El cofundador de MakerDAO planea 'Yolo USDC en ETH'

“El mercado finalmente puede comenzar a recompensar la descentralización hasta el punto en que estos riesgos sean aceptables, porque USDC ya no es tan obvio como solía ser”, dijo Christensen.

MakerDAO confía en el arbitraje del USDC para mantener la paridad DAI

DAI es la cuarta moneda estable más grande por capitalización de mercado, con más de $ 7.6 mil millones en circulación.

Las decisiones sobre el respaldo del token, junto con todo lo demás, las toma MakerDAO, una organización autónoma descentralizada. Esto contrasta con los gigantes de las monedas estables Tether y Circle, que son administrados a puerta cerrada por equipos centralizados.

El valor en dólares de DAI está inspirado en lo que se conoce como Price Stability Peg (PSG). La acuñación de DAI generalmente exige una sobrecolateralización, pero el PSG permite a los titulares de USDC acuñar un DAI por cada USDC depositado, lo que abre una lucrativa oportunidad de arbitraje cuando el DAI sube por encima de $1.

Pero cuando Circle señaló que seguiría al Tesoro de los EE. UU. al incluir en la lista negra cualquier dirección de cadena de bloques sancionada por la OFAC, se abrió un nuevo vector de ataque hipotético, delegado de MakerDAO e investigador de criptografía Mika Honkasalo explicado a Blockworks en una llamada el martes.

“Si ese USDC específico alguna vez está en la lista de sanciones, el valor de ese USDC es cero”, dijo Honkasalo. "Supongo que hay un precio de mercado para ello, pero, en teoría, el precio es muy bajo, por lo que pierde gran parte de su garantía". USDC actualmente hace hasta alrededor del 30% del respaldo de DAI. 

Librar a MakerDAO de su garantía USDC significaría deshacerse de su mecanismo de estabilidad. Pero sin el arbitraje que hace que DAI vuelva a $ 1 cuando la demanda es alta, el token finalmente se desvincularía hacia arriba.

Honkasalo dijo: “Puedes deshacerte de todo y estar de acuerdo con que el precio suba. Las monedas estables centralizadas en realidad no tienen una vinculación real de $ 1, tienen un mínimo de $ 1: la vinculación puede llegar tan alto como la garantía misma. Si tiene un índice de garantía de 120, técnicamente puede oscilar entre $ 1 y $ 120, o cualquiera que sea el índice de garantía".

Pero aunque el investigador señaló que esto era técnicamente factible, para MakerDAO es un poco más difícil ya que aún requiere ingeniería. “No es una solución de la noche a la mañana”, dijo.

El canario de DeFi en la mina de carbón

El CEO de MakerDAO, Christensen, ahora se está dando cuenta de que al resolver el problema de estabilidad, utilizando USDC como conducto, MakerDAO creó otra amenaza, posiblemente más peligrosa: el USDC que recibe está, en teoría, sujeto al control del gobierno de EE. UU. 

Honkasalo enfatizó que esto no es solo un problema para MakerDAO. Es un problema para cada protocolo DeFi que tiene activos de USDC como garantía.

"¿Qué pasa si el contrato inteligente USDC de un creador de mercado automatizado, que en realidad es el mercado, termina en la lista de sanciones?" Honkasalo preguntó.

"Todos los mercados de préstamos en realidad sufren esto por igual, la gente acaba de darse cuenta de que DAI era un problema debido a cómo está respaldado, pero los mercados de préstamos para automóviles están respaldados tanto por USDC como por DAI".

Luca Prosperi, otra figura destacada de MakerDAO, fue muy crítica con la idea cuando se planteó en Discord de MakerDAO. “Entonces, déjame entender, tenemos una concentración de garantías de más del 80% en nuestro balance, y decimos abiertamente que las garantías son una mierda”.

Christensen tiene una influencia considerable sobre el gobierno de MakerDAO. Ha estado constantemente involucrado en muchas de las grandes decisiones de Maker, dijo el analista de Blockworks Research, Ryan West.

“Por ejemplo, en la votación para la Unidad Central de Supervisión de Préstamos, que fue la votación de gobierno más grande en la historia de la DAO, pudo obtener 33,70 votos MKR o el 11.5% del poder de voto total”, dijo West.

Christensen había presionado a suficientes miembros de la comunidad para que votaran en contra de los grandes fondos de capital de riesgo y delegados populares como a16z, BlockTower y Hasu, agregó.

El CEO de MakerDAO considera que este movimiento es esencial dado el potencial de represión del gobierno.

“Este es mi proceso de pensamiento: ahora hay una forma demostrada de destruir instantánea e inconstitucionalmente cualquier contrato inteligente de todos los establos centralizados a voluntad, sin tiempo de anticipación para tomar acciones preventivas. Los países tienden a prohibir las criptomonedas cuando sus condiciones económicas comienzan a decaer".

David Canellis contribuyó con este reportaje.

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