Las últimas dos crisis energéticas que amenazaron con la bancarrota a cientos de empresas energéticas han reescrito el libro de jugadas de fusiones y adquisiciones de petróleo y gas. Anteriormente, las compañías de petróleo y gas realizaron numerosas adquisiciones tácticas o cíclicas agresivas a raíz de una caída de los precios después de que muchos activos en dificultades estuvieran disponibles a bajo precio. Sin embargo, la caída del precio del petróleo de 2020 que envió los precios del petróleo a territorio negativo ha hecho que las compañías de energía adopten un enfoque más moderado, estratégico y centrado en el medio ambiente para cerrar acuerdos de fusiones y adquisiciones.
Según los datos publicados por la firma de inteligencia energética Enverus, citados por Reuters, los acuerdos de petróleo y gas de EE. UU. contraído 65% Y/Y a $ 12 mil millones durante el segundo trimestre, muy lejos de los 34.8 millones de dólares del período correspondiente del año pasado, ya que la alta volatilidad de los precios de las materias primas provocó que compradores y vendedores se enfrentaran por los valores de los activos.
Pero la negociación en el parche petrolero de EE. UU. ahora está comenzando a recuperarse lentamente, y Enverus señaló que las fusiones y adquisiciones aumentaron a $ 16 mil millones en el tercer trimestre. lo máximo este año.
En su informe trimestral, Enverus señala que el tercer trimestre fue el trimestre más activo en petróleo y gas en lo que va del año. Aún así, el valor de la transacción en los primeros nueve meses solo ascendió a $3 mil millones, significativamente menos que los $36 mil millones registrados en el mismo período del año pasado.
"Las empresas están utilizando el efectivo generado por los altos precios de las materias primas para pagar la deuda y recompensar a los accionistas en lugar de buscar adquisiciones. Los inversores todavía parecen escépticos sobre las fusiones y adquisiciones de empresas públicas y exigen que la gerencia cumpla con altos estándares en los acuerdos. Los inversores quieren adquisiciones con un precio favorable en relación con las acciones de un comprador en métricas de rendimiento clave como el rendimiento del flujo de caja libre para dar un impulso inmediato a los dividendos y recompras de acciones.”, dijo a Reuters Andrew Dittmar, director de Enverus.
Acuerdos de fusiones y adquisiciones del tercer trimestre
Según Enverus, el mayor acuerdo de fusiones y adquisiciones del último trimestre fue Corporación EQTde (NYSE: EQT) $ 5.2 mil millones de compra de productos de gas naturalr THQ Appalachia I LLC así como los activos de tubería asociados de XcL a mitad de camino. THQ Appalachia, propiedad de un productor de gas privado Operación de Tug Hill.
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EQT dijo que los activos adquiridos incluyen ~90 acres netos básicos que compensan su arrendamiento principal existente en West Virginia, que produce 800 millones de cfe/día y espera generar un flujo de caja libre a precios promedio de gas natural por encima de ~$1.35/MMBtu durante los próximos cinco años. La compañía también duplicó su programa de recompra a $ 2 mil millones y dijo que está aumentando su objetivo de reducción de deuda para fines de año 2023 a $ 4 mil millones desde $ 2.5 mil millones.
El año pasado, EQT dio a conocer un plan centrado en producir más gas natural licuado aumentando drásticamente la perforación de gas natural en los Apalaches y alrededor de las cuencas de esquisto del país, así como la capacidad de las terminales de exportación y tuberías, lo que dijo que no solo impulsaría la seguridad energética de Estados Unidos, sino también ayudar a romper la dependencia global del carbón y de países como Rusia e Irán. Su última adquisición ayudará, por tanto, a la compañía a cumplir su objetivo. Las acciones de EQT casi se han duplicado en lo que va del año.
El segundo acuerdo más grande del período pasado fue el acuerdo de $ 4 mil millones del administrador de activos alemán IKAV por energía aérea, una empresa conjunta petrolera de California entre concha plc (NYSE: SHEL) y Exxon Mobil (NYSE: XOM). Operando principalmente en el Valle de San Joaquín en el centro de California, Aera es uno de los productores de petróleo más grandes de California con 125 mil bbl/día de petróleo con 32 millones de pies cúbicos por día de gas natural, generando ~ $ 1 mil millones en efectivo anualmente. Hace un año, Reuters informó que Shell quería salir de la empresa, y Exxon más tarde se unió al esfuerzo, asistido por el asesor financiero JPMorgan Chase.
En septiembre, la compañía de regalías y minerales de petróleo y gas Sitio Royalties Corp. (NYSE: STR) se fusiona con Minerales Brigham (NYSE: MNRL) en un acuerdo de acciones con un valor empresarial total de ~$4.8 millones, creando así una de las mayores empresas de regalías y minerales que cotizan en bolsa en los Estados Unidos.
Al igual que el resto de la industria, Sitio y Brigham han visto crecer sus ingresos y utilidades a un ritmo acelerado debido al aumento de los precios del petróleo. La combinación de las dos empresas permitirá que la nueva entidad logre importantes economías de escala y se convierta en líder en la industria de derechos minerales.
La fusión creó una empresa con activos complementarios de alta calidad en la cuenca del Pérmico y otras regiones enfocadas en el petróleo. La compañía combinada tendrá casi 260 50.3 acres de regalías netas, 2 pozos con visibilidad directa operados por un conjunto diverso y bien capitalizado de empresas de exploración y producción, y una producción neta proforma del segundo trimestre de 32.8 15 boe/día. También se espera que el acuerdo genere $ XNUMX millones en sinergias de costos de efectivo operativos anuales.
