Con el S&P 500 por encima de 4,000 y el indicador de volatilidad CBOE, conocido como "Vix" o "indicador del miedo" de Wall Street,
VIX,
Habiendo caído a uno de sus niveles más bajos del año, muchos inversionistas en Wall Street comienzan a preguntarse si las acciones finalmente alcanzaron los mínimos, especialmente ahora que la Reserva Federal ha señalado un ritmo más lento de aumentos de las tasas de interés en el futuro.
Pero el hecho permanece: la inflación se mantiene cerca de los máximos de cuatro décadas y la mayoría de los economistas esperan que la economía estadounidense caiga en una recesión el próximo año.
Las últimas seis semanas han sido amables con las acciones estadounidenses. El S&P 500
SPX,
continuó subiendo después de un octubre estelar para las acciones y, como resultado, ha estado cotizando por encima de su promedio móvil de 200 días durante un par de semanas.
Además, después de haber liderado el mercado al alza desde mediados de octubre, el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
está a punto de salir del territorio del mercado bajista, habiendo subido más del 19% desde su mínimo de finales de septiembre.
Algunos analistas están preocupados de que estos éxitos recientes puedan significar que las acciones estadounidenses se han sobrecomprado. La analista independiente Helen Meisler defendió esto en un artículo reciente que escribió para CMC Markets.
“Mi estimación es que el mercado está ligeramente sobrecomprado a mediano plazo, pero podría sobrecomprarse por completo a principios de diciembre”, dijo Meisler. Y no es la única que anticipa que las acciones podrían experimentar pronto otro retroceso.
Mike Wilson de Morgan Stanley, quien se ha convertido en uno de los analistas más seguidos de Wall Street después de anticipar la venta masiva de este año, dijo a principios de esta semana que él espera que el S&P 500 toque fondo alrededor de 3,000 durante el primer trimestre del próximo año, resultando en una “excelente” oportunidad de compra.
Con tanta incertidumbre plagando las perspectivas de las acciones, las ganancias corporativas, la economía y la inflación, entre otros factores, aquí hay algunas cosas que los inversores podrían querer analizar antes de decidir si realmente ha llegado o no un mínimo invertible en las acciones.
La reducción de las expectativas en torno a las ganancias corporativas podría perjudicar a las acciones
A principios de este mes, los estrategas de acciones de Goldman Sachs Group
GS,
y Bank of America Merrill Lynch
BAC,
advirtió que esperan que el crecimiento de las ganancias corporativas se estanque el próximo año. Si bien los analistas y las corporaciones han recortado su guía de ganancias, muchos en Wall Street esperan más recortes de cara al próximo año, como han dicho Wilson y otros.
Esto podría ejercer más presión a la baja sobre las acciones, ya que el crecimiento de las ganancias corporativas se ha desacelerado, pero aún avanza cojeando, en lo que va del año, gracias en gran parte a las crecientes ganancias de las compañías estadounidenses de petróleo y gas.
La historia sugiere que las acciones no tocarán fondo hasta que la Fed reduzca las tasas
Un gráfico notable producido por analistas de Bank of America ha circulado varias veces este año. Muestra cómo, durante los últimos 70 años, las acciones estadounidenses han tendido a no tocar fondo hasta después de que la Reserva Federal haya reducido las tasas de interés.
Por lo general, las acciones no comienzan el largo camino alcista hasta después de que la Fed haya aplicado al menos algunos recortes, aunque durante marzo de 2020, el punto más bajo de la liquidación inspirada por el COVID-19 coincidió casi exactamente con la decisión de la Fed de recortar las tasas. a cero y desencadenar un estímulo monetario masivo.
BANCO DE AMÉRICA
Por otra parte, la historia no es garantía de rendimiento futuro, como les gusta decir a los estrategas de mercado.
La tasa de política de referencia de la Fed podría aumentar más de lo que esperan los inversores
Los futuros de los fondos federales, que los comerciantes utilizan para especular sobre el camino a seguir para la tasa de los fondos federales, actualmente prevén que las tasas de interés alcancen su punto máximo a mediados del próximo año, y es probable que el primer recorte llegue en el cuarto trimestre, según el Herramienta FedWatch de CME.
