La inflación se ha mantenido muy por encima de las expectativas de la Reserva Federal y de los analistas. Esto ha impulsado las expectativas de nuevas subidas de tipos de interés.
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Si bien los rendimientos del Tesoro han aumentado, con el rendimiento a 20 años ahora en torno al 3.75%, los inversores que esperan que la inflación siga siendo algo persistente a largo plazo pueden aprovechar vendiendo una opción de compra en el ETF iShares 20+ Year Bond (TLT).
TLT es un fondo cotizado en bolsa que mantiene bonos del Tesoro de EE. UU. con un vencimiento mínimo de 20 años. Los bonos se comportan inversamente a las tasas de interés. Si las expectativas de tasas aumentan, las acciones de TLT caerán y si las expectativas de tasas caen, el precio de TLT aumentará.
En esta operación, un inversor puede vender una llamada 110 en TLT con un vencimiento más largo de agosto de 2023. Esta llamada proporcionará un crédito de 8.40, que también equivale a una ganancia máxima de $840 en la operación, siempre que haya acciones de TLT ( o más bien ETF) cotiza por debajo de 110 al vencimiento.
Los precios de las opciones parecen inflados, conducen a primas más altas
Esta operación obtendrá un beneficio total si los rendimientos caen o se mantienen constantes. Al vender esta llamada, los inversores están acortando la volatilidad. La llamada 110 en agosto actualmente tiene una volatilidad implícita del 20.5%, mientras que TLT solo ha realizado una volatilidad del 17% y 18.5% en los últimos 30 días y un año, respectivamente.
Si bien ciertamente existe mucha incertidumbre sobre las tasas de interés, los cambios en las tasas durante el último año han sido dramáticos. Si los inversores esperan un nivel de volatilidad menor o similar, estas opciones son caras.
El precio de equilibrio para la operación es 118.40. En el caso de que los rendimientos caigan drásticamente, lo que podría deberse a que la inflación se modera rápidamente o a una recesión mundial que lleva a los bancos centrales a bajar las tasas, las pérdidas potenciales no tienen límite. Sin embargo, debido a que es poco probable que las tasas en los EE. UU. caigan por debajo de 0, el riesgo para esta operación es limitado.
La Reserva Federal se reunirá el martes y el miércoles. Actualmente, el mercado está descontando un 85 % de probabilidad de un aumento de 75 puntos básicos y un 15 % de probabilidad de un aumento de 100 puntos básicos. Sin embargo, a medida que este TLT avanza con tasas a más largo plazo, la retórica general, las proyecciones y la postura del banco federal sobre la inflación serán más importantes.
Los comerciantes pueden salir temprano del comercio de acciones de TLT
Debido a que estas opciones tienen una fecha más larga, en lugar de mantenerlas hasta el vencimiento, los inversores pueden considerar obtener ganancias anticipadamente si su opinión es correcta o cerrar la posición si los datos que reciben van en contra de sus opiniones. Dado que las opciones a más largo plazo son algo ilíquidas, los inversores deberían utilizar órdenes de límite para entrar y salir de las posiciones.
Las acciones de TLT están alcanzando su nivel más bajo desde principios de 2014, con una caída de más del 25 % en lo que va del año, y se mantienen muy por debajo de los promedios móviles de 20, 50 y 200 días.
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Fuente: https://www.investors.com/research/options/investors-betting-on-persistent-inflation-can-cash-in-using-this-trade-on-tlt-stock/?src=A00220&yptr=yahoo