Una semana de Terra: la historia de Do Kwon y su desaparición del Cisne Negro

La implosión de Terra será recordada como uno de los momentos más importantes en la historia de las criptomonedas. Chris Williams cuenta la historia de la cadena de bloques y su controvertido fundador, Do Kwon.

Comprando el Dip 

Callum nunca se interesó mucho por las criptomonedas hasta que el mercado colapsó en mayo de 2021. Además de la pequeña cantidad de Bitcoin y Ethereum que había comprado con el dinero extra de su trabajo minorista, nunca había hecho una inversión seria ni encontrado un proyecto con el que realmente se identificaba. Con base en la casa de su familia, aproximadamente a una hora al oeste de Londres, todavía pasaba la mayor parte de su tiempo libre jugando, transmitiendo, viendo anime y otras cosas que les gustan a los nativos de Internet de 22 años. 

Las cosas comenzaron a cambiar cuando notó que el rapero británico KSI respaldaba un proyecto de cadena de bloques más nuevo y sexy que prometía crear un dinero programable y descentralizado para que lo usara cualquier persona en Internet. Deseoso de diversificarse más allá de las dos fichas azules más importantes de las criptomonedas, pasó horas revisando el documento técnico y aprendiendo sobre su innovador mecanismo de token dual que tenía como objetivo crear el equivalente digital de un billete de $ 1. Aunque las criptomonedas parecían estar muertas nuevamente debido a la prohibición de la minería en China y el agotamiento de las monedas meme, estaba tan convencido de que había encontrado un ganador que se apresuró a invertir sus fondos. Su token nativo estaba cambiando de manos por solo $ 6 después el accidente, por lo que fue prácticamente una venta de liquidación de todos modos. 

La inversión de Callum pronto dio sus frutos. Para septiembre, ya había alcanzado un 5x. Debido a que creía tanto en el proyecto, siguió invirtiendo dinero. No recuerda cuánto gastó, pero en un momento tenía 2,500 monedas.-el equivalente a alrededor de $ 300,000 en el pico. Para entonces, Callum estaba completamente inmerso en la comunidad, chateaba regularmente con otros creyentes en mensajes directos de Twitter y seguía cada gran actualización en el ecosistema. Hizo muchos amigos, algunos de los cuales habían apostado mucho más que él, pero ninguno de ellos le dio tanta convicción como la figura principal del proyecto, Do Kwon. 

“Se sentía como un líder, parecía que sabía lo que estaba haciendo, era muy sociable, se transmitía muy bien y me recordaba al cripto Elon Musk”, recordó desde su dormitorio decorado con anime. “Fue muy inspirador con sus palabras; todo lo que decía tenía un tono convincente que te daba más confianza”. 

Ascenso y caída de Terra 

Los sentimientos de Callum se hacen eco de los de innumerables otros miembros de Terra. miles fuertes comunidad, un grupo que se identificó como "los LUNAtics". Reuniendo a la comunidad con sus tuits abiertos y apariciones en podcasts, Kwon, de 30 años, capturó la imaginación como pocos otros criptoempresarios lo han hecho. Con el mercado entrando en modo de sobremarcha, pronto se encontró al mando de un imperio multimillonario. Terraform Labs, la empresa con sede en Singapur que fundó y presidió desde 2018, había creado un fenómeno en Terra, la primera cadena de bloques centrada en monedas estables del mundo en obtener una verdadera adopción. 

Con Kwon actuando como el principal vocero y arma de marketing de Terra, los precios siguieron subiendo incluso cuando el resto del mercado se derrumbó a principios de 2022. Callum se estaba haciendo más rico día a día, pero optó por "manos de diamante", reteniendo sus monedas por el a largo plazo a favor de cobrar por un día de pago rápido. Para abril, el token volátil de Terra, LUNA, se había disparado a $119 en todos los principales intercambios. Cinco semanas después, se había reducido a cero. 

Callum logró cubrir parte de su base de costos y comprar un nuevo iPhone cuando los precios subían, pero otros no tuvieron tanta suerte. Un usuario de Reddit llamado Sam dijo que perdió $ 500,000 en LUNA y la moneda estable de Terra, UST, cuando el proyecto colapsó. Se retiraron de una entrevista para esta función en el último minuto, probablemente porque todavía se sentían abatidos por la pérdida de sus fondos. 

