operativa de $-9.438 mil millones. Reality Labs fue literalmente un impuesto autoimpuesto del 29.5% sobre los ingresos operativos de la empresa.

Ganancias y fundamentos

Se espera que Meta Platforms publique el rendimiento del cuarto trimestre de la empresa en aproximadamente un mes. La vista de consenso es para EPS de $ 2.25 con un rango que abarca de $ 1.40 a $ 2.70 en ingresos de $ 31.55 mil millones dentro de un rango que abarca de $ 30 mil millones a $ 32.5 mil millones. La amplia gama de expectativas nos dice que Wall Street está algo incierto con respecto a lo que publicará la firma para el trimestre actual. En consenso, estas cifras equivaldrían a un "crecimiento" de ganancias de -38.7% sobre un "crecimiento" de ingresos de -6.3%.

El flujo de caja libre se ha convertido en un problema para la empresa en los últimos trimestres. El flujo de efectivo libre de los últimos cuatro trimestres por acción se ejecuta así sucesivamente... $4.61, $3.17, $1.71 y $0.12. ¿Que sigue? ¿Un número negativo? La cosa es esta. La empresa está sentada sobre una pila de efectivo y el balance general es sólido. Si el CEO Mark Zuckerberg quiere seguir invirtiendo en el metaverso porque realmente cree en su futuro comercial, ciertamente tiene los medios para seguir haciéndolo por un tiempo.

Al final del tercer trimestre, Meta Platforms tenía una posición de caja neta de $41.776 mil millones en el balance general y activos circulantes de $58.315 mil millones. Con activos circulantes de $ 22.687B, la empresa tiene una razón circulante envidiable de 2.57. No es que sea algo de qué preocuparse con un saldo de efectivo como ese, pero la empresa agregó casi $ 10 mil millones en deuda a largo plazo durante el tercer trimestre, lo que puede haber sido inteligente considerando el entorno de las tasas de interés.

Lo que pienso

La acción se negocia a un nivel "por debajo del mercado" 13 veces las ganancias prospectivas. Esto se debe a que Meta Platforms es lo opuesto a una acción de crecimiento. Se trata de una empresa cuyo negocio principal de gran éxito probablemente haya superado su punto máximo, mientras que la gerencia elige invertir no en este negocio principal que proporciona a toda la empresa, sino en algo que se considera "visionario" o ridículo. Solo el tiempo puede decir si Zuckerberg tiene razón. Es muy posible que lo sea. Sin embargo, probablemente no en el corto o mediano plazo. Si el metaverso termina siendo la próxima gran cosa, esa es una historia a largo plazo.

Como un negocio estancado que se encuentra en un balance sólido, si la empresa quisiera atraer inversiones, probablemente reduciría la inversión en el metaverso, haciendo lo necesario para restablecer el flujo de caja libre perdido y usar ese espacio creado para iniciar un dividendo. . El hecho de que esto no se haya hecho les dice a los accionistas que ellos no son el foco.

La acción ha bajado aproximadamente un 70 % desde septiembre de 2021 y ha subido un 33 % desde el mínimo de noviembre de 2022. Se encontró resistencia en el nivel de $125, que casi llena el vacío creado a fines de octubre. Queda una brecha sin cubrir en los $300. Tendremos que ver más de un retroceso de Fibonacci del 61.8% de toda la liquidación para acercarnos a llenar ese espacio. Hagamos zoom.

Aquí se está formando lo que parece un triángulo ascendente, lo que sería bueno para los toros de META. En mi opinión, un take and hold de $125 podría darte $144.

Dicho esto, no soy un fanático, y si esta acción falla en su próxima carrera en este nivel clave de $ 125, existe una buena posibilidad de que se trate de dinero muerto que se adentrará en 2023, especialmente con la Fed retirando la base monetaria como el economía entra en recesión.

El nombre es interesante. Su baja valoración es realmente el resultado de su propia toma de decisiones. Eso no cambia hasta que cambia META.

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