Por qué la caída potencial del USDC no es una razón para entrar en pánico

La siguiente es una publicación invitada de Anndy Lian.

La industria de la criptografía actualmente está experimentando ansiedad debido a las preocupaciones sobre el posible desprendimiento de USDC, una moneda estable respaldada por dólares estadounidenses. Como individuo que sigue de cerca el mercado, he estado observando la situación y me gustaría compartir algunos de mis puntos de vista personales.

En primer lugar, vale la pena enfatizar que Silicon Valley Bank (SVB), responsable de mantener los fondos que respaldan a USDC, supuestamente tiene suficientes activos para cumplir con todas las solicitudes de retiro. Según los informes de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), al 31 de diciembre de 2022, SVB tenía aproximadamente $209.0 millones en activos y alrededor de $175.4 millones en depósitos. Sin embargo, a pesar de la impresionante base de activos, todavía existen preocupaciones sobre la liquidez del libro de SVB y qué porcentaje de recorte se esperaría si el banco experimentara pérdidas significativas.

Esta incertidumbre surge del hecho de que los activos subyacentes del banco no son transparentes y no hay indicaciones claras de cuán poco líquidos o riesgosos podrían ser estos activos. Como resultado, existe el riesgo de que si los activos de SVB experimentan pérdidas significativas o se vuelven ilíquidos, el banco pueda tener dificultades para cumplir con todas sus obligaciones, lo que podría resultar en una desvinculación del USDC. Esto tendría un impacto significativo en el mercado criptográfico más amplio, ya que el USDC se usa ampliamente como par comercial en varios intercambios.

En segundo lugar, otro aspecto importante a considerar respecto a la estabilidad de USDC es el respaldo financiero que brinda Circle, la empresa que emite la stablecoin. Circle posee el 77 % de sus reservas en instrumentos de gran liquidez, como bonos del Tesoro de 1 a 4 meses, gestionados por Blackrock y mantenidos en BNY Mellon. Esta asignación de reservas proporciona una seguridad significativa para USDC, ya que los T-Bills generalmente se consideran inversiones muy seguras y altamente líquidas.

Los T-Bills en poder de Circle proporcionan un piso absoluto para el USDC de alrededor de 0.77, lo que significa que incluso en el peor de los casos, el USDC no debería caer por debajo de este nivel. Además, dado que los T-Bills son altamente líquidos, deberían venderse fácilmente si Circle necesita recaudar fondos rápidamente para cumplir con obligaciones inesperadas.

Esto brinda protección adicional para USDC y ayuda a mitigar cualquier riesgo potencial asociado con la moneda estable. También vale la pena señalar que las ganancias retenidas y los ingresos por intereses de Circle teóricamente deberían ser suficientes para cubrir cualquier "pérdida" esperada a la que pueda estar expuesto de SVB. Esto significa que incluso si SVB experimentara pérdidas significativas o se quedara sin liquidez, Circle debería poder cubrir cualquier pérdida potencial sin afectar la estabilidad de USDC.

En tercer lugar, otro punto a tener en cuenta al evaluar el impacto potencial de una depreciación del USDC es la exposición máxima de Circle. Esta empresa emite la moneda estable a Silicon Valley Bank (SVB), el banco que posee los fondos que respaldan al USDC. Los expertos estiman que la exposición máxima de Circle a SVB será de alrededor de $ 198 millones, que es un porcentaje relativamente pequeño de los fondos totales que respaldan a USDC, que es de aproximadamente $ 3.3 mil millones.

Si bien esto puede parecer una gran suma, es importante tener en cuenta que Circle tiene importantes reservas financieras y debería poder absorber cualquier pérdida potencial sin afectar significativamente la estabilidad de USDC. El criptomercado en su conjunto ha crecido significativamente en los últimos años, con una capitalización de mercado actual de más de 2 billones de dólares. En este contexto, la pérdida potencial de $198 millones representaría un porcentaje relativamente pequeño del mercado total. No debería afectar significativamente la confianza de los inversores ni la estabilidad del criptomercado en su conjunto.