Otros perdieron algo más que dinero. Según múltiples informes, varios miembros de la comunidad Terra se quitaron la vida en los días posteriores al accidente de LUNA. Jackson, un inversionista de Kuala Lumpur que perdió $ 40,000 en Ethereum en un intercambio de LUNA, dijo en un mensaje de Telegram que su amigo de la escuela secundaria y su esposa se quitaron la vida el día que LUNA alcanzó $ 1; aunque no confirmaron si habían invertido en LUNA, la nota que dejaron para sus dos hijos mencionaba una caída en el mercado de criptomonedas. Sobre el /r/terraluna subreddit, una publicación se titula “Perdí más de 450 mil dólares, no puedo pagarle al banco. Voy a perder mi hogar pronto. Me quedaré sin hogar. el suicidio es la única salida para mí”. La publicación anclada en la parte superior presenta una lista de números nacionales de líneas telefónicas de ayuda para suicidas. 

Kwon, una vez el carismático animador de Terra, aún no ha comentado sobre los trágicos eventos que se produjeron después de la finalización de su proyecto. colapso. Dijo que estaba "desconsolado" porque su invento no había funcionado según lo previsto y presentó un plan para revivir Terra el 13 de mayo. Desde entonces, ha permanecido mayormente en silencio, salvo algunas propuestas de gobierno, incluida una para bifurcar el proyecto con un nuevo simbólico. 

Tierra explicada 

Antes de que se desmoronara, Terra fue diseñado para traer finanzas descentralizadas, comúnmente conocidas entre los nativos de las criptomonedas como el movimiento "DeFi", corriente principal con un claro enfoque en las monedas estables. A diferencia de la mayoría de los otros activos digitales que rastrean el precio del dólar estadounidense, incorporó un mecanismo algorítmico en lugar de usar cualquier forma de garantía. "Terra" y "LUNA" toman sus nombres de las palabras latinas para "tierra" y "luna", y la relación entre la cadena de bloques Terra y el token LUNA supuestamente representa la fuerza gravitacional entre los dos. 

El producto estrella de Terra (y, por extensión, de Terraform Labs) era UST, una moneda estable descentralizada que cotizaba alrededor de $ 1 hasta el 9 de mayo. Cuando Terraform Labs desarrolló Terra, el equipo creó un mecanismo de quema de fichas destinado a estabilizar UST. Cada vez que UST caía por debajo de $1, los usuarios de Terra podían quemarlo a cambio de $1 de LUNA. Por el contrario, cada vez que UST cotizaba por encima de $ 1, los usuarios podían acuñarlo quemando $ 1 de LUNA. Debido a que el suministro de UST disminuiría cuando estuviera por debajo de la paridad y aumentaría cuando estuviera por encima de la paridad, teóricamente siempre volvería a $ 1 siempre que hubiera suficiente demanda para ambos tokens. El mecanismo de acuñación y quema de Terra se basó en arbitrajistas, comerciantes que se benefician de las ineficiencias y ayudan a que los mercados se mantengan equilibrados. 

En el mundo ultracompetitivo y de rápido movimiento de DeFi, la innovación no es suficiente para tener éxito. Si quieres que la gente use tu producto, primero tienes que pagarles. Esa es en parte la razón por la que tantos proyectos entregan tokens a los primeros usuarios. Terraform Labs comprendió que necesitaba ofrecer incentivos para atraer a los usuarios, por lo que los sedujo ofreciéndoles rendimientos lucrativos. 

Los usuarios de Terra podrían ganar alrededor del 20% APY prestando UST en una plataforma llamada Anchor Protocol, que es un buen retorno incluso para los estándares de DeFi. Como Anchor no generó suficientes ingresos para pagar el 20 % de APY a todos, Terraform Labs siempre compensaría el déficit. La elegante interfaz de Anchor hizo que fuera fácil poner sus activos a trabajar y obtener un buen retorno; la única compensación era que tenías que usar una moneda estable que potencialmente podría perder su paridad en un colapso. 

UST no fue la primera moneda estable algorítmica, pero ninguna ha alcanzado las mismas alturas. En su apogeo, tenía un valor de más de $ 18 mil millones, más grande que el DAI de MakerDAO y solo superado por USDT y USDC. Los intentos anteriores de activos vinculados al dólar sin garantía, como el ESD de Empty Set Dollar y el IRON de Iron Finance, disfrutaron de sus momentos, pero finalmente se estrellaron y se quemaron en circunstancias similares, aunque menos espectaculares, a las de UST. Las monedas estables algorítmicas tienden a ser reflexivas; cuando las cosas van bien, tienden a funcionar muy bien. Pero eso puede cambiar muy rápidamente, sobre todo en mercados bajistas prolongados. 

