ProShares Exec: Bitcoin Futures ETF es una 'solución real, robusta y de primera clase'

Blockworks se reunió con Simeon Hyman, jefe del grupo de estrategia de inversión de ProShares, para conversar sobre los productos vinculados a bitcoin de la empresa.

La compañía lanzó el primer ETF de futuros de bitcoin, el ETF de estrategia de Bitcoin ProShares (BITO), en octubre pasado y el mes pasado salió al mercado su Short Bitcoin Strategy ETF (BITI), el primer producto de este tipo en los EE. UU. para vender bitcoins en corto a través de contratos de futuros.

"Este ETF no se está lanzando exactamente en el mejor momento, dado que Bitcoin ya ha experimentado una carnicería significativa", dijo Nate Geraci, presidente de The ETF Store, sobre la estrategia ProShares Short Bitcoin (BITI) el mes pasado.

Pero ProShares informó que BITI negoció más de 870,000 acciones, o un valor de $35 millones, el 22 de junio, su segundo día de negociación. Su volumen promedio semanal entre el 11 y el 15 de julio fue de 717,000 acciones, o $29 millones.

Mientras tanto, BITO tuvo un volumen promedio de 7,268,000 acciones, o $90 millones, la semana pasada. El cambio en su valor liquidativo durante ese lapso se redujo un 2.7 %, en comparación con bitcoin, que se redujo un 3.1 %.

BITI y BITO tenían activos bajo administración de $81 millones y $688 millones, respectivamente, al 15 de julio.

Aunque los productos largos de inversión en activos digitales vieron salidas de casi $ 3 millones la semana pasada, los productos cortos, como BITI, registraron entradas de aproximadamente $ 15 millones, según un informe de CoinShares del lunes.

El precio de Bitcoin fue de aproximadamente $23,400 2 el martes a las 23 p. m. ET, un 30 % más en los últimos 66 días, pero aproximadamente un XNUMX % menos que su máximo histórico alcanzado en noviembre pasado.

Siga leyendo para extractos de la entrevista de Blockworks con Hyman: 

Bloques: ProShares terminó lanzando BITI después de que el precio de bitcoin ya se había desplomado. ¿Por qué elegiste lanzar el producto cuando lo hiciste?

Hyman: No creo que deba tomar nada del momento, aparte de que queríamos asegurarnos de que lleváramos una solución a los inversores. En nuestra perspectiva, ver la oportunidad de brindar una solución que no existe era nuestro objetivo principal.

Incluso el S&P 500, que es probablemente la mayor fuente de creación de riqueza en la historia de los mercados financieros, cae a veces, por lo que la gente necesita herramientas. No es tan fácil acortar bitcoin, e incluso si puede lograrlo con un margen en una cuenta de corretaje, esos costos de préstamo pueden ser del 5% al ​​20%. 

Entonces, para poder armar esto por 95 puntos básicos, en un ETF, puede comprarlo en su cuenta de corretaje, solo queríamos hacerlo y somos las únicas personas que han brindado una solución ETF en ambos lados del comercio.   

Bloques: ¿A qué tipo de inversores se dirige con BITO y BITI?

Hyman: No siempre se puede ver quién está usando las herramientas, pero creemos que son tanto las personas como las instituciones, y creemos que son las personas las que tienen horizontes a corto y largo plazo.

Si piensa en BITO, nuestro volumen diario ahora ha eclipsado a GBTC, por lo que es la cosa líquida más negociada que existe. Como siempre le digo a la gente, incluso si su período de tenencia es largo, el día que entra y el día que sale, incluso si esos días están separados por un año, desea ese entorno comercial sólido. Así que creemos que hay una variedad de distritos electorales por ahí.

Bloques: ¿Qué ha visto la empresa en términos de demanda de BITO y BITI por parte de los inversores en medio de la actual recesión de las criptomonedas? 

Hyman: Ese punto de referencia de ser el tipo de mayor volumen en BITO es un testimonio de la solidez de la utilidad continua de la misma.

Fueron $ 1 mil millones en la primera semana, lo cual fue bastante genial... pero todavía tenemos $ 600 millones o $ 700 millones en BITO y nos estamos acercando a $ 100 millones en BITI, por lo que también ha cobrado impulso.

Bloques: ¿Qué piensa sobre las propuestas de ETF de bitcoin que la SEC ha negado? ¿Cómo ve un producto de este tipo en comparación con BITO?

Hyman: Los últimos meses en el entorno del mercado, y limitémoslo a bitcoin por un minuto, realmente han demostrado la eficacia del enfoque basado en futuros.

Es interesante ver lo que ha estado sucediendo solo en el mercado al contado, y el mercado de préstamos, obviamente, eso es un titular todos los días.

Si bien parecen surgir más desafíos en el mercado al contado, el mercado de futuros está madurando bastante bien. Si observa el desempeño de BITO hasta la fecha, básicamente no hay costos de rollo, y eso es consistente con los principios financieros primero: no hay costo de almacenamiento. Por lo tanto, el mercado líquido regular y de arbitraje que madura debería reducirlo básicamente a la tasa de fondos federales por principios básicos y eso ha estado sucediendo. 

Eso es importante para que ese mercado de futuros que funcione bien y madure con el riesgo de contraparte administre todas las cosas que suceden en el mercado de futuros y el cinturón y los tirantes de ser un ETF [Ley de 1940] se mantenga allí realmente bien.

Bloques: ¿Cuáles son tus pensamientos sobre La demanda de Grayscale contra la SEC? ¿Cómo ves que se desarrolle?

Hyman: La respuesta es quién sabe, pero nuevamente creo que el elemento clave como inversionista hoy es que estoy muy orgulloso de que BITO ahora negocie más volumen diario que GBTC y usted tiene el descuento masivo en ese fideicomiso.

Si soy un inversionista... estaría más interesado en OK, tengo esta cosa allí que tiene un gran descuento asociado o tengo este buen ETF que rastrea muy bien todos los días y con el tiempo que puede ser muy así será y parece ser una alternativa más sólida para invertir en bitcoin hoy.

No sé qué tan alta está [la demanda] en la pantalla de radar [de ProShares]. No es algo de lo que hablemos.

Bloques: Habiendo tomado la delantera en los ETF de futuros de bitcoin y una breve estrategia para el activo, ¿qué otros productos podría estar pensando lanzar ProShares?

Hyman: Estaremos buscando oportunidades para otras soluciones todo el tiempo, pero no hay nada específico que pueda señalar. 

Ciertamente, tal como estamos hoy, el ETF basado en futuros no es en absoluto un ciudadano de segunda clase. De hecho, es en gran medida el ciudadano de primera clase con todos esos desafíos en el mercado al contado, lo que hace que un ETF basado en futuros sea una solución realmente importante y no una de segundo orden en absoluto.

Dicho esto, el mercado al contado también puede madurar. Es parte de nuestros esfuerzos de I+D; si hay un día en algún lugar en el futuro donde hay otras oportunidades, las revisaremos. Pero creo que el punto de datos más importante hoy en día es que el ETF basado en futuros es una solución real, sólida y de primera clase.

Esta entrevista fue editada para mayor claridad y brevedad.

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