Desde 2015, el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) que cotiza en bolsa (OTCQX: GBTC) ha cotizado a una prima promedio del 20% por encima del precio al contado de bitcoin. Históricamente, este fideicomiso proporcionó uno de los pocos vehículos de inversión para las instituciones que buscaban exposición a bitcoin de una SEC, regulada y cotizada en EE. UU. empresa informante. Hoy, las acciones de GBTC cotizan con un descuento histórico respecto a su valor liquidativo (NAV): -35 %.
Específicamente, GBTC cerró para cotizar el 5 de octubre a $ 12.02 por acción a pesar de $ 18.45 por acción de respaldo de bitcoin cada uno.
GBTC cotiza con descuento porque no se permite el canje de acciones por bitcoin. La confianza es un vehículo unidireccional similar a Pacman; Bitcoin entra pero no se puede canjear.
Grayscale creó GBTC en 2013 como una forma para que los inversores obtuvieran exposición a la moneda sin tener ninguna custodia directa. GBTC gestiona actualmente 635,240 bitcoin, valor 12.8 millones de dólares a los precios al contado actuales. Cada una de sus 692,370,100 acciones en circulación está respaldada por 0.00091723 bitcoin.
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Una nueva subsidiaria de Grayscale Investments, Grayscale Securities, ahora administra GBTC. Asumió los deberes después de Grayscale Investments finalizado un trato con su corredor de criptografía, Génesis. La transferencia fue amistosa; ambas Genesis y Grayscale son empresas de cartera de Digital Currency Group de Barry Silbert.
El desafío insuperable de la aprobación de un ETF al contado de bitcoin
GBTC actualmente opera como un fideicomiso de bitcoin. Grayscale envió una solicitud a la SEC para transformarlo en un ETF. Hasta ahora, la respuesta de la SEC ha sido un no definitivo..
Grayscale incluso ha solicitado comentarios públicos a la SEC usando campañas publicitarias en apoyo de la conversión de GBTC a un ETF. De nuevo, sin suerte.
En junio de 2022, la SEC una vez más rechazado Aplicación de escala de grises. También rechazado una aplicación de Bitwise Asset Management para crear un ETF de punto de bitcoin. El descuento de GBTC empeoró aún más.
La escala de grises es demandando la SEC y el Director Legal de la compañía, Craig Salm, referido a la negación de la SEC como "arbitraria y caprichosa" y "discriminación injusta".
No hay misterio acerca de por qué la SEC niega las aplicaciones de ETF de bitcoin. Los comisionados tienen reiteró la misma negación durante cinco años y Protos explicaron previamente el atraco: transacciones de bitcoin falsas y manipuladas.
La SEC solo ha aprobado los ETF basados en futuros de bitcoin hasta el momento, delegando la supervisión de la CFTC sobre los futuros de productos básicos.
El interés de los inversores institucionales podría ser un factor
Fidelidad publicado una encuesta en septiembre de 2021 que indica que el 52% de los inversores institucionales tenían activos digitales en sus carteras. Sin embargo, el 54% de los encuestados dijo que la volatilidad sigue siendo un obstáculo importante. El 44 % de los encuestados dijeron que carecían de una comprensión de los fundamentos de los activos digitales.
En abril de 2022, el 80% de los inversores institucionales confianza expresada que los activos digitales podrían superar las formas de inversión más tradicionales.
Entonces el Terra LUNA fundir envió ondas de choque a través de los mercados de activos digitales. Celsius Network, Voyager Digital y Three Arrows Capital (3AC) se declaró en bancarrota después, y las instituciones que expresaron interés de inversión en bitcoin repentinamente reevaluaron.
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Tras la quiebra de Terra LUNA, las ventas en corto institucionales hit nuevos máximos, con fondos de inversión de bitcoin cortos que recibieron entradas de USD 18 millones solo durante la primera semana de septiembre de 2022. Las instituciones podrían tener causado El empeoramiento del descuento de GBTC al NAV al vender acciones para cumplir con las llamadas de margen en posiciones no relacionadas.
El descuento GBTC podría desaparecer si Grayscale Investments lo transforma en un ETF, o si los inversores vuelven a estar dispuestos a pagar una prima mayor por el bitcoin no canjeable de GBTC.
NASDAQ, por ejemplo, parece confiar en que el interés institucional permanecerá en los mercados generales de bitcoin. De hecho, el intercambio gigante recientemente lanzado servicios institucionales de custodia de bitcoins y criptomonedas.
Cualquier inversor que confíe en que GBTC se convertirá en un ETF tiene una oportunidad de adquirir bitcoin con descuento a precios de hoy. Sin embargo, el descuento de GBTC podría empeorar. Además, no está claro si, o cuándo, la SEC aprobará la conversión de ETF de GBTC.
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Fuente: https://protos.com/grayscale-bitcoin-trust-tanks-to-35-discount-no-etf-in-sight/