Eso se debe en gran parte a la forma en que funcionan las monedas estables algorítmicas, además de un poco de psicología humana básica. Como las monedas estables algorítmicas como UST no están respaldadas por dólares, oro u otros activos, se basan en la creencia de que valen el dólar que aspiran a replicar. Pero toda esa premisa comienza a desmoronarse tan pronto como la gente pierde la fe en el sistema. Si suficientes tenedores buscan cobrar cuando una moneda estable comienza a cotizar por debajo de la paridad, puede producirse un escenario de carrera hacia el fondo en el que todos se apresuran a la puerta de salida en masa. Si todos intentan cobrar al mismo tiempo, la moneda estable puede desequilibrarse en relación con otras monedas, lo que significa que se negocia con un descuento. Si la presión de venta continúa, el activo volátil puede perder rápidamente su valor. Debido a que los arbitrajistas acuñan LUNA cuando queman UST, las condiciones de mercado acaloradas con una presión de venta extrema pueden diluir rápidamente el suministro de LUNA. 

En el mundo tradicional, esto es lo que se conoce como una "corrida bancaria" cuando las personas se apresuran a retirar su dinero por temor a que el custodio se declare insolvente. Las corridas bancarias son comunes en países que enfrentan dificultades económicas; Rusia tuvo uno en febrero cuando el rublo se desplomó en respuesta a las sanciones por la invasión de Ucrania por parte del país. En el mundo real, pueden durar días o semanas, pero todo sucede mucho más rápido una vez que se involucran las cadenas de bloques. 

DeFi ha visto una serie de corridas bancarias de monedas estables algorítmicas, y el propio Kwon estaba familiarizado con los riesgos antes de lanzar Terra. Cuando el proyecto se enfrentó a su desaparición, se supo que Kwon había codirigido Basis Cash, otro proyecto fallido de moneda estable algorítmica que colapsó cuando un grupo de usuarios huyó por la salida al éter. No obstante, Kwon creía que Terra se convertiría en el centro del dinero descentralizado más grande del mundo.   

Asamblea LUNAtics 

Tenía a mucha gente convencida. 

A lo largo de 2021, LUNAtics se multiplicó a medida que las criptomonedas experimentaron su mayor auge hasta la fecha. Se identificaron entre sí por los emojis de luna amarilla que lucían en sus cuentas de Twitter, un símbolo de su creencia de que Terra y Kwon los llevarían "a la luna".—crypto geek habla por hacerlo asegurando riquezas en papel. Muchos de ellos eran jóvenes como Callum, soñadores soñadores que pensaron que habían encontrado oro en LUNA después de perderse Bitcoin y Ethereum de dos dígitos. Al igual que otras comunidades criptográficas abrumadas por sus pesadas bolsas de monedas, sus miembros más ruidosos se volverían contra cualquiera que cuestionara su inversión o expresara su preocupación por el diseño de token dual de Terra. Algunos han dicho que los LUNAtics parecían una secta, solo que Kwon les diría LUNA a sus seguidores en Twitter en lugar de pedirles que pagaran por retiros de fin de semana or clases de yoga. Conor admitió que podía ver de dónde habían venido las comparaciones de culto porque era “fácil quedarse atrapado con él” cuando los números estaban subiendo. Durante una de sus apariciones públicas, Kwon se puede ver, casual como cualquier cosa con un par de joggers y zapatillas Nike, cantando "UST" frente a una multitud entusiasmada. "Muy bien chicos, ahora me siento como los chicos de Bitconnect", bromea, haciendo referencia a la estafa más infame de la carrera alcista de criptografía de 2017. 

Kwon también tenía dinero inteligente de lado. Vendido por su inefable encanto y su visión de un dinero descentralizado basado en Internet, el capital de riesgo se vertió en el ecosistema de Terra desde el principio. Entre sus mayores partidarios se encontraban las ballenas criptográficas como Galaxy Digital y Pantera Capital, firmas que rara vez se equivocan con sus apuestas multimillonarias pero que de alguna manera pasaron por alto el diseño problemático de Terra. 

Si bien Terra se convirtió en un favorito de VC-land en 2021, también tuvo una buena cantidad de críticos que habían visto explotar otras monedas estables algorítmicas similares en el pasado. Personalidades criptográficas clave como Scott Lewis, Ryan Sean Adams y Gigantic Rebirth habían advertido contra los riesgos del protocolo en Crypto Twitter, pero los miembros de la comunidad de Terra los criticaron por odiar a los rivales de Ethereum y convertirse en un oso permanente. Lewis había visto caer a UST por debajo de $ 1 en la caída de mayo de 2021, pero la mayoría de la gente olvidó que había sucedido una vez que el mercado se recuperó. 

