Los mercados no se hundirán para siempre. Las acciones de Asset Manager son una jugada barata en un rebote.

Sin embargo, incluso en este contexto de deterioro, las acciones parecen atractivas. Las acciones de muchos administradores de activos se cotizan a 10 veces las ganancias proyectadas para 2022 o menos, y tienen un rendimiento del 3% al 5%. La mayoría de las empresas tienen balances sólidos y, en general, los dividendos parecen seguros. El grupo ofrece una jugada sobre una recuperación en el mercado de valores y las necesidades de inversión y jubilación a largo plazo de la gran generación millennial, cuyos miembros más antiguos tienen alrededor de 40 años.

Los principales administradores de activos que cotizan en bolsa incluyen

BlackRock

(ticker: NEGRO),

T. Rowe Price Group

(FLOTA),

Invesco

(ZIV),

AlianzaBernstein Holding

(Una banda

Recursos de Franklin

(BÉN).

Estos gerentes tradicionales negocian por valoraciones más bajas que los especialistas en alternativas de mayor crecimiento y tarifas más altas, como

Blackstone

(BX)

“Muchas de estas acciones son extremadamente baratas en comparación con nuestras estimaciones de valor razonable”, dice Greggory Warren, analista de Morningstar. Prefiere al líder de la industria BlackRock, así como a T. Rowe Price.

BlackRock maneja $ 9.6 billones y tiene la principal plataforma de fondos cotizados en bolsa en iShares. Como señala Warren, los inversores recompensan a los gestores de activos por el crecimiento orgánico de los activos gestionados y los márgenes.

“BlackRock se destaca por delante de todos porque está montando el cambio secular hacia las inversiones pasivas”, dice. “Entre sus negocios basados ​​en índices y ETF, está generando un crecimiento anual orgánico del 3 % al 5 % en los activos bajo administración, cuando la mayoría de los demás ha estado luchando por generar un crecimiento orgánico positivo”.

Los flujos de BlackRock hacia estrategias a largo plazo se mantuvieron a una tasa anual del 5 % en el primer trimestre. La compañía también tiene márgenes de utilidad operativa de más del 40%.

Las acciones de BlackRock, que cotizan alrededor de $ 585, están de vuelta donde estaban a principios de 2018, cuando los activos bajo administración de la compañía eran de $ 6 billones. Las acciones cotizan 15 veces las ganancias proyectadas para 2022 y rinden 3.3%. Warren pone el valor justo en $880 por acción.

“BlackRock continúa ampliando el foso”, dice Cathy Seifert, analista de CFRA. Señala las iniciativas tecnológicas de la empresa, como Aladdin, un sistema de gestión de carteras que está ganando terreno en la industria de las inversiones.

T. Rowe Price ha recibido uno de los mayores golpes en el sector, con sus acciones cayendo un 46%, a $106. El antiguo favorito de los inversionistas ha tenido salidas y el desempeño de sus fondos mutuos orientados al crecimiento ha sido pésimo este año. Uno de sus fondos insignia,

T. Rowe Price Nuevos Horizontes
(PRNHX), ha bajado un 40% este año.

Sin embargo, la firma tiene una de las mejores franquicias entre los administradores tradicionales, con la posición número 3 en fondos con fecha objetivo detrás de Fidelity y Vanguard, y un rendimiento de fondo históricamente sólido. Tiene un historial impresionante de entrega para los accionistas, con un crecimiento anualizado del 17% en ganancias y dividendos en los últimos 30 años. Ahora cotiza a bajo precio a 10.5 veces las ganancias proyectadas para 2022 y tiene un rendimiento del 4.5%.

T. Rowe Price también tiene uno de los mejores balances de la industria, con $3.5 mil millones, o $16 por acción, de efectivo neto e inversiones en fondos.

“Entre los gerentes activos, es el mejor de su clase”, dice Warren. "El múltiplo actual de 10 a 11 veces es inaudito para T. Rowe". Warren tiene un valor justo de $155 para las acciones de T. Rowe.

Históricamente, la acción se ha negociado por 15 veces las ganancias futuras.

AllianceBernstein, 65% propiedad de la aseguradora

Participaciones Equitativas

(EQH), ha sido una historia de éxito por debajo del radar, con entradas constantes. Sus unidades de sociedad, a alrededor de $ 40, se han mantenido mejor que el grupo de gestión de activos este año. La combinación de activos de la compañía es aproximadamente 45% acciones, 40% bonos y 15% alternativas y otras inversiones. También cuenta con un atractivo negocio de corretaje minorista orientado a clientes de alto patrimonio.

Estructurada como una sociedad que paga una tasa impositiva baja, inferior al 10 %, la empresa no tiene un pago fijo. En su lugar, paga prácticamente todas sus ganancias en distribuciones, y ahora rinde alrededor del 10 % según los pagos de los últimos 12 meses.

Invesco tiene un negocio ampliamente diversificado, que incluye vehículos activos y pasivos, con $ 1.6 billones de activos bajo gestión y una de las mejores historias de flujo de entrada en el grupo. Su mejor negocio son los ETF, liderados por los $150 mil millones

Confianza de Invesco QQQ
(QQQ). Invesco ocupa el cuarto lugar detrás de iShares, Vanguard y

State Street

(STT) en activos ETF. La acción, a alrededor de $ 16, se negocia por solo 6.5 veces las ganancias proyectadas para 2022 y tiene un rendimiento del 4.7%. “La gerencia ha trabajado arduamente para cambiar el desempeño del fondo y las tendencias de flujo han sido positivas este año”, dice Seifert.

Para ayudar a impulsar el crecimiento, Franklin Resources ha realizado varias adquisiciones en los últimos años, destacando su acuerdo de $ 6.5 mil millones para Legg Mason en 2020 que casi duplicó sus activos bajo administración.

Las acciones de la compañía, a alrededor de $ 23, se negocian por solo seis veces las ganancias proyectadas en su año fiscal de septiembre de 2022. Tiene un rendimiento del 5 % y el dividendo parece sólido, dada una tasa de pago inferior al 35 %. La baja valoración refleja salidas netas persistentes que la compañía ha tratado de abordar mediante la creación de su negocio alternativo de gestión de activos, que ahora asciende a más de 200 millones de dólares en inversiones.

Con sus modelos comerciales de activos ligeros, los administradores de inversiones deberían poder superar la recesión del mercado. Sus maltrechas acciones ofrecen una buena jugada en una eventual recuperación del mercado.

Escribe a Andrew Bary en [email protected]