Las acciones tecnológicas chinas han recibido una paliza desde que muchas alcanzaron máximos históricos a principios de 2021, y la imagen no ha mejorado mucho en 2022. Esa puede ser una razón de peso para al menos echar un nuevo vistazo a este sector, según
Las presiones regulatorias tanto de Beijing como de Washington, DC, que comenzaron en serio a fines de 2020, han hecho que los precios de las acciones en el sector bajen implacablemente, con
La venta masiva de acciones de este año—en medio de una inflación al rojo vivo, el aumento de los rendimientos de los bonos y el riesgo de recesión— solo ha agravado el dolor de cabeza de los inversores.
Pero este es un momento difícil en los mercados en general. Los bonos globales están en su primer mercado bajista en una generación, el petróleo crudo ha bajado un 20% en los últimos tres meses en medio de una volatilidad vertiginosa, y los incondicionales de mega capitalización como
Apple
(AAPL) y
Alphabet
(GOOGL) están coqueteando con profundas caídas de dos dígitos en lo que va del año.
Goldman Sachs espera que continúe la volatilidad del mercado y no descarta una recesión durante el próximo año. Sharmin Mossavar-Rahmani, quien dirige el grupo de estrategia de inversión del banco y es la directora de inversiones de su división de gestión de patrimonio y consumo, se mantuvo firme sobre dónde es más seguro.
“Seguimos pensando que las acciones de EE. UU. son el mejor lugar para estar en términos de pilotaje a través de estas aguas traicioneras”, dijo Mossavar-Rahmani en una mesa redonda de medios. el viernes pasado.
El banco no recomienda que los clientes tengan sobrepeso en otros mercados, pero Mossavar-Rahmani agregó que a Goldman le gustan los bancos de Euzone, e incluso ha negociado en el sector tecnológico chino.
El estratega de inversiones sénior Matheus Dibo describe un comercio utilizando opciones sobre acciones. El juego implica el uso de todo el margen, en el que las opciones se utilizan para aprovechar el lado positivo del aumento de precio de una acción, al tiempo que se limita el lado negativo al no poseer realmente la acción.
“La incertidumbre es tan elevada, ya sea a nivel nacional por todas las regulaciones o incluso en el extranjero con el problema de auditoría de la SEC”, dijo Dibo. “Dicho esto, creemos que este sector ha sido muy golpeado”.
Estas presiones regulatorias no será desconocido a los inversores en acciones tecnológicas chinas.
A nivel nacional,
Alibaba
y sus pares se han enfrentado reglas estrictas sobre la seguridad de los datos y la competencia a medida que el presidente Xi Jinping reforzaba su control sobre la economía del país.
En el extranjero, una ruptura sobre las normas contables entre las autoridades chinas y la Comisión de Bolsa y Valores ha planteó la amenaza de exclusiones forzadas para las acciones tecnológicas chinas que cotizan en EE. UU. Si bien ha habido progreso sobre las reglas de auditoría, no es un trato hecho y esto sigue siendo un riesgo de cola significativo.
“Hay muchas malas noticias en este sector”, dijo Dibo. “Creo que el alcance de la decepción en el futuro es mucho menor”.
Después de todo, las valoraciones han disminuido sustancialmente en el sector, dijo el estratega de inversiones, con precios actuales más del 70% por debajo de sus máximos de febrero de 2021 y muchos cotizando un 40% por debajo de sus mínimos de marzo de 2020 durante la pandemia.
“Hay algunas cosas que podrían hacer que este sector suba más solo porque hay mucha negatividad en el precio”, dijo el estratega de inversiones.
Por un lado, a pesar de que la última temporada de ganancias trimestrales reveló una dolorosa resaca financiera Desde los bloqueos disruptivos de Covid-19 en China, las empresas de tecnología aún superaron las expectativas de ventas de Street en un 6% y las estimaciones de ganancias en un 21%. Lo están haciendo relativamente bien.
Goldman también observará de cerca las idas y vueltas sobre las normas de auditoría, con la Junta de Supervisión de Contabilidad de Empresas Públicas actualmente en China abordando la primera ola de revisiones bajo un nuevo acuerdo. El próximo Congreso Nacional del Partido Comunista Chino, que tendrá lugar en octubre, es otro catalizador potencial, y Dibo señaló que el evento podría ver nuevos anuncios relevantes vinculados al sector.
Y luego está el Día del Soltero—un feriado de comercio electrónico en China que podría ser decisivo este año en lo que respecta a las ventas en línea que podrían cambiar el rumbo de la próxima temporada de ganancias.
“Pero eso no cambia la visión estructural de China, que sigue siendo mucho más cautelosa”, dijo Dibo. "Los inversores realmente no han sido recompensados por invertir en acciones chinas, a pesar del crecimiento espectacular que se ha visto en la economía en las últimas décadas".
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