Cuando Mike Novogratz de Galaxy mostró su propio tatuaje con el tema de LUNA cuando el token rompió $ 100 por primera vez en diciembre, Adams respondió para decir que la publicación lo había hecho "cuestionar todo [él] pensaba que [él] sabía sobre criptografía". Kwon se apresuró a intervenir. "No te preocupes, no fue mucho", bromeó, provocando una ráfaga de "me gusta" de los LUNAtics más leales de Terra. 

¡¡¡Soy oficialmente un Lunático!!! Gracias @stablekwon Y gracias mis amigos de Smith Street Tattoos. pic.twitter.com/2wfc00loDs

- Mike Novogratz (@novogratz) Enero 5, 2022

Las ballenas Terra fueron menos vocales una vez que las cosas implosionaron y las personas perdieron fortunas o miembros de la familia. Pantera se ha mantenido en silencio, mientras que Galaxy reveló una pérdida de $ 300 millones en el primer trimestre de 1, que podría provenir de su exposición a LUNA. Novogratz, uno de los primeros seguidores de Kwon, no ha comentado públicamente sobre la saga. Uno de los pocos multimillonarios criptográficos que compartió sus pensamientos fue Su Zhu de Three Arrows Capital, quien reconoció la caída de Terra en un tweet y dijo que había invertido en Terra porque creía en la comunidad y el “propósito común”. No mencionó a la estrella más grande del proyecto. 

LUNA a la Luna

Kwon fue brillante desde muy joven. Él era excepcionalmente talentoso, el tipo de niño que tenía al resto de la clase trepando por sus respuestas de matemáticas porque siempre terminaba todo en el doble de tiempo. Obtuvo 5 en 15 programas de colocación avanzada y entró en Stanford. Como muchas de las mentes más brillantes de las criptomonedas, se especializó en Ciencias de la Computación. 

Kwon fundó su primera empresa un año después de graduarse, un servicio de telecomunicaciones peer-to-peer llamado Anyfi. Aterrizó unos pocos millones en fondos, pero en realidad nunca despegó. Fundó Terraform Labs dos años después. 

El interés en las criptomonedas casi había muerto cuando se lanzó Terraform Labs. Un mes antes, la manía minorista había llevado a Bitcoin a $ 19,600 antes de que se desplomara un 50% unos días después. Ethereum siguió con una carrera a $ 1,430 pero cayó rápidamente. Perdió el 94% de su valor en el transcurso del año, mientras que la mayoría de las ICO que habían caracterizado el repunte de 2017 desaparecieron.  

Terraform Labs aguantó de todos modos. Durante el primer año, Kwon y su cofundador Daniel Shin se centraron en el desarrollo. Los ingenieros de la empresa construyeron la cadena de bloques utilizando el kit de desarrollo de software Cosmos, el mismo marco utilizado por THORChain, Juno y Secret Network. Terra se lanzó en mainnet en abril de 2019 y LUNA se lanzó unos meses después, cuando solo los creyentes incondicionales estaban poniendo dinero en activos digitales. 

Entre los primeros partidarios de Terra se encontraba Delphi Labs, el brazo de desarrollo de la empresa líder en investigación criptográfica Delphi Digital. El equipo de Delphi incubó algunos de los proyectos más prometedores de Terra y respaldó a LUNA en informes cuando aún se cotizaba en cifras de un solo dígito.

Si bien Terra siguió siendo un proyecto de nicho durante su vida inicial, ganó ritmo a medida que otras redes de Capa 1 similares comenzaron a volar. Ethereum se benefició de una explosión de NFT convencional a principios de 2021, pero para el verano, la manía especulativa en todo el mercado significó que la red se había obstruido. Debido a que los jugadores degen buscaban construir sus pilas de ETH volteando archivos JPEG, los usuarios regulares ahora tenían un precio fuera. Solana, una cadena de bloques de contrato inteligente que prometía hacer todo lo que Ethereum podía hacer a una velocidad mucho mayor y a un costo menor, se volvió parabólica como resultado, y Terra la siguió de cerca. Donde Ethereum había liderado la primera mitad del año junto con Bitcoin, la "Capa 1 alternativa" se convirtió en la tendencia dominante en el espacio a medida que los comerciantes centraron su atención en "SOLUNAVAX".—un acrónimo de los tokens SOL de Solana, LUNA de Terra y AVAX de Avalanche. 

Kwon disfrutó de la gloria cuando Terra comenzó a brillar. Con LUNA buscando la luna, había poco que pudiera sofocar su confianza. Incluso cuando la SEC le entregó una citación sobre los productos de activos sintéticos del Mirror Protocol basado en Terra en una conferencia en Nueva York en septiembre, se lo tomó con calma. Terraform Labs procedió con una demanda contra la SEC poco después y LUNA siguió en la luna. 