En cuarto lugar, la relación entre Coinbase y Circle. Otro factor que puede tranquilizar a los inversores en USDC es la relación entre Coinbase y Circle. Coinbase, uno de los intercambios de cifrado más grandes del mundo, tiene $ 4.4 mil millones en su balance y es un socio 50-50 con Circle in the Center Consortium, que supervisa los aspectos técnicos de USDC. Dada su importante inversión en USDC y su asociación con Circle, Coinbase tiene un interés personal en garantizar la estabilidad de la moneda estable.

Esto puede significar que Coinbase podría brindar soporte adicional a Circle si es necesario, fortaleciendo aún más la estabilidad de USDC. Coinbase tiene una sólida reputación en la industria de las criptomonedas y ha demostrado su compromiso con el cumplimiento normativo y la estabilidad financiera. Como tal, la participación de Coinbase en la gestión de USDC puede proporcionar una capa adicional de confianza para los inversores.

Si bien existen preocupaciones sobre la posible desvinculación del USDC, varios escenarios posibles podrían desarrollarse durante la próxima semana. Una posibilidad es que Coinbase, como socio del Center Consortium y un importante inversor en USDC, pueda brindar apoyo adicional a Circle si es necesario. Esto podría tomar la forma de respaldo financiero adicional u otros recursos para ayudar a garantizar la estabilidad de USDC. Otra posibilidad es que Circle pueda asumir deudas o líneas de crédito de BlackRock u otros prestamistas institucionales para ayudar a apuntalar su posición financiera.

Esto podría proporcionar liquidez adicional y ayudar a abordar cualquier inquietud sobre la estabilidad de USDC. También es posible que la Reserva Federal intervenga para apoyar a Silicon Valley Bank (SVB), el banco que posee los fondos que respaldan al USDC. Si bien esto puede verse como un escenario poco probable, no se puede descartar por completo, dado el impacto potencial de una desestabilización del USDC en el sistema financiero en general.

Se pueden tomar varias medidas con respecto a la gestión de riesgos para los inversores que tienen USDC. Una opción es cubrir los swaps perpetuos USDC/USDT acortando USDC a través de intercambios centralizados o descentralizados (CeFi o DEX). Esta estrategia puede ayudar a compensar pérdidas potenciales si el valor de USDC disminuyera. Otra estrategia es pedir prestado USDC contra USDT en los protocolos de préstamo. Sin embargo, esta opción puede estar limitada debido a los riesgos potenciales asociados con USDC. Los inversores también pueden considerar cambiar de USDC a USDT en los intercambios de CeFi a una tasa de alrededor de 0.95 si les preocupa la estabilidad de USDC.

Esto puede ayudar a reducir la exposición a cualquier riesgo potencial asociado con USDC. También es importante tener en cuenta que los inversores deben evitar enviar USDC a Circle para su canje. Si bien el riesgo de redención cerrada es relativamente bajo, todavía existe un riesgo potencial de que esto ocurra. Como tal, se recomienda que los inversores mantengan USDC en una billetera segura y segura y tomen las medidas de gestión de riesgos adecuadas para proteger su inversión.

En conclusión, los inversores deben permanecer atentos e informados durante la volatilidad del mercado, como el malestar actual en el sector de las criptomonedas que rodea al USDC. Es importante no tomar decisiones impulsivas basadas en la incertidumbre o la imprevisibilidad, sino mantener la compostura y la mente clara. Una forma de mantenerse informado es seguir las actualizaciones y análisis de fuentes confiables, como medios de noticias financieras o expertos de la industria.

También es importante comprender la cartera de inversiones de uno, incluidos los posibles riesgos o vulnerabilidades. Adoptar un enfoque medido y calculado para invertir puede ayudar a mitigar pérdidas potenciales y proteger los activos propios. Al permanecer atentos y bien informados, los inversores pueden navegar la volatilidad y la incertidumbre del mercado con mayor confianza y claridad.