Si sus acciones van a la zaga del S&P 500, que ha bajado un 15 % desde su máximo de principios de enero, tome prestada una táctica de los profesionales: cambie de punto de referencia.
Tal vez esté superando a las acciones de crecimiento. El índice de crecimiento S&P 500 alcanzó su punto máximo a fines de diciembre y ha perdido un 24%. O compare con las pequeñas empresas. El Russell 2000 ha perdido un 25 % y ha estado cayendo durante más tiempo, desde principios de noviembre. Combine estos dos percances para hacer uno más grande: el índice Russell 2000 Growth ha bajado un 34%.
Si todo lo demás falla, está Cathie Wood
Innovación ARK
fondo cotizado en bolsa (ticker: ARKK), dos tercios por debajo de su máximo, y si lo estas haciendo peor que eso, tenga la amabilidad de entrar en la gestión de fondos para darnos al resto de nosotros algo por lo que sentirnos mejor.
En algún lugar de este quién es quién de lo que es peor, el orden natural de las finanzas se confundió recientemente. Entre las pequeñas empresas, las acciones de crecimiento se han vuelto más baratos que los de valor. “Eso es como rascarse la cabeza”, dice Brad Neuman, director de estrategia de mercado de Alger, un gerente de crecimiento que supervisa más de $35 mil millones.
Neuman cita el
S&P SmallCap 600,
que no es tan pequeño como el Russell 2000, por lo que tiende a rastrear empresas con finanzas más sólidas. Su componente de crecimiento se negoció recientemente a 12 veces el flujo de caja libre proyectado para este año, frente a 15 veces el valor.
Las acciones nunca se han dividido perfectamente en cubos de crecimiento y valor, porque la mayoría de las empresas están destinadas a crecer y el valor es subjetivo. Regla general: si le da vergüenza nombrar la empresa pero está orgulloso del precio que pagó, podría ser una acción valiosa. Lo contrario ocurre con el crecimiento.
Neuman dice que una prima de crecimiento es típica y bien merecida. Estas empresas pueden ofrecer ganancias rápidas en los ingresos, altos rendimientos del capital incremental que ponen a trabajar, márgenes brutos atractivos y una deuda modesta.
So que salió mal? El aumento de las tasas hizo que los inversores pasaran de la fiebre a la calma con las costosas acciones de crecimiento. Pero gran parte del exceso podría deshacerse. En las grandes empresas,
JP Morgan
calcula que las valoraciones de las acciones de crecimiento han caído del percentil 97 en noviembre pasado al 53 recientemente; en otras palabras, de niveles extraordinariamente caros a casi la paridad con el valor.
Mientras tanto, las empresas de pequeña capitalización alcanzaron recientemente el punto más bajo de valoración que tocaron en 2009, durante la crisis financiera mundial. JP Morgan tiene una teoría al respecto. Las grandes empresas han gastado furiosamente en sus propias acciones este año. Los desembolsos podrían alcanzar un récord de $ 600 mil millones durante la primera mitad. Las pequeñas empresas tienden a no gastar mucho en recompras de acciones, por lo que sus acciones han recibido menos apoyo.
Neuman prevé que las acciones de crecimiento vuelvan a formarse este verano. Él dice que los ciclos de aumento de las tasas de interés tienden a comenzar cuando la economía se está calentando y terminan después de que se enfría. Por lo tanto, las acciones de valor, que tienden a estar más estrechamente vinculadas a los ciclos económicos que al crecimiento, a menudo obtienen mejores resultados unos meses antes y después de que comiencen las alzas. Esta vez, la Reserva Federal comenzó a subir las tasas en marzo.
Veremos si esa predicción funciona. Los inversores que deseen aumentar la exposición a acciones de crecimiento de pequeña capitalización pueden utilizar fondos indexados como
Crecimiento vanguardista de pequeña capitalización
(VBK) o fondos activos como
Foco de pequeña capitalización de Alger
(AOFAX).
Le pregunté a Neuman por sus acciones favoritas. Mencionó tres conjuntos de software en la nube que tienen muchos ingresos por suscripción y una estrecha integración con los clientes.
Avalara
(AVLR) ayuda a las empresas a cumplir con normas fiscales complejas para los bienes que obtienen y venden en todo el mundo. El flujo de caja libre es mínimo, pero dice que los altos márgenes brutos, el rápido crecimiento de las ventas y un gran mercado potencial son señales de que el dinero libre puede aumentar rápidamente.
Bentley Systems
(BSY) vende software que los ingenieros usan para modelar infraestructuras complejas, como plantas de gas natural licuado. Y
Software Guidewire
(GWRE) tiene datos, análisis e inteligencia artificial utilizados por cientos de compañías de seguros para cotizar la cobertura.
Aquí hay algunos datos de conversaciones recientes que no van de la mano. Creo que el negocio de los restaurantes llama a este enfoque la parrillada mixta.
Broadcom
(AVGO) planea comprar
VMware
(VMW) por $ 61 mil millones, supimos la semana pasada.
UBS
El analista de chips Timothy Arcuri, un alcista de Broadcom, dice que eso hará que sus ingresos por chips estén por debajo del 50 %, lo que podría ser oportuno si el ciclo de los chips llega a su fin. ¿Se da la vuelta? ¿Qué pasa con la escasez de chips? Hay señales de que los inventarios de chips están creciendo y "es casi imposible administrarlos a la perfección", dice Arcuri. Si la demanda de los consumidores cae, la industria podría pasar de la escasez al exceso. Favorece a las empresas que pueden crecer en mercados emergentes, dice, como
Nvidia
(NVDA), que está bien posicionado en realidad virtual.
chasquido
(SNAP) las acciones se desplomaron un 43% el martes pasado después de que la gerencia repentinamente se amargó por las condiciones comerciales. Esa es una señal de que la demanda más amplia de publicidad podría verse afectada, dice Lloyd Walmsley, también de UBS. Es probable que los compradores de anuncios transfieran dólares de lugares más pequeños a lugares más confiables como
Facebook
y Google para el próximo mes, pero para el tercer trimestre, los gigantes también podrían verse presionados, dice. Algo de eso ya se refleja en los precios de las acciones. llama al dueño de facebook
Meta plataformas
(FB) controvertido pero también “increíblemente barato”, y calcula que
Amazon.com
(AMZN), un actor publicitario pequeño pero en ascenso, cotiza ligeramente por debajo del valor de su negocio en la nube, lo que significa que, en su opinión, los inversores obtienen el lado minorista de forma gratuita.
Thomas Peterffy es el fundador de 77 años de
Grupo de corredores interactivos
(IBKR), y controla más del 70% de las acciones. A IBG le ha ido mucho mejor que
Mercados de Robinhood
(HOOD) durante la recesión. Peterffy dice que eso se debe a que las raíces de creación de mercado de IBG lo han dejado con comerciantes sofisticados como clientes, que están dispuestos a pagar comisiones cuando otros corredores ofrecen operaciones sin comisiones y ganan dinero enrutando operaciones a lugares que pagan.
La línea de la industria es que el llamado flujo de pago por pedido no deja a los clientes peor. No lo sabría hablando con Peterffy, cuya compañía tiene su propio servicio de cero comisiones para comerciantes poco frecuentes llamado IBKR Lite. “No creo que sea bueno para el cliente, pero no hace mucha diferencia”, dice sobre los pagos de flujo de pedidos. “Estamos hablando de centavos”.
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Fuente: https://www.barrons.com/articles/growth-stocks-down-small-caps-are-worse-could-this-be-time-for-small-cap-growth-51653690914?siteid=yhoof2&yptr= yahoo