La Reserva Federal aún no ha hecho nada con las tasas de interés, pero las ganancias bancarias publicadas el viernes muestran que la mera anticipación de un retroceso en las políticas de dinero fácil está pesando sobre la industria.
El viernes, tres de los cuatro bancos más grandes del país informaron ganancias que cubren el último trimestre de 2021: JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) y Wells Fargo (WFC).
En Wells Fargo, los préstamos básicos y la sólida gestión de gastos convirtieron al banco con sede en San Francisco en el único ganador de acciones entre los bancos más grandes en la sesión de negociación del viernes. En los otros dos grandes bancos que informaron, las operaciones deflactadas de renta fija, divisas y materias primas (FICC) provocaron una amarga reacción en la calle.
"Hoy abrimos la piñata con las ganancias, la palabra operativa es 'en línea'", dijo el lunes a Yahoo Finance el gerente de cartera de Hennessy Funds, David Ellison. “Creo que es por eso que las acciones están cotizando a la baja. No hay sorpresas, no hay nada especial debajo del árbol de Navidad”.
A medida que la Reserva Federal anuncia su intención de aumentar los costos de los préstamos a corto plazo para sofocar la inflación, la industria bancaria puede estar viendo un giro que se aleja de la rentabilidad de los negocios de los mercados de capital a favor de mayores ingresos netos por intereses en las carteras de préstamos.
Eso sería una reversión de la tendencia observada durante las primeras partes de la recuperación de la pandemia, donde las tasas de interés cercanas a cero hicieron que los grandes bancos aprendieran en sus mesas de negociación para aumentar los ingresos.
El malo
FICC fue un punto brillante para los bancos durante las profundidades de la pandemia, pero los buenos tiempos para el comercio parecen estar desvaneciéndose a medida que se acerca la normalización de la Fed.
JPMorgan Chase experimentó una disminución interanual del 16 % en su negocio de FICC. Citigroup vio una disminución del 16%.
Durante el trimestre, la Fed comenzó a señalar que podría retirar más rápidamente sus políticas de la era de la pandemia (tasas cercanas a cero y compras de activos). Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a más largo plazo aumentaron debido a la anticipación de los aumentos de tasas de la Fed.
El director financiero de Citigroup, Mark Mason, dijo a los periodistas el viernes que el "ambiente comercial desafiante" se debió al nuevo posicionamiento de la Fed, que redujo las tasas de la compañía y distribuyó los negocios de productos a medida que los clientes se movieron para reducir el riesgo.
El director financiero de JPMorgan Chase, Jeremy Barnum, advirtió que los trimestres futuros podrían ver una reducción continua en los ingresos de FICC.
“A medida que evolucione el entorno de la política monetaria el próximo año, eso podría crear algunos vientos de cola para ese negocio”, dijo Barnum a los analistas el viernes por la mañana.
La buena
Aunque el cambio de política de la Fed le quitó algo de fuerza al comercio de FICC, los analistas dicen que los bancos también deberían beneficiarse de tasas más altas.
Esto se debe a que cualquier cosa por encima del statu quo (de tasas de interés cercanas a cero) permitiría a los bancos cobrar más ingresos por intereses sobre los productos crediticios. En JPMorgan Chase, la compañía dice que los ingresos netos por intereses aumentarán a aproximadamente $ 50 mil millones este año, en comparación con solo $ 5.5 mil millones el año pasado.
“Cuando observamos las perspectivas de los aumentos de las tasas de fondos de la Reserva Federal, si son más altos de lo esperado, eso beneficiará a los bancos, por supuesto”, dijo el viernes a Yahoo Finance el analista bancario de RBC Capital Markets, Gerard Cassidy.
Wells Fargo se beneficiaría de esto, ya que la banca de consumo representa una mayor parte de su negocio en comparación con los otros tres megabancos (el FICC no es ni siquiera un flujo de ingresos de mil millones de dólares).
A pesar de que un tope reglamentario de activos (debido al escándalo de cuentas falsas de la empresa) limita el crecimiento de sus préstamos, los ingresos aumentaron un 12.8 % año tras año. El impulso parecía ser en parte el resultado de un aumento del 27 % en los ingresos no relacionados con intereses (como comisiones), pero las subidas de tipos de interés podrían mejorar aún más el rendimiento de la empresa.
Está previsto que varios otros grandes bancos informen sus ganancias la próxima semana; Los resultados de Goldman Sachs (GS) se esperan para el martes, seguidos por Bank of America (BAC) y Morgan Stanley (MS) el miércoles.
Brian Cheung es un reportero que cubre la Reserva Federal, la economía y la banca de Yahoo Finance. Puedes seguirlo en Twitter @bcheungz.
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/big-banks-earnings-wrap-up-q4-2021-202515670.html