ViaBTC Capital｜Ningún huevo permanece intacto cuando se vuelca el nido: ¿hacia dónde se dirigen los proyectos impulsados ​​por Terra?

El choque repentino

En abril de 2022, Terra todavía era una cadena pública con una capitalización de mercado de $ 41 mil millones y muchas visiones optimistas. Sin embargo, en solo un mes, su moneda estable algorítmica nativa UST se desvinculó del dólar debido a la manipulación por parte de grandes instituciones y mecanismos defectuosos. Como resultado, la capitalización de mercado de Terra se desplomó de $ 41 mil millones a $ 1.2 mil millones (al 17 de mayo), una caída del 97%. Después de que UST perdiera su paridad, su TVL también colapsó, cayendo de $21 mil millones a $300 millones en solo una semana. Ningún huevo queda intacto cuando se vuelca el nido. A medida que UST se desvinculó del dólar, el TVL de proyectos respaldados por el ecosistema habilitador de Terra en el pasado cayó de $ 21 mil millones a $ 300 millones en una semana. ¿Cómo encontrarán una salida los proyectos impulsados ​​por Terra? ¿Escaparán del colapso? ¿O simplemente desaparecerán para siempre?

Trabajamos la línea de tiempo del colapso y resumimos su impacto en nuestro artículo anterior El colapso de LUNA. Hoy, nos centraremos en el desarrollo más reciente de los proyectos impulsados ​​por Terra después del colapso, si están tratando de enfrentar el desafío actual y hacia dónde se dirigen.

¿Hacia dónde se dirigen los proyectos impulsados ​​por Terra?

Astropuerto

Astroport es un DEX líder en Terra. Como proyecto exclusivo de Terra, el DEX está vinculado con el ecosistema de Terra, por lo que comercia principalmente con las criptomonedas de los proyectos de Terra. Como tal, el TVL y el volumen de negociación de Astroport se han visto muy afectados por la caída.

En términos de TVL, según Deflamama.com, el 9 de mayo, antes de que UST se desvinculara, el TVL de Astroport se situó en alrededor de $ 1.26 mil millones, pero cayó en picada a $ 23 millones el 15 de mayo, una caída de más de 50 veces. La caída de TVL indica que LUNA y UST no son las únicas criptomonedas que colapsaron, y proyectos como Mirror, Anchor y Astroport también han sido testigos de caídas repetidas. En cuanto al volumen de transacciones, los datos de Coingecko sugieren que el volumen de transacciones de Astroport se situó en $350 millones el 9 de mayo, aumentó a $1 mil millones el 11 de mayo y luego se desplomó a $16 millones el 13 de mayo, 1/20 de la escala antes del colapso. Evidentemente, al comienzo de la desvinculación de UST, los comerciantes que esperaban comprar bajo y los especuladores que planeaban arbitrar a través de los mecanismos de precios de UST acudieron en masa a Terra, elevando el volumen de operaciones de Astroport a un nivel mucho más alto de lo habitual en los primeros días, pero pronto llevándolo a un pozo sin fondo.

Antes del colapso, el equipo de Astroport nunca se reveló al público. Sin embargo, después del colapso, anunciaron el 11 de mayo que esperaban que los miembros de la comunidad pudieran discutir dónde debería ir Astroport en el futuro y cómo se podría salvar el ecosistema de Terra. Como Astroport está vinculado con Terra, la liquidez es su mejor foso. Una vez que el proyecto pierde liquidez, en el sector DEX con bajas barreras técnicas pero intensa competencia, incluso si Astroport migra a otras cadenas públicas, sus perspectivas de mercado siguen siendo sombrías.

Protocolo de ancla

Anchor es el mayor proyecto de préstamos de monedas estables en Terra. Solía ​​​​proporcionar un APY de hasta el 20% para los depositantes a través de intereses de préstamos y recompensas por participación. Además, los depositantes también pueden apostar activos que incluyen LUNA y ETH para pedir prestado UST. Como parte clave del ecosistema de Terra, Anchor promete un ROI estable de alrededor del 20 % y se presenta como una de las fuerzas impulsoras detrás del TVL vertiginoso de Terra.

Las tasas de interés de Anchor se volvieron anormales incluso antes de que UST se desviara de su paridad: la tasa de interés de préstamo pasó de positiva a negativa. Aunque Anchor redujo la tasa de interés para alentar a los usuarios a apostar activos como LUNA para pedir prestado UST, la proporción real de usuarios que tomaron prestado se mantuvo baja. Cuando todos los usuarios comenzaron a retirar sus depósitos de UST, Anchor fue testigo del impacto más directo de la desvinculación de UST. Además, mientras el precio de Luna se desplomaba, la liquidación forzosa de bLuna continuaba, enviándolo a una espiral descendente. El TVL de Anchor también cayó por el precipicio, cayendo de 14 mil millones de UST a 1.39 mil millones de UST (al 16 de mayo).

En términos de implementación de cadenas múltiples, además de bLuna, Anchor también admite garantías que incluyen bETH, wasAVAX, bATOM y bSOL. Sin embargo, luego de la desvinculación de UST, los usuarios también comenzaron a canjear estas garantías en otras cadenas. A partir del 16 de mayo, el valor colateral total (TCV) de Anchor de bETH, wasAVAX, bATOM y bsol se situó en 59.65 millones de dólares, 5.05 millones de dólares, 2.21 millones de dólares y 3,391 dólares, respectivamente. La retirada masiva de activos indica que los inversores no confían en el reinicio de Anchor.

Después de que UST perdiera su paridad, Anchor no emitió ningún anuncio inmediato para calmar a los inversores. En cambio, solo tuiteó que la cadena de bloques había sido suspendida y pidió a los usuarios que dejaran de interactuar con Anchor. Sin lanzar ninguna contramedida, Anchor solo pidió a los usuarios que esperaran una actualización. Mientras tanto, su servidor oficial de Discord estaba bloqueado y los usuarios solo podían quejarse en Twitter. Cuando se trata de la desvinculación de UST, dado que el equipo detrás de Anchor es Terraform Labs, podría estar demasiado ocupado para considerar la perspectiva futura de Anchor por el momento.

Creemos que el problema de Anchor radica en la excesivamente baja proporción real de usuarios que toman prestado. Como la mayoría de los fondos permanecen inactivos, Anