Sorprendidos por SVB, los comerciantes de crédito se apresuran hacia la seguridad

(Bloomberg) -- La rápida quiebra de Silicon Valley Bank amenaza con revertir un repunte en los mercados crediticios que había estado atrayendo a los inversores incluso a algunos de los prestatarios corporativos más riesgosos.

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Con los teléfonos sonando sin parar en las mesas de negociación de crédito el viernes mientras los operadores y administradores de dinero buscaban comprender las posibles consecuencias del mayor colapso bancario de EE. UU. en más de una década, los inversores de todo el mundo se apresuraron a los mercados de derivados que ofrecían una cobertura contra pérdidas, según muestran los datos comerciales. .

Un índice de swaps de incumplimiento crediticio vinculado a la deuda de las instituciones financieras europeas registró volúmenes de negociación que triplicaron los niveles de un viernes típico, según muestran los datos recopilados por Bloomberg.

La prima adicional que exigen los inversores para poseer bonos de empresas estadounidenses con calificación basura en lugar de deuda con grado de inversión experimentó el mayor aumento desde junio pasado, según los datos del índice de Bloomberg. Mientras tanto, en el resurgimiento del mercado de préstamos apalancados de EE. UU., los precios cayeron más desde octubre, según muestra un índice Morningstar LSTA.

Si la carrera por la seguridad continúa el lunes puede depender de que los reguladores de EE. UU. encuentren un comprador o compradores para el SVB ahora incautado. Pero una cosa es segura: la situación ha puesto al descubierto los riesgos ocultos que acechan en el sistema financiero tras las rápidas subidas de tipos de la Reserva Federal.

Como dijo David Knutson de Schroders a Caleb Mutua de Bloomberg en una entrevista el viernes, es “solo la primera entrada”.

“Tuvimos un cambio de régimen en los costos y ahora estos planes comerciales están fallando y sus intermediarios que están apalancados están luchando”, dijo.

Actualización de China

Las conversaciones sobre la deuda con los constructores en quiebra de China se están calentando a medida que surgieron más términos de acuerdos de reestructuración en etapas iniciales. Logan Group Co., uno de los desarrolladores que vio cómo sus notas en dólares caían de un valor casi nominal a unos 10 centavos por dólar el año pasado, está pidiendo a los inversionistas que intercambien sus $3.4 millones en bonos en dólares por notas recién emitidas con vencimiento en siete años.

Algunos acreedores de los bonos offshore incumplidos de los desarrolladores recurrieron a las autoridades del continente en busca de ayuda, lo que amplificó los desafíos que enfrentan los inversionistas globales al tratar de recuperar los fondos. El asesor legal de un grupo ad hoc de tenedores de la deuda de Jinke Properties Group Co. envió una carta en la que les pedía que "supervisen el pago de las notas en el extranjero" en medio de la falta de respuesta de la empresa.

En otra parte:

Los fondos de cobertura que compraron préstamos apalancados antes de que los mercados se agriaran el año pasado, planeando agruparlos en CLO, buscan cada vez más reducir sus pérdidas deshaciéndose de los activos y moviendo el dinero a apuestas más rentables, escribieron Lisa Lee y Carmen Arroyo. La deuda en cuestión se compró utilizando líneas de crédito a corto plazo conocidas como depósitos. Los fondos que acordaron ser los primeros en asumir las pérdidas de los préstamos ahora están liquidando los almacenes y vendiendo la deuda.
JPMorgan Chase & Co. quiere asegurarse de tener un asiento en la mesa sin importar quién gane la batalla entre los bancos de Wall Street y los prestamistas de crédito privados para proporcionar el financiamiento multimillonario para la posible adquisición de Carlyle de una participación en la firma de tecnología de atención médica Cotiviti. El banco ha estado tratando de liderar tanto un acuerdo tradicional de deuda pública como de tomar una parte de un préstamo de $ 5.5 mil millones que las firmas de crédito privadas han propuesto organizar en su lugar.

–Con la asistencia de Dorothy Ma, Josyana Joshua, Lisa Lee, Carmen Arroyo y Caleb Mutua.