(Bloomberg) — El avance de China hacia el gobierno de un solo hombre ha hecho que sea más importante que nunca que los inversores alineen sus carteras con las prioridades del presidente Xi Jinping. Algunos están decidiendo que no vale la pena.
Más leído de Bloomberg
Las acciones chinas cayeron al máximo desde 2008 en Hong Kong y el yuan alcanzó un mínimo de 14 años después de la confirmación el domingo de que las políticas de Xi de un control estatal más fuerte sobre la economía y los mercados continuarán sin ser cuestionadas durante años.
A diferencia de lugares como EE. UU. o el Reino Unido, donde las reacciones dramáticas del mercado pueden forzar cambios en las políticas o incluso derrocar a gobiernos enteros, se está volviendo evidente que los inversores son solo una ocurrencia tardía para Xi. Esa narrativa se vio reforzada por la medida de Beijing de retrasar la publicación de una gran cantidad de datos económicos sin explicación, y corre el riesgo de alienar aún más a los administradores de dinero que ya desconfían de los activos chinos.
Los inversores tienen que decidir si los objetivos políticos de Xi, como la prosperidad común y la doble circulación, son aceptables, según Hao Hong, economista jefe de Grow Investment Group. “Uno tiene que examinar si estos nuevos conjuntos de valores se alinean con sus propios” objetivos de inversión en los próximos años, dijo a Bloomberg TV el lunes.
La reacción del mercado del lunes, especialmente en el extranjero, sugiere que los inversionistas internacionales desconfían cada vez más de Xi, quien ha implementado restricciones estrictas en los favoritos del mercado desde Alibaba Group Holding Ltd. hasta las empresas educativas. Con un nuevo equipo de liderazgo repleto de sus aliados, los analistas también esperan poca disidencia contra la estrategia Covid Zero de Xi.
El índice de empresas chinas Hang Seng se desplomó un 7.3 %, la mayor caída desde 2008. El indicador cotiza a un mísero 6.5 veces las ganancias proyectadas, el más bajo desde que las preocupaciones sobre un aterrizaje forzoso en China asustaron a los mercados mundiales a principios de 2016. El yuan extraterritorial cayó a su nivel más bajo desde que comenzó a cotizar en 2010, mientras que la moneda cayó un 0.5% en el continente.
Incluso los datos de crecimiento y producción industrial mejores de lo esperado no lograron levantar la confianza. La prisa por comprar protección hizo que un índice similar al VIX subiera un 24%. La opción más negociada que sigue al indicador Hang Seng China fue una opción de venta bajista que se beneficia si el índice cae a 5,000 puntos, un nivel que proporcionó un piso durante la crisis financiera mundial de 2008. Subió más de 1,000% en valor.
“Claramente, el mercado está preocupado por las narrativas políticas y los imperativos sobre los resultados de los datos”, dijo Brian Quartarolo, que opera con renta fija y divisas de Asia en el fondo de cobertura Lighthouse Investment Partners. “Los inversores extranjeros consideraron que el contenido de los discursos recientes de Xi mostraba una preocupación insuficiente por la señal pesimista que los mercados extraterritoriales han estado indicando”.
El domingo, Xi dijo que la economía de China es "resistente" y que los fundamentos a largo plazo del país son "sólidos". También prometió cambios en la política destinados a mejorar el crecimiento, sin dar detalles.
La elaboración de políticas chinas no es conocida por su transparencia. Jugar ese juego de adivinanzas nunca había sido tan costoso para los inversores como en los últimos dos años, con Xi poniendo fin a los días de China de crecimiento ilimitado del sector privado a favor de la “prosperidad común” dirigida por el estado.
A mediados de marzo, Beijing pareció prestar atención a las preocupaciones de los inversores después de una de las mayores pérdidas bursátiles de la historia. El principal comité de política financiera de China emitió un amplio conjunto de promesas, incluida una para hacer que la política sea más "transparente y predecible". Pero menos de dos semanas después, el Politburó, dirigido por Xi, publicó una lectura de 114 caracteres de su última reunión, la más breve del mandato del presidente, manteniendo a los inversores en la oscuridad nuevamente.
El riesgo de hombre fuerte en China y sus implicaciones han sido un problema de larga data para algunos fondos globales. Algunos de los casos más extremos incluyeron a Zevin Asset Management, con sede en Boston, que redujo a cero su exposición a China, o el administrador de un fondo público de pensiones de $ 184 mil millones en Texas, que redujo a la mitad su asignación objetivo a las acciones del país.
A los mercados en tierra les fue relativamente mejor el lunes, con el índice CSI 300 de acciones denominadas en yuanes perdiendo un 2.9% incluso cuando los fondos extranjeros vendieron un valor récord de $ 2.5 mil millones en acciones. Los inversionistas con sede en China continental continuaron con su ola de compras de acciones de Hong Kong con una compra neta de $ 852 millones a través de vínculos comerciales con la ciudad.
Lo que está claro es que cualquiera que espere que Xi marque el comienzo de un entorno de inversión más benigno en su segunda década en el poder se enfrenta a una dolorosa realidad.
“Al mercado le preocupa que con tantos partidarios de Xi elegidos, la capacidad ilimitada de Xi para promulgar políticas que no son favorables al mercado ahora está cimentada”, dijo Banny Lam, jefe de investigación de CEB International Investment Corp.
–Con la asistencia de Jeanny Yu.
Más leído de Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/china-plunging-market-become-high-100537393.html