Altria Group Inc. dijo el viernes que ha dado un paso que lo libera de su acuerdo de no competencia con la empresa de vapeo Juul Labs Inc., liberando a ambas empresas para seguir sus propias estrategias.
En una presentación regulatoria, el gigante del tabaco
MO,
dijo que ha ejercido una opción para ser liberado de las obligaciones de no competencia relacionadas con su participación en Juul. La opción incluía el derecho a rescindir si el valor de la inversión cayera por debajo del 10% de su valor contable inicial de $12.8 millones. Al 30 de junio, la participación valía solo 450 millones de dólares.
Altria pagó $12.8 millones en 2018 para adquirir una participación del 35% en Juul, que en ese momento estaba valorada en alrededor de $35 millones. La participación ha perdido valor de manera constante a medida que Juul ha sido objeto de un escrutinio regulatorio por los sabores y el marketing que fueron culpados por un aumento en el vapeo adolescente. A principios de septiembre, Juul acordó pagar al menos $ 438.5 millones en un acuerdo con más de 30 estados.
Altria está perdiendo los derechos de designación de la junta, entre otros cambios, dijo la compañía. Ahora solo puede nombrar un director independiente, y para hacerlo debe retener al menos el 10% de la propiedad en Juul.
Las acciones de Juul de la compañía se han convertido en acciones ordinarias de un solo voto, "reduciendo significativamente nuestro poder de voto", según el documento. Juul ahora es libre de venderse a otra compañía tabacalera o hacerlo solo, mientras que Altria puede invertir en otra compañía de vapeo o desarrollar sus propios productos.
Los analistas estaban divididos sobre lo que sigue para cualquiera de las compañías.
Bernstein dijo que había estado esperando la medida durante varios meses, desde que la Administración de Drogas y Alimentos le dijo a Juul en junio que ya no podía comercializar sus cigarrillos electrónicos en los EE. UU. bajo una orden de denegación de marketing, o MDO. El regulador mantuvo esa orden en julio y dijo que continuaría su revisión de los productos de la compañía.
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“Esperamos que Altria ahora busque deshacerse de su participación en Juul, cristalizando la pérdida de $ 12 + mil millones en su inversión a efectos fiscales”, escribió Bernstein en una nota a los clientes. “Esperamos que la realización de esta pérdida fiscal pueda acelerar la desinversión de la participación de Altria en ABI (Anheuser-Busch International
IAB,
), con la pérdida en la inversión de Juul compensando completamente las ganancias significativas en la participación de Altria en ABI, y potencialmente ahorrando a Altria alrededor de $ 2 mil millones en obligaciones fiscales”.
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Bernstein dijo que había pocas buenas oportunidades para Altria entre las empresas de vapeo existentes y sugirió que NJOY, de propiedad privada, es "probablemente lo mejor de un grupo malo".." Bernstein tiene una calificación de desempeño de mercado en Altria con un objetivo de precio de acción de $ 45, que es aproximadamente un 10.5% por encima del precio actual.
En Jefferies, el analista Owen Bennett dijo que espera que Altria retenga su participación del 35% en Juul y dijo que existe la posibilidad de una "ventaja material". Dijo que espera que la compañía finalmente revoque la orden de denegación de comercialización de la FDA y se expanda internacionalmente.
“También podría respaldar la posibilidad de una futura oferta pública inicial de Juul, o incluso otra gran oferta de tabaco (aunque creemos que esta última opción es muy poco probable)”, escribió Bennett en una nota a los clientes. "Actualmente valoramos la participación de Juul en el precio objetivo de MO publicado en $ 10 mil millones".
Jefferies califica a Altria como una compra con un precio objetivo de $53.
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Vivien Azer de Cowen dijo que Altria podría aprovechar la medida para desarrollar su exposición limitada a productos de riesgo reducido (RRP), una nueva categoría en el sector del tabaco que consiste en productos que son potencialmente menos dañinos para los consumidores.
El acuerdo de Juul de 2018 de Altria significó que sus únicos PVP fueron los vaporizadores de Juul y su producto de tabaco libre de humo IQOS, que Philip Morris International comercializa en los EE. UU.
PM,
El producto IQOS fue objeto de una disputa de patentes con RJ Reynolds que condujo a una prohibición de las importaciones a EE. UU. el año pasado.
Altria, a su vez, demandó a RJ Reynolds por las patentes utilizadas en la línea Vuse de este último y un jurado de Carolina del Norte le otorgó un pago de más de $ 95 millones a principios de este mes.
“Dado el éxito limitado de Altria en el desarrollo orgánico de productos y el tiempo necesario para crear un producto y presentar una PMTA (Solicitud de productos de tabaco antes de la comercialización), creemos que es más probable que Altria intente comprar su camino de regreso a la categoría de cigarrillos electrónicos (que representa el 7 % de las ventas de nicotina en EE. UU.)”, dijo Azer.
El analista también mencionó a NJOY como un posible objetivo, ya que ya cuenta con la aprobación de comercialización de la FDA. Cowen también tiene una calificación de rendimiento de mercado para las acciones de Altria y un precio objetivo de $45.
Las acciones de Altria bajaron un 1.1% el viernes y han caído un 14% en lo que va del año, mientras que el S&P 500
SPX,
ha caído un 24%.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/altria-and-juul-end-noncompete-deal-heres-what-that-means-for-e-cigarette-sales-and-marketing-11664563689?siteid= yhoof2&yptr=yahoo