El paquete de estímulo ampliamente esperado de China será "modesto" y es poco probable que desencadene un repunte monstruoso de las acciones, pero los inversores pueden esperar un aumento de las ganancias en la segunda mitad, ya que la recuperación económica sigue intacta, dijeron altos funcionarios de Cambridge Associates, una firma de inversión estadounidense que tiene más de US $ 548 mil millones en activos bajo administración.
Es probable que Beijing implemente medidas específicas para poner un piso bajo el sector inmobiliario en dificultades, dijo Aaron Costello, director regional para Asia de Cambridge Associates. Pero un estímulo amplio, como los recortes de las tasas de interés, no ocurrirá en el corto plazo, ya que la enorme carga de la deuda del gobierno local y la trayectoria creciente de las tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. dejan poco espacio para la relajación, dijo.
“No espero que el gobierno chino salga e inyecte enormes cantidades de dinero en el sector inmobiliario ahora”, dijo Costello en una entrevista con el Post. “Desde un punto de vista general, será bastante modesto. “
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La deuda del gobierno local de China se ha duplicado en los últimos cinco años a alrededor de 66 billones de yuanes (US$ 9.3 billones), estimó el Fondo Monetario Internacional, lo que representa más de la mitad de la producción económica anual del país. Mientras tanto, los promotores inmobiliarios altamente apalancados también están luchando por pagar la deuda de manera oportuna, ya que las vías de préstamo son limitadas y las ventas de viviendas se han desplomado.
El Bund Bull en Shanghái, China, el martes 28 de febrero de 2023. Después de tres años de turbulencia bajo la pandemia de covid, se espera que los líderes de China establezcan objetivos económicos para volver a encarrilar el crecimiento, restaurar la confianza y evitar una construcción. de riesgos financieros. Foto: Bloomberg alt=The Bund Bull en Shanghái, China, el martes 28 de febrero de 2023. Después de tres años de turbulencia bajo la pandemia de covid, se espera que los líderes de China establezcan objetivos económicos para volver a encarrilar el crecimiento y restaurar la confianza. y evitar la acumulación de riesgos financieros. Foto: Bloomberg>
Además, es probable que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga las tasas de interés en niveles elevados, lo que significa que un recorte de tasas en China ejercerá una presión adicional sobre el yuan, agregó Costello.
Haciéndose eco de la opinión de Costello, el banco de inversión Daiwa Capital Markets también dijo que el espacio para el estímulo monetario y fiscal es limitado en la segunda mitad de 2023. Es más realista esperar algunas relajaciones en las regulaciones del sector inmobiliario y de Internet luego de medidas severas, Partic Pan, estratega de Daiwa. escribió en una nota a los clientes el jueves.
La falta de políticas de estímulo podría ser una decepción para los inversores, que se han preocupado por el lento desempeño del mercado en los últimos meses después de que la reapertura económica de China perdiera impulso. Los pesos pesados de Wall Street, incluidos Goldman Sachs y Morgan Stanley, han reducido sus apuestas alcistas en China y han reducido sus objetivos para los principales índices de referencia de acciones.
Sin embargo, Costello dijo que los inversores podrían permanecer "modestamente sobreponderados" en China en la segunda mitad. El mercado parece atractivo desde una perspectiva de valoración, dijo, ya que el crecimiento de las ganancias puede acelerarse en medio de la continua recuperación económica y con vientos en contra geopolíticos que muestran signos de disminuir.
Las acciones en el índice MSCI China cotizan a 10.5 veces sus ganancias a 12 meses, en comparación con un promedio de 14.1 veces en los últimos cinco años. Esto se compara con el múltiplo de 16.9 del índice mundial MSCI.
Pero el catalizador para una mejora de la valoración solo llegará en julio, cuando las empresas chinas obtengan un sólido crecimiento de los beneficios. “Cuando las empresas comienzan a superar las estimaciones, puede ser un catalizador fundamental para un repunte más duradero”, dijo Costello.
Este artículo apareció originalmente en el South China Morning Post (SCMP), la voz más autorizada que informa sobre China y Asia durante más de un siglo. Para obtener más historias de SCMP, explore la aplicación SCMP o visite el Facebook de SCMP y Twitter páginas Copyright © 2023 South China Morning Post Publishers Ltd. Todos los derechos reservados.
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/china-stimulus-likely-modest-no-093000434.html