Sin embargo, con la inflación aún muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, es posible, incluso probable, que el banco central necesite mantener las tasas de interés más altas durante más tiempo, lo que infligirá más dolor a las acciones, dijo Mohannad Aama, gerente de cartera de Beam Capital. .
“Todos esperan un recorte en la segunda mitad de 2023”, dijo Aama a MarketWatch. “Sin embargo, 'más alto por más tiempo' demostrará ser para toda la duración de 2023, que la mayoría de la gente no ha modelado”, dijo.
Las tasas de interés más altas por más tiempo serían particularmente malas noticias para las acciones de crecimiento y el Nasdaq Composite
COMP,
que tuvo un rendimiento superior durante la era de las tasas de interés más bajas, dicen los estrategas del mercado.
Pero si la inflación no retrocede rápidamente, la Fed podría tener pocas opciones más que perseverar, como han dicho varios altos funcionarios de la Fed, incluido el presidente Jerome Powell, en sus comentarios públicos. Mientras que los mercados celebraron modestamente más suave de lo esperado lecturas de la inflación de octubre, Aama cree que el crecimiento de los salarios aún no ha tocado techo, lo que podría mantener la presión sobre los precios, entre otros factores.
A principios de este mes, un equipo de analistas de Bank of America compartió un modelo con clientes que mostraba que la inflación podría no disiparse sustancialmente hasta 2024. De acuerdo con el "gráfico de puntos" más reciente de la Fed de las previsiones de tipos de interés, los principales responsables de la formulación de políticas de la Fed esperan que las tasas alcancen su punto máximo el próximo año.
Pero los propios pronósticos de la Fed rara vez se cumplen. Esto ha sido especialmente cierto en los últimos años. Por ejemplo, la Fed se retractó la última vez que intentó aumentar significativamente las tasas de interés después de que el presidente Donald Trump arremetió contra el banco central y los alborotos sacudieron el mercado de repos. En última instancia, el advenimiento de la pandemia de COVID-19 inspiró al banco central a recortar las tasas de nuevo al límite cero.
El mercado de bonos sigue anunciando una recesión por delante
Las esperanzas de que la economía estadounidense pueda evitar una recesión severa sin duda han ayudado a impulsar las acciones, dijeron analistas del mercado, pero en el mercado de bonos, una curva de rendimiento del Tesoro cada vez más invertida está enviando exactamente el mensaje opuesto.
El rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años
TMUBMUSD02Y,
el viernes cotizaba más de 75 puntos básicos por encima de la nota a 10 años
TMUBMUSD10Y,
en torno a su nivel más invertido en más de 40 años.
En este punto, tanto la curva de rendimiento de 2 s/10 s como la curva de rendimiento de 3 m/10 s se han invertido sustancialmente. Las curvas de rendimiento invertidas se consideran indicadores confiables de recesión, con datos históricos que muestran que una inversión de 3 m/10 s es incluso más efectiva para predecir recesiones que se avecinan que la inversión de 2 s/10 s.
Con los mercados enviando mensajes mixtos, los estrategas del mercado dijeron que los inversores deberían prestar más atención al mercado de bonos.
“No es un indicador perfecto, pero cuando los mercados de acciones y bonos difieren, tiendo a creer en el mercado de bonos”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.
Ucrania sigue siendo un comodín
Sin duda, es posible que una rápida resolución de la guerra en Ucrania pueda hacer subir las acciones mundiales, ya que el conflicto ha interrumpido el flujo de productos básicos críticos, como el petróleo crudo, el gas natural y el trigo, lo que ha ayudado a avivar la inflación en todo el mundo.
Pero algunos también han imaginado cómo el éxito continuo por parte de los ucranianos podría provocar una escalada por parte de Rusia, lo que podría ser muy, muy malo para los mercados, por no hablar de la humanidad. Como dijo Marko Papic de Clocktower Group: “De hecho, creo que el mayor riesgo para el mercado es que Ucrania continúe ilustrando al mundo cuán capaz es. Más éxitos de Ucrania podrían provocar una reacción de Rusia que no sea convencional. Este sería el mayor riesgo [para las acciones estadounidenses]”, dijo Papic en comentarios enviados por correo electrónico a MarketWatch.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/the-bottom-isnt-in-yet-here-are-five-reasons-us-stocks-could-continue-to-suffer-heading-into-next- año-11669397780?siteid=yhoof2&yptr=yahoo