Kwon siempre tendría una respuesta para cualquiera que cuestionara a Terra. Ahora, cómodamente multimillonario en papel, duplicó su éxito, maximizando el compromiso social vendiendo a sus seguidores promesas de un futuro utópico impulsado por dinero descentralizado. Su insulto favorito para los escépticos de Terra era señalar que eran pobres, o al menos más pobres que él. “No debato sobre los pobres en Twitter, y lo siento, no tengo ningún cambio para ella en este momento”, dijo. dijo en respuesta a la sugerencia de la periodista financiera Frances Coppola de que un mecanismo de autocorrección incentivado como el de Terra podría colapsar bajo presión. Los entusiastas de las criptomonedas lo animaron a medida que crecía su popularidad. 

Terra y el estándar de Bitcoin 

Aunque Kwon siempre parecería optimista detrás de la pantalla, sus acciones insinuaron que temía un inconveniente. A principios de 2022, cuando Terra estaba en alza mientras el resto del mercado luchaba por mantener el impulso, anunció el lanzamiento del Guardia de la Fundación Luna, una organización sin fines de lucro que se centraría en estabilizar UST y desarrollar el ecosistema Terra. Como gran parte del espacio criptográfico, "LFG" negociaba con la moneda de los memes, tomando prestado el grito de "Vámonos", que los alcistas se citan entre sí cuando los gráficos muestran velas verdes. 

Dirigido por Kwon y otros creyentes de Terra, LFG quería acumular suficiente Bitcoin para competir con el alijo de 1 millón de monedas de Satoshi Nakamoto. El objetivo era establecer un fondo de reserva para garantizar que UST siempre mantuviera su paridad. Si bien LUNA actuó como el principal estabilizador de UST, no era tan líquido ni probado en batalla como el oro digital de las criptomonedas. 

Debido a que Bitcoin es el activo criptográfico más grande del mundo, tiende a ser menos volátil que sus sucesores. LFG planeó usarlo para respaldar su moneda estable, no muy diferente del patrón oro que se usó para respaldar dólares reales hasta 1971. Si LFG tuviera suficiente Bitcoin, siempre tendría una forma de estabilizar UST si alguna vez caía por debajo de $ 1, al menos En teoria. 

Inicialmente, presentó un plan para obtener $ 3 mil millones en Bitcoin con una visión a largo plazo de aumentar su fondo de reserva a $ 10 mil millones. LFG comenzó a comprar en lotes de un par de cientos de millones de dólares, lo que ayudó a que todo el mercado repuntara después de semanas de presión a la baja. Con Kwon liderando LFG y Bitcoin luciendo optimista nuevamente, se convirtió en el héroe de la comunidad. 

Múltiples figuras prominentes en el espacio elogiaron a Kwon por el plan de acumulación de Bitcoin de LFG. Anthony Pompliano, un podcaster pro-Bitcoin con más de dos millones de seguidores en las redes sociales, apagó un video discutiendo cómo LFG podría transformar el sistema financiero. “En última instancia, el objetivo del equipo de Terra es tomar $ 10 mil millones y comprar Bitcoin, convertirse en un comprador persistente en el mercado”, dijo. "Si el equipo hace esto con éxito, mostrará el libro de jugadas para los bancos centrales y las monedas estables sobre cómo respaldar otros activos con Bitcoin". Ocho semanas después, LUNA se había reducido a cero y LFG anunció que había enjuagado la mayor parte de su fondo de Bitcoin en un intento por salvar a UST. 

El maestro de la moneda estable 

Tanto Kwon como Terraform Labs se volvieron más erráticos a medida que el plan de acumulación de Bitcoin de LFG cobraba impulso. Terra saltó brevemente al número seis en la tabla de clasificación de criptomonedas hasta que LUNA sufrió una caída por debajo de los $100. A pesar del sentimiento menguante, Terraform Labs sacó un tweet de la cuenta oficial de Twitter de Terra, informando a los seguidores que las cosas "se pondrán picantes muy pronto". Incluso agregó una advertencia para los comerciantes que planeaban ir en corto: "Beras, tenga cuidado". Dos días después, uno de los abogados internos de la compañía se comunicó con Crypto Briefing para solicitar una llamada para discutir un artículo del Día de los Inocentes que contaba una historia ficticia que aludía en parte al diseño defectuoso de Terra. Crypto Briefing se negó, por lo que los abogados externos de Terraform Labs enviaron una carta exigiendo que se eliminara el artículo un par de semanas después. 

