Las ganancias de las grandes petroleras siguen aumentando mientras la economía mundial se tambalea

(Bloomberg) -- La racha de ganancias récord de Big Oil sufrirá solo una pequeña mella en el tercer trimestre, incluso cuando la economía mundial muestra signos de resquebrajamiento bajo la presión de la inflación y las tasas de interés en aumento.

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Las indicaciones de la desaceleración serán evidentes en sus negocios en expansión, desde precios más bajos del crudo hasta la caída de los márgenes de productos químicos. Sin embargo, las cinco grandes petroleras todavía están preparadas para reportar las segundas ganancias más altas desde su formación a principios de la década de 2000, según datos compilados por Bloomberg.

Una modesta disminución en las ganancias después de las ganancias récord a principios de este año no será suficiente para sacar a la industria de la mira política. Mientras los gobiernos de todo el mundo lidian tanto con el costo de la energía actual como con la necesidad de hacer la transición a alternativas más limpias en el futuro, el riesgo de intervención estatal permanece.

“Definitivamente es incómodo”, dijo Abhi Rajendran, investigador adjunto del Centro de Política Energética Global de la Universidad de Columbia. “Estas empresas no querrán estar golpeando su pecho por los sólidos resultados comerciales que se obtienen a expensas de los consumidores y un entorno económico difícil”.

Exxon Mobil Corp., Chevron Corp., Shell Plc, TotalEnergies SE y BP Plc reportarán ganancias combinadas de $50.7 mil millones en el tercer trimestre, por debajo del récord del segundo trimestre de más de $62 mil millones, según datos compilados por Bloomberg.

“Es un ambiente ligeramente más débil que el del último trimestre, pero en el contexto de los últimos 10 a 15 años, los resultados serán extremadamente sólidos”, dijo Biraj Borkhataria, analista de RBC Capital Markets. A medida que la economía en general se desacelera, la industria del petróleo y el gas "es una de las pocas áreas donde las ganancias serán resistentes".

Gas vs Químicos

Las cifras preliminares del tercer trimestre publicadas por Shell y Exxon dan una indicación de qué partes de la industria están al alza y cuáles a la baja.

El gigante petrolero de Texas dijo a principios de este mes que las ganancias por refinación y productos químicos serán menores. Morgan Stanley espera que las ganancias de productos químicos y productos refinados de Exxon caigan alrededor de un 35% desde el segundo trimestre, y dice que otros replicarán la debilidad. Los bancos ven las ganancias downstream de Chevron un 45% por debajo de los tres meses anteriores.

Fue una imagen similar de Shell, que informó una disminución en la refinación y un margen negativo de $ 27 por tonelada métrica de productos químicos. Eso refleja una desaceleración económica más amplia, particularmente en Europa, ya que los altos precios del gas natural obligan a algunas industrias a reducir la producción.

“Los productos químicos están estrechamente relacionados con la economía”, dijo Rajendran de Columbia, quien también es director de investigación y asesoramiento en Energy Intelligence. “Dice algo sobre la salud de la economía”.

Por otro lado, los analistas revisaron al alza sus estimaciones de ganancias del gas natural después de la declaración comercial de Exxon, que mostró que la compañía se benefició de precios más altos en el período, compensando la caída del crudo.

Esta es una buena noticia para los accionistas, pero podría aumentar la presión política sobre las empresas. El Reino Unido ya impuso un impuesto sobre las ganancias inesperadas a los productores de petróleo y gas a principios de este año, y la Unión Europea propuso su propio impuesto en septiembre. El presidente ejecutivo de Shell, Ben van Beurden, quien se jubila a fines de año, dijo recientemente que las empresas de energía tendrían que pagar más impuestos para ayudar a los gobiernos a proteger a las personas más pobres de las facturas de energía.

En los EE. UU., el presidente Joe Biden pidió la semana pasada a las compañías de energía que invirtieran sus ganancias en producción fresca en lugar de dar más efectivo a los accionistas. “No debería usar sus ganancias para recomprar acciones o dividendos”, dijo en la Casa Blanca. “No ahora, no mientras hay una guerra en pleno apogeo”.

En el pasado, las grandes petroleras de hecho invirtieron en nueva producción durante los tiempos de auge, pero esas decisiones con demasiada frecuencia volvieron a afectarlos cuando los precios bajaron. Antes de que la invasión rusa de Ucrania desencadenara la actual crisis energética, las empresas también estaban bajo presión para reducir el gasto en combustibles fósiles y centrarse en las energías renovables.

Esto significa que las empresas están mostrando moderación, prefiriendo pagar la deuda en lugar de gastar su efectivo en nuevos suministros.

“Siempre debemos tener cuidado de decir que esta vez es diferente, pero ciertamente huele diferente esta vez”, dijo Oswald Clint, analista de Sanford C Bernstein Ltd.

Es poco probable que Exxon y Chevron accedan a la solicitud de Biden, aunque es posible que no continúen con los repetidos aumentos de dividendos y recompras observados durante el año pasado, según Paul Cheng, analista de Scotiabank con sede en Nueva York.