Restricciones de recompra de acciones propuestas por Biden. Lo que los asesores necesitan saber.

Pero la Administración Biden no parece ser fanática. los presupuesto fiscal 2023 publicado esta semana incluye un plan propuesto que podría limitar las recompras.  

¿Qué podría significar esto para los clientes ejecutivos? ¿Qué pasa con el impacto en los mercados?

Vamos a ver:

¿Cuál es la propuesta? El documento de presupuesto dice que el presidente apoya la legislación que hace que los ejecutivos “retengan las acciones de la compañía que reciben durante varios años después de recibirlas, y les prohíbe vender acciones en los años posteriores a la recompra de acciones”.

Ese documento no define "ejecutivo" o lo que significa "recibir" acciones. 

Pero deja en claro la razón de ser de los límites propuestos, diciendo: “Esto desalentaría a las corporaciones de utilizar las ganancias para recomprar acciones y enriquecer a los ejecutivos, en lugar de invertir en el crecimiento y la innovación a largo plazo”.

¿Cuál es el impacto potencial? Más empresas podrían renunciar a las recompras y, en cambio, pagar dividendos más altos o dividendos especiales, desarrollos que tendrían implicaciones para las carteras de clientes. Pero el requisito de tenencia de acciones, independientemente de una recompra, podría tener un impacto en la compensación de los ejecutivos.  

“La restricción puede resultar en un cambio hacia salarios y beneficios más altos, lo que también irrita a los políticos populistas”, dijo Peter C. Earle, economista del Instituto Estadounidense de Investigación Económica.

¿Cuáles son los pros y los contras de las recompras? Las recompras reducen el número de acciones en circulación, lo que aumenta las ganancias por acción. Esto puede ayudar a aumentar el precio de las acciones. El anuncio de una recompra también podría indicar que la gerencia confía en sus perspectivas y que las acciones están infravaloradas.  

Pero hay desventajas. Los datos de Fitch Ratings, desde 2007, muestran que las empresas utilizaron desde 60% a 120% de su flujo de caja libre para recompras. Las empresas que dependían de los préstamos para pagar sus recompras podrían ver degradadas sus calificaciones crediticias, advirtió Fitch.

¿Cuáles son las posibilidades de que se promulgue la legislación de recompra? Podría ser difícil. Los demócratas conservadores, como los senadores Joe Manchin y Kyrsten Sinema, pueden resistirse a imponer regulaciones a las corporaciones estadounidenses. El año pasado, los demócratas propusieron una 1% de impuesto de sociedades sobre la recompra de acciones como parte del plan Build Back Better, y no obtuvo suficientes votos.

“Creo que los costos económicos de la propuesta serían considerables y los ingresos probables limitados debido a los tipos de cambios en el comportamiento”, dijo Chester Spatt, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Tepper de la Universidad Carnegie Mellon. “Las empresas pueden volverse reacias a reunir capital debido a las complicaciones para devolverlo a los accionistas, tomar decisiones de inversión ineficientes que dañan nuestra economía y desalientan la compensación de incentivos para los ejecutivos”.

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