Kwon también se había convertido en una parodia de sí mismo. Prometió acabar con la moneda estable colateralizada de MakerDAO, DAI, y comenzó a llamarse a sí mismo el "Maestro de la moneda estable". También concedía entrevistas periódicas para ensalzar las virtudes de su invento. "El fracaso de UST es equivalente al fracaso de las criptomonedas en sí", afirmó memorablemente en uno, como si advirtiera a todos los inversores en criptomonedas que tendrían un interés creado en ver que Terra tuviera éxito, les gustara o no. Mientras corría desenfrenado en Crypto Twitter, las principales publicaciones caían sobre sus pies para hablar con él. El 19 de abril, informe de Bloomberg corrió una característica titulado "El rey de los 'lunáticos' se convierte en la ballena más vista de Bitcoin", con un Kwon soñando despierto en la portada. Los osos de Terra más vocales contra los que Terraform Labs advertiría continuaron explicando los riesgos de la red, pero pocos estaban dispuestos a escuchar. 

En este punto, Kwon había puesto todas sus fichas sobre la mesa, disparando a los comerciantes prominentes que dudaban de él. “Tu talla no es talla”, dijo. le dijo a algod en respuesta a una acusación de que Terra era "un gran Ponzi". Después de esa disputa, él poner $ 11 millones en línea en apuestas con Algod y Gigantic Rebirth de que LUNA mantendría más de $ 88 para marzo de 2023. También le ofreció a KALEO una apuesta de $ 200 millones de que LUNA mantendría más de $ 10 durante todo 2022 justo antes del lanzamiento de LFG, aunque la apuesta no se hizo pública. acordado. "Ponte o calla", dijo. escribí desde su iPhone. 

Crypto Briefing habló con un psicoterapeuta bajo un acuerdo de anonimato para discutir la actividad en línea de Kwon en las semanas previas a la implosión de Terra, y dijeron que su tono agresivo puede haber sido un mecanismo de defensa. En otras palabras, según la fuente, es posible que sospechara que se avecinaba un colapso y optó por humillar a otros en defensa porque se sentía culpable. Eso también podría explicar por qué estableció LFG para estabilizar UST y estaba dispuesto a burlarse de quienes cuestionaban la sustentabilidad de Terra. El disfraz autoatribuido de Kwon como "Maestro de Stablecoin" también muestra indicios de lo que algunos describirían como narcisismo, un rasgo que rara vez se ve en los exitosos fundadores de blockchain. 

Pero a pesar de todos los errores que cometieron Kwon y Terraform Labs durante la espectacular caída de Terra, hay poca evidencia de que hayan violado alguna ley, al menos por la información que está disponible públicamente. Alex, un asesor legal que sigue de cerca el espacio criptográfico, les dijo a Crypto Briefing que todas las publicaciones sugerentes que insinúan la acción del precio de LUNA pueden haber dado a los inversores una expectativa razonable de ganancias, lo que lo convertiría en un valor en los EE. UU. Las mismas publicaciones también podrían dejar a las personas preguntándose sobre el grado de descentralización de Terra, dijo, pero no No prueba ningún delito ante los ojos de la ley. “Sus declaraciones pueden generar preguntas sobre qué tan descentralizado fue realmente el proyecto, pero eso se relaciona más con un argumento de oferta de valores no registrados”, escribió en un mensaje de Telegram. Bradley, consejero general de un importante proyecto de criptografía, agregó que los LUNAtics que se declararon en bancarrota apostando la granja a los sugerentes tuits de Kwon tienen poco terreno en el que apoyarse si esperan una retribución en los tribunales. “Es difícil decir si los tenedores tienen algún recurso, en ausencia de algún incumplimiento o mala conducta por parte de Terraform Labs, como fraude, tergiversación, imprudencia o negligencia”, dijo. 

La caida 

El colapso comenzó lentamente y luego se intensificó más rápido de lo que nadie había anticipado. El sábado 7 de mayo, la paridad de UST fue desafiada debido a una liquidación del tamaño de una ballena en Curve Finance y Binance y un alto volumen de retiros de Anchor. Rápidamente circularon rumores de que dos de los jugadores más importantes de TradFi, BlackRock y Citadel, se habían unido y habían pedido prestada una suma de Bitcoin a Gemini para venderla a UST, pero desde entonces las tres empresas han refutado las afirmaciones. 

Debido a que el mecanismo de diseño de Terra era frágil, permitía que cualquier persona con suficiente capital y la inclinación a causar estragos hiciera un comercio de arbitraje de UST relativamente simple. Incluso en el adinerado mundo de las criptomonedas, hay pocos con los medios para ejecutar tal movimiento, pero los atacantes-si eso es lo que eran-aún no han sido rastreados. 