Los accionistas de Sitio y Brigham recibieron el 54% y el 46% de la compañía combinada, respectivamente, sobre una base totalmente diluida. Sitio Royalties recientemente reportó una utilidad neta del segundo trimestre de $2 millones sobre ingresos de $72 millones.
Otro trato notable: Diamondback Energía Inc. (NASDAQ: COLMILLO) ha llegado a un acuerdo para adquirir todos los derechos de arrendamiento y los activos relacionados de FireBird Energía LLC por 775 millones de dólares en efectivo y 5.86 millones de acciones de Diamondback con un acuerdo valorado en 1.6 millones de dólares.
Águila Ford en foco
Eagle Ford fue la región más afectada en el parche de esquisto de EE. UU. y se ha rezagado con respecto a otras regiones durante el aumento continuo de la producción. Pero como empresa de análisis de energía RBN Energía ha notado Las fusiones y adquisiciones y la perforación han estado aumentando últimamente en el play de esquisto.
A saber, hace dos semanas, Marathon Oil (NYSE: MRO) anunció que ha entrado en un Acuerdo definitivo para adquirir los activos de Eagle Ford de Alférez Recursos Naturales por $ 3 mil millones. Marathon dice que espera que el acuerdo sea "inmediata y significativamente positivo para las métricas financieras clave", e impulsará un aumento del 17 % en el flujo de efectivo operativo de 2023 y un aumento del 15 % en el flujo de efectivo libre, lo que mejorará de inmediato las distribuciones de los accionistas.
A finales de septiembre, Energía devon (NYSE: DVN) cerró el Adquisición de $ 1.8 billones del productor privado Eagle Ford Energía Validus. De acuerdo con Devon, esta adquisición aseguró una posición de primer nivel en acres de 42,000 acres netos (90% de participación en el trabajo) adyacentes al arrendamiento existente de Devon en la cuenca. La producción actual de los activos adquiridos es de ~35,000 40,000 Boe por día y se espera que aumente a un promedio de XNUMX XNUMX Boe por día durante el próximo año.
Más temprano, Recursos EOG (NYSE: EOG) anunció planes para ampliar significativamente su producciónn de gas natural en su juego de gas Dorado en Eagle Ford. EOG ha estimado que sus activos Dorado contienen ~21 billones de pies cúbicos (Tcf) de gas a un costo de equilibrio de menos de $1.25/MMBtu.
La actividad de perforación también ha aumentado en Eagle Ford, y la región ahora alberga 71 plataformas en comparación con solo 20 hace un año.
En general, la actividad de perforación y fracking de esquisto de EE. UU. muestra buenas señales de recuperación con cuenta de equipo actual de 779 unos buenos 223 equipos más que hace un año. Pero una recuperación total está lejos de estar garantizada: EOG ha pronosticado que la producción total de petróleo de EE. UU. aumentará entre 700,000 y 800,000 barriles por día este año. Sin embargo, el alto ejecutivo de EOG advirtió que las ganancias del próximo año probablemente tenderán a la baja. Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD) tiene una perspectiva aún más sombría, prediciendo que la producción estadounidense solo aumentará alrededor de 500,000 barriles por día este año, uno de los pronósticos más bajos de cualquier analista, y caerá incluso más bajo que eso en el próximo año.
Si bien RBN Energy ha estado promocionando el resurgimiento en curso en Eagle Ford, mirar el panorama general revela que el repunte está lejos de establecerse y aún no está a la altura del fuerte aumento en el período 2012-2015. Esto se aplica a todo el parche de esquisto de EE. UU., ya que los ejecutivos petroleros limitan su expansión y prefieren devolver el exceso de efectivo a los accionistas.
Fuente: Administración de Información de Energía de EE. UU. (EIA)
Hace una semana, la Administración de Información de Energía (EIA) publicó su último Perspectiva energética a corto plazo (STEO) en el que revisó sus perspectivas de producción de petróleo para 2022 y 2023. Las nuevas proyecciones han provocado reacciones encontradas en todos los ámbitos, con refrán de Bloomberg, La proyección sugiere que el ritmo de crecimiento del esquisto estadounidense, una de las pocas fuentes de nueva oferta importante en los últimos años, se está desacelerando a pesar de que los precios del petróleo rondan los 90 dólares el barril, casi el doble de los costos de equilibrio de la mayoría de los productores nacionales. Si la tendencia continúa, privaría al mercado mundial de barriles adicionales para ayudar a compensar los recortes de producción de la OPEP+ y la interrupción de los suministros rusos en medio de su invasión de Ucrania.."
Recientemente, la firma noruega de inteligencia energética Rystad Energy reveló que apenas 44 rondas de arrendamiento de petróleo y gas tendrá lugar a nivel mundial este año, la menor cantidad desde el año 2000 y muy lejos de un récord de 105 rondas en 2019. Según el analista de energía noruego, solo se habían autorizado dos nuevos bloques para perforar en los EE. UU. a fines de agosto. este año sin nuevas ofertas de arrendamiento de petróleo y gas que se originen en la propia administración de Biden. De hecho, el puñado de subastas que se llevaron a cabo bajo Biden o se desangraron en su presidencia se decidieron durante la presidencia de Donald Trump. Mientras tanto, Rystad ha revelado que Brasil, Noruega e India son los líderes mundiales en términos de nuevas licencias.
Por lo tanto, podemos suponer que un repunte en las fusiones y adquisiciones, así como en la actividad de perforación, podría no traducirse necesariamente en un regreso completo del esquisto, especialmente dado el nuevo libro de jugadas de esquisto de limitar el gasto, la alta inflación y el alto costo de mano de obra y equipo.
Por Alex Kimani para Oilichelin
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