Si sus fondos cerrados hacen alguna de estas cosas, véndalos ahora

Los inversores a menudo me preguntan cuándo es el momento de vender una fondo cerrado (CEF)—o qué buscar en un CEF que deberían evitar comprar en primer lugar.

Con 2023 ahora amaneciendo, trayendo una serie de desafíos y oportunidades para aquellos de nosotros que amar CEF de alto rendimiento, ahora es un buen momento para abordar esta cuestión. Y da la casualidad de que me he topado con un buen CEF para usar como ejemplo: el Fondo Guggenheim de Oportunidades Estratégicas (GOF).

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Lo que más llama la atención de este fondo es su excelente rendimiento del 14.4 %, al que volveremos en un segundo. Primero, analicemos la métrica más importante para saber si su CEF está sobrevaluado y, por lo tanto, listo para una caída en el precio.

Señal de venta CEF No. 1: una gran prima

Si ha estado siguiendo los CEF durante un tiempo, es probable que conozca el descuento del valor liquidativo o NAV. Es una métrica específica de CEF que se refiere a la diferencia entre el precio de mercado de un CEF, al que cotiza en el mercado de valores, y su NAV, o el valor por acción de su cartera. Muchos CEF cotizan a descuentos al NAV, y para nuevas compras, hacerlo favorecer a los CEF que negocian con descuento.

GOF? Se comercia en un producto de más alta calidad. a NAV, ¡y uno considerable!

La prima de GOF se ha disparado en los últimos años y, como puede ver arriba, rondaba el 20 % para 2022. Simplemente no hay razón para pagar de más por este fondo cuando hay tantos CEF con descuento disponibles en este momento. Y al comprar CEF a precios inusualmente profundos descuentos puede continuar mientras esos descuentos se convierten en primas, tal vez incluso en primas del 20% similares a GOF. Ese sería el momento de venta y tomar ganancias.

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Esta estrategia de descuento de cierre es una forma comprobada de crear riqueza en CEF, y es clave para todos los fondos que recomiendo en mi Información privilegiada del MCE .

Señal de venta CEF No. 2: un rendimiento histórico que no logra cubrir el dividendo

El NAV no es solo una buena medida de valoración. Los fondos retorno total del NAV (o el rendimiento generado por sus inversiones de cartera, incluidos los dividendos) puede decirle si está generando las ganancias que necesita para cubrir su dividendo.

Una vez más, GOF brinda un ejemplo: en los últimos tres años, el fondo ha registrado un rendimiento total del NAV del 12.7%. Eso es una campana de alarma, porque ese 12.7 %—durante tres años, recuerde: está por debajo del rendimiento del 14.4% de GOF sobre el precio y bien por debajo de su rendimiento del 17.3 % sobre el NAV (o el pago anual total dividido por su NAV por acción).

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Esto es particularmente preocupante porque cualquier recorte probablemente sorprendería a los titulares de GOF a largo plazo, ya que el fondo ha aumentado sus pagos en un 28.2 % desde su creación y nunca ha recortado su dividendo. Eso, junto con la gran prima, aumenta el riesgo a la baja.

Señal de venta de CEF No. 3: Caída del rendimiento

Por supuesto, querrá considerar el rendimiento histórico de su fondo, especialmente en comparación con los índices en los que invierte su CEF. GOF, en rosa a continuación, ha registrado un rendimiento NAV del 24 % en los últimos cinco años.

GOF va a la zaga de la mayoría de los índices

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Si bien GOF está un poco por delante del fondo de índice de acciones preferentes (en verde) y el fondo de índice REIT (en naranja), está muy por detrás de los demás. Con toda honestidad, esperamos algo mejor del GOF, dado que el fondo tiene un amplio mandato para invertir en cualquier administración de activos que considere adecuada.

Considere también que cuando extiende este desempeño durante la última década, GOF registró un rendimiento anualizado del 7.9%, igualando el mercado más amplio para un fondo que combina acciones y bonos. GOF también se encuentra en el percentil 85 de los CEF de mayor rendimiento durante la última década. Pero si observa solo los últimos cinco años, eso cae por debajo del percentil 50.

En otras palabras, estamos viendo una caída en el rendimiento. Y aunque esto no significa que GOF seguirá siendo una venta para siempre, sí darnos otra razón para evitar pagar su prima.

Señal de venta de CEF No. 4: Gestión que no proporciona mucho valor

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En agosto, GOF giró hacia la propiedad de fondos indexados: el Fideicomiso SPDR S&P 500 ETF (SPY
PY
ESPIAR
), iShares Russell 2000 ETF (IWM
IWM
) y el NASDAQNDAQ
-seguimiento Invesco QQQ
QQQ
Confianza (QQQ) fueron las tres posiciones principales del fondo. Sin duda, solo representaron aproximadamente el 7% de la cartera, pero aun así, es una ponderación bastante grande hacia los ETF que simplemente rastrean índices, especialmente para un fondo con un mandato amplio como GOF.

Con la segunda mitad de 2022 proporcionando pocas ganancias para el fondo, GOF se alejó de los ETF y volvió a valores respaldados por activos y bonos corporativos (que son su enfoque histórico), incluidas emisiones de bancos como Morgan Stanley
MS
(SRA) y empresas aeroespaciales y de líneas aéreas, como Delta Air Lines
DAL
(DAL) y Boeing
BA
(LICENCIADO EN LETRAS). Estos son grandes activos por el momento, pero GOF no es el único fondo que los posee, y hay muchos descuento CEF que tienen activos similares.

¿La comida para llevar? Al menos hasta que desaparezca la prima de GOF, es mejor evitarlo o venderlo ahora si es el propietario.

Michael Foster es el analista de investigación principal de Perspectiva contraria. Para obtener más ideas sobre ingresos, haga clic aquí para obtener nuestro último informe "Ingresos indestructibles: 5 fondos de ganga con dividendos constantes del 10.2 %."

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Divulgación: ninguna