UST cayó tan bajo como $ 0.98 el domingo 8 de mayo, pero mostró signos de recuperación una vez que apareció Kwon. "Estoy levantado-mañana divertida”, dijo. tuiteó. Cuando alguien dijo que Terra les recordaba la estafa de Bitconnect, Kwon respondió minutos después con un golpe. 

El 9 de mayo, una vez que había comenzado una nueva semana, los medios criptográficos miraban hacia atrás en el volátil fin de semana de Terra como si el drama hubiera terminado. LFG anunció que desplegaría $ 1.5 mil millones-la mitad en Bitcoin y la otra mitad en UST-a los creadores de mercado para proteger su producto estrella. Los creadores de marcadores desempeñan un papel esencial en los mercados financieros porque proporcionan la liquidez necesaria para que el comercio funcione. LFG esperaba que estos jugadores pudieran tomar sus $ 1.5 mil millones y mantener el balancín de Terra equilibrado, pero ya era demasiado tarde. “Desplegar más capital—muchachos tranquilos,” Kwon escribí ya que UST no alcanzó su paridad. UST cayó por debajo de $ 0.95 poco después y LUNA comenzó a recibir un golpe. Los usuarios de Anchor corrían hacia la salida. La espiral de la muerte estaba en movimiento. 

La situación empeoró a medida que avanzaba la semana. Kwon aparecía ocasionalmente para calmar los nervios de los LUNAtics, prometedor que pronto se anunciaría un plan de recuperación. "Manténganse fuertes, lunáticos", dijo. instó. Mientras UST y LUNA seguían fallando, Binance anunció estaría deteniendo los retiros de UST. Cuando se rumorea un acuerdo de rescate de capital de riesgo de 2 millones de dólares se cayó, LUNA cotizaba a $3. Kwon prometido un "regreso a la forma" y respaldó un plan para aumentar la capacidad de acuñación, lo que significa que UST tendría una mejor oportunidad de volver a $ 1 a costa de la inflación de LUNA. Fue ampliamente criticado por su lenta respuesta a la crisis. Los amigos de Jackson murieron y la publicación de Reddit con una lista de números de líneas nacionales de ayuda para suicidas se publicó el mismo día. 

Acercándose… manténganse fuertes, lunáticos

— ¿Kwon? (@stablekwon) 10 de mayo de 2022

UST y LUNA siguieron cayendo. Mientras los LUNAtics observaban cómo se desintegraban sus inversiones y preguntaban colectivamente adónde había ido Kwon, los crypto degens miraban con asombro, debatiendo si había una oportunidad de ganar un centavo rápido con las condiciones de mercado sin precedentes. Para el jueves 12 de mayo, UST había llegado a $0.36 y LUNA valía menos de un centavo. Bitcoin, Ethereum y otros activos importantes también recibieron una paliza. Incluso USDT, la moneda estable emitida por Tether con una capitalización de mercado de 75.8 millones de dólares, perdió temporalmente su paridad con el dólar, ya que los comerciantes buscaron huir a otra parte. Como Terra había eliminado alrededor de $ 30 mil millones de valor en unos pocos días, la red de repente era mucho más susceptible a los ataques. Los validadores de Terra tomaron la decisión de detener la cadena dos veces, lo que generó más preguntas sobre si la red alguna vez había sido realmente descentralizada. 

La comunidad criptográfica ha estado observando cada movimiento que hacen Terra, Terraform Labs y Kwon desde que la red implosionó. Surgieron preguntas sobre las reservas de Bitcoin de LFG, pero desde entonces se anunció que la mayor parte de su reserva ha desaparecido. El CEO de Binance, Changpeng Zhao, ha tomas tomadas en la compañía, diciendo que estaba "decepcionado" por la respuesta y haciendo una comparación con el manejo de Sky Mavis del pirateo de $ 550 millones de Ronin Network. Muchos otros han instado a Kwon a desaparecer de las criptomonedas para siempre. 

La Era Post-Terra

Callum dice que seguirá invirtiendo en criptomonedas, pero planea evitar apuestas arriesgadas en el futuro. Si gana algo de tamaño en la próxima fase alcista, considerará mudarse del lugar de sus padres. 

Jackson sigue de luto en Kuala Lumpur; ha pasado los días desde la tragedia recordando a su amigo con otros compañeros de clase con los que comparte un grupo de WhatsApp. Aunque su amigo se fue, LUNA no arruinó financieramente a él; hizo dinero decente en Ethereum cuando los precios estaban por las nubes. 

Sam ha aceptado que nunca recuperarán sus $500,000. Sugirieron que pueden estar abiertos a hablar nuevamente en el futuro bajo circunstancias más positivas. 

Los LUNAtics todavía están contando sus pérdidas, algunos de ellos vuelven al punto de partida después de ver su los valores netos se reducen a polvo. En lugar de adorar a Kwon, muchos de ellos cuestionan sus habilidades de liderazgo o han dejado Terra para siempre. 

Los capitalistas de riesgo que trabajaron duro con LUNA también están sufriendo. Aunque no han aparecido declaraciones oficiales que excluyan el informe Q1 de Galaxy, se cree que algunos deben haberse quemado más de lo que parecen. UN nota del 11 de mayo de amplia circulación sugiere que Arca recibió un gran golpe cuando comenzó la depeg. Novogratz aún no se ha pronunciado sobre su tatuaje de LUNA. 

Algod y Gigantic Rebirth pueden hacer un buen dinero con el colapso. Gigantic Rebirth ganará pase lo que pase porque cubrieron su posición corta gastando $0.72 en una posición larga de LUNA. Cobie, que actualmente tiene la suma comprometida de ocho cifras en una billetera de depósito en garantía, dice que solo liberará los fondos con el acuerdo de todas las partes. Kwon aún no ha comentado si está listo para renunciar a la apuesta. 

Los desarrolladores de Terra son respaldando un plan para relanzar el ecosistema con Terraform Labs eliminado. Algunos de los LUNAtics más leales de Terra están a favor de la idea. 

LFG dice gastó la mayor parte de su Bitcoin tratando de estabilizar UST, pero no ha proporcionado ningún rastro en papel de las transacciones. Le quedan alrededor de $ 200 millones en activos, la mayoría de los cuales se encuentran en UST que se agota rápidamente. Dice que planea reembolsar a los usuarios de UST con prioridad en los tenedores más pequeños. 

Terraform Labs se ha mantenido en silencio, compartiendo actualizaciones ocasionales y prometiendo un análisis post-mortem del colapso. Muchos miembros de la comunidad se han quejado de que la empresa se está quedando corta en transparencia. “No puedo imaginar que alguien involucrado con LFG realmente crea que esta es suficiente información, ¿verdad? Si es así, es insultante… Testo es más que una broma”, publicó un LUNAtic en respuesta a su anuncio del fondo de reserva de Bitcoin agotado. 

UST todavía cotiza por debajo de su paridad prevista, y LUNA básicamente no tiene valor. Hay más de 6.5 billones de tokens en circulación ahora. 

La cadena de bloques Terra puede bifurcarse con un nuevo token LUNA. Kwon ha presentado dos propuestas para revivir la red hasta el momento. 

El tono en línea de Kwon se ha vuelto sombrío, abandonando la arrogancia y diciéndole a la comunidad que está "desconsolado" por cómo fracasó Terra. Admitió que UST no era el futuro del dinero descentralizado en su forma actual y dijo que no vendió ninguna moneda en el colapso. Algunos han sugerido que los abogados están administrando su cuenta ahora y aún no se ha disculpado por sus fallas. Lo más probable es que haya perdido la confianza de la criptocomunidad en general para siempre. 

Los reguladores de todo el mundo están prestando mucha atención al mercado de monedas estables y encontrar formas de evitar que ocurra un desastre similar en el futuro. Janet Yellen, del Tesoro, ha hecho referencia a la corrida bancaria de Terra en varias ocasiones. 

El resto de la criptocomunidad todavía está procesando lo que sucedió, y cómo Terra se hizo tan grande y luego fracasó de manera tan espectacular. Al cuestionar quién es responsable, la mayoría de ellos mira hacia atrás a la controvertida figura central de Terraform Labs. Se ha recordado a la gente la importancia de los fundamentos y la concienciación cuando surgen señales de alerta como mala economía de fichas y grandes egos. 

Todavía no se conoce la escala completa de la eliminación del cisne negro de Kwon, pero ya se ha comparado con otros momentos criptográficos oscuros como el Jueves Negro y el hackeo de Mt. Gox. La industria se recuperó de las consecuencias de esos incidentes, y finalmente creció la adopción global de criptografía. Históricamente, los mercados se han recuperado de los desastres, aunque la recuperación suele llevar tiempo. Mientras todos los espectadores recuerden lo que salió mal en Terra, la industria tiene la oportunidad de volverse más resistente en las próximas décadas. 

Do Kwon y Terraform Labs no habían respondido a múltiples solicitudes de comentarios en el momento de la publicación. 

Se han cambiado algunos nombres en esta función para mantener la confidencialidad.  

La información y los datos presentados en esta función eran precisos al 17 de mayo de 2022. 

Divulgación: en el momento de escribir este artículo, el autor de esta función era propietario de ETH, ATOM y varias otras criptomonedas.