La reapertura de China señala el regreso del mercado alcista

El aumento de los precios del petróleo a medida que 2022 llega a su fin indica un regreso a las condiciones alcistas del mercado el próximo año, y se espera que el petróleo cueste más de $ 100 por barril a medida que China alivia las restricciones relacionadas con Covid y el suministro sigue en riesgo debido a la agresión rusa contra Ucrania.

Las preocupaciones sobre la economía y la posibilidad de una recesión mundial siguen siendo un freno para los precios, pero la continua escasez de suministros de petróleo supera esas preocupaciones. Las cifras de producción actuales tendrán dificultades para mantenerse al día con el consumo, ya que el gobierno chino, el mayor importador de petróleo del mundo, levanta su política de cero covid.

Los mercados del petróleo siguen siendo volátiles, pero la débil demanda parece ser la menor de sus preocupaciones. Es difícil ver que los precios del crudo caigan por debajo de los 80 dólares el barril durante un período prolongado en 2023. Hay demasiados factores que apuntan a una ruptura considerable de los precios del petróleo.

Comienza con China, donde Beijing ha comenzado a flexibilizar su política de "cero-Covid". Después de protestas públicas generalizadas, China se está moviendo hacia una política de "vivir con Covid", con requisitos reducidos de prueba y cuarentena que impulsarán la demanda a medida que las personas comiencen a viajar nuevamente.

Los bloqueos de China fueron una de las principales razones por las que los precios del petróleo cayeron en el cuarto trimestre, y la reapertura del país provocó una fuerte negociación de futuros de petróleo. La demanda de petróleo de China cayó en 2022 por primera vez en dos décadas. Su regreso tendrá un impacto masivamente alcista en los precios el próximo año.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) espera que la demanda mundial aumente en 2.2 millones de barriles por día el próximo año. Eso está muy por encima del aumento promedio anual de 2010 millones de barriles diarios del cártel del petróleo entre 2019 y 1.5.

Es probable que China represente hasta el 60 % del crecimiento de la demanda mundial el próximo año, ya que su consumo de oi vuelve a su ritmo récord anterior. Solo la reapertura de China proporciona el mayor baluarte contra los temores de recesión.

Para los consumidores estadounidenses, los precios más altos del petróleo significarán que costará más llenar el tanque del automóvil y mantener la calefacción encendida durante lo que ya se ha demostrado que es un invierno frío. Otros productos básicos también costarán más debido a los mayores costos de transporte y fabricación.

Pero el caso del mercado alcista del petróleo no se detiene con la decisión de Beijing de reabrir la economía de China.

La OPEP se mantiene firme en su compromiso de aumentar los precios del crudo a través de una gestión agresiva de la oferta. La OPEP sorprendió a las naciones consumidoras en octubre con su decisión de recortar 2 millones de barriles por día del suministro mundial, y el cártel ahora parece estar listo para actuar si los precios amenazan con caer por debajo de los 90 dólares.

Arabia Saudita y otros miembros de la OPEP necesitan los ingresos. El Fondo Monetario Internacional estima que Arabia Saudita necesita un precio del petróleo de $67 por barril para equilibrar su presupuesto, pero esa cifra podría llegar a los $80. Independientemente, Riyadh quiere maximizar el valor de sus reservas de petróleo mientras pueda, ya que Occidente busca hacer la transición a opciones de energía más limpia.

Rusia, el único peso pesado entre el grupo de productores ampliado OPEP-plus, necesita los ingresos del petróleo aún más mientras persigue una guerra en Ucrania que sigue siendo impopular en el país y en el extranjero. La escalada de las sanciones occidentales contra Rusia ofrece otro comodín alcista para los mercados petroleros.

Los embargos de la UE y un tope de precios relacionado del G7 sobre las ventas de petróleo ruso tardarán en afectar los precios, pero los expertos ven el efecto en el primer trimestre de 2023 cuando la prohibición de la UE se amplíe para incluir productos rusos refinados el 5 de febrero.

El petróleo ruso podría caer hasta 2 millones de barriles por día mientras Moscú lucha por encontrar compradores alternativos fuera de la UE. Incluso entonces, esos compradores tendrán que utilizar petroleros y servicios marítimos no occidentales.

El presidente Vladimir Putin podría complicar las cosas al reducir voluntariamente la producción de petróleo en respuesta a las sanciones de Occidente. Rusia ha amenazado con reducir la producción entre 500,000 y 700,000 barriles diarios a principios del próximo año.

Moscú puede estar fanfarroneando, pero incluso la amenaza de un recorte de la producción rusa es suficiente para generar ondas en la economía. Los mercados mundiales de productos de diesel, combustible para aviones y combustible para calefacción están particularmente en riesgo por las decisiones de producción de Rusia, dada la importancia del país para satisfacer la demanda mundial de destilados medios.

La Agencia Internacional de Energía (AIE), que espera que la demanda mundial de petróleo aumente en 1.7 millones de barriles por día el próximo año, pronostica que la producción mundial de petróleo aumentará en solo 770,000 barriles por día. Ese déficit de casi 1 millón de barriles por día obligará a las naciones consumidoras a reducir los inventarios que ya son críticamente bajos.

La situación habla del problema crónico de falta de inversión del que los ejecutivos petroleros han estado advirtiendo durante los últimos dos años, ya que los gastos de capital en nuevos proyectos de suministro se han rezagado, salvo en algunos países como Estados Unidos, Brasil y Noruega fuera de la OPEP, y Arabia Saudita y los Emiratos Árabes UnidosUAE
dentro del cartel.

El riesgo de que una interrupción del suministro provoque otro aumento en los precios del petróleo en el segundo trimestre del próximo año es real. La administración Biden no está en una posición fuerte para responder si los precios del petróleo se disparan nuevamente.

Biden ya ha anunciado planes para poner fin a las liberaciones de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) y comenzar a comprar petróleo para rellenar las reservas de petróleo almacenadas en cavernas de sal en la costa del Golfo después de haberlo reducido a mínimos de 40 años. La política SPR de Biden establece efectivamente un precio mínimo para el petróleo.

Al mismo tiempo, la Casa Blanca sigue comprometida con su agresiva agenda climática y sus políticas contra los combustibles fósiles, que han incluido hacer lo mínimo en el arrendamiento de petróleo y gas y bloquear permisos para oleoductos y otros proyectos de infraestructura energética tradicional. No es probable que el entorno político actual convenza a los directores ejecutivos de las compañías petroleras estadounidenses para que inviertan en más suministro.

Si bien es probable que las economías de los Estados Unidos y Europa entren en recesión en 2023, la AIE espera que las recesiones sean leves. Los datos de empleo y gasto del consumidor en las regiones de la OCDE son sólidos, mientras que las cifras de inflación indican que las presiones sobre los precios se han aliviado y probablemente hayan alcanzado su punto máximo, lo que aumenta las esperanzas de un aterrizaje suave.

El cambio de combustible es otra razón por la que el próximo año parece bueno para los alcistas del petróleo. Los precios del gas natural siguen siendo altos en Europa y Asia, lo que empuja a los usuarios industriales a pasar del gas natural más caro a productos derivados del petróleo como el fuel oil o el diésel, lo que aumenta la demanda de petróleo crudo.

Es difícil imaginar una mejor configuración para los mercados petroleros en 2023. Es por eso que el gurú del mercado petrolero Danial Yergin predice que los precios del petróleo podrían alcanzar los $ 121 por barril el próximo año cuando China reabra por completo. Y es por eso que el petróleo parece un excelente lugar para los inversores en 2023 a pesar de los obstáculos económicos que se espera que surjan en todo el mundo.