Jet del propietario de Grubhub podría ver una falla más amplia del motor

Jet, con sede en Amsterdam, dijo el 20 de abril que los pedidos del primer trimestre cayeron un 5% año tras año en América del Norte, pero crecieron un 4% sobre la misma base en el norte de Europa, donde su negocio es más fuerte. El bajo rendimiento no fue una anomalía: el año pasado, Jet reportó un crecimiento anual de pedidos del 33 % a nivel mundial, aunque los pedidos de América del Norte, incluido el negocio de Grubhub, crecieron solo un 19 %.

Grubhub ha pasado de ser un claro líder del mercado en la entrega de alimentos en EE. UU. a un distante tercer lugar como

DoorDash

y

Uber Technologies

Uber Eats se incendió. Es cierto que DoorDash, en particular, creció al buscar áreas más desatendidas, como los suburbios, en lugar de centrarse exclusivamente en las principales ciudades de Grubhub. Pero Grubhub, que originalmente no era una plataforma de entrega y, en cambio, dependía de los restaurantes para hacer sus propias entregas, podría decirse que fue superado por ambas plataformas en términos de logística y gastos y tuvo que luchar para ponerse al día.

El inversor activista Cat Rock Capital, que tiene una participación de aproximadamente el 6.9 % en Jet, lleva mucho tiempo pidiendo a la empresa que se deshaga de Grubhub para centrarse en sus mercados europeos con mejor rendimiento. Pero en esta etapa, el negocio de Grubhub podría verse incluso como menos atractivo de lo que era cuando Uber también puja por él a mediados de 2020. Los datos de Bloomberg Second Measure muestran que la cuota de mercado estadounidense de Grubhub ha disminuido desde entonces.

Incluso si alguien se sienta a la mesa para Grubhub, Cat Rock ha sugerido gente como

Amazon.com,

Walmart

o Instacart: la venta podría crear sus propios problemas para Jet. La empresa ha luchado no solo con pronósticos precisos, sino también con una comunicación clara a sus inversores sobre cuánto durarán cosas como los límites de comisión y qué tan rápido puede mejorar el negocio de Grubhub.

Admitir la derrota y vender la compañía no ayudará a generar confianza en las decisiones futuras de Jet. Las acciones de Jet subieron solo un 2% después de que la compañía dijera en su actualización comercial del primer trimestre que estaba explorando activamente un socio estratégico o la venta de Grubhub, pero desde entonces ha revertido esas ganancias.

La eliminación del lastre de Grubhub en su negocio también hará que todas las miradas vuelvan a los mercados europeos de Jet. En muchos de estos, como Alemania, Jet tiene una posición de liderazgo masiva. Pero estos mercados clave también están siendo inundados por competidores, algunos de los cuales son los mismos que Grubhub destronado en los EUA.

Se puede argumentar que Jet está mejor posicionada en sus principales mercados que Grubhub, pero al menos tendrá que pagar para mantener su liderazgo. Algunas de las cosas que Jet promociona, como "la rentabilidad está en nuestro ADN", suenan ominosamente similares a lo que solía decir Grubhub antes de que llegara la competencia principal de EE. UU. y el ex director ejecutivo

matt maloney

finalmente se vio obligado a gastar dinero para perseguirlo.

En el Reino Unido, Jet se ha centrado en un rápido crecimiento, pero también ha tenido que lidiar con una dura presión de Uber. En última instancia, Jet perdió $107 millones sobre la base de las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización el año pasado. El norte de Europa, donde DoorDash ingresó recientemente tanto con su marca homónima como a través de su reciente adquisición de Wolt, fue el segmento comercial más rentable de Jet el año pasado. Gastar más para mantener la participación o para retener a sus clientes podría amenazar la guía de Jet para que el Ebitda sea positivo el próximo año.

Jet redujo su guía a principios de abril tanto para el crecimiento del valor bruto de transacción como para su margen Ebitda ajustado para este año. Para un equipo directivo cuya credibilidad ya está siendo cuestionada, más revisiones a la baja no serían una mirada apetecible.

Escribe a Laura Forman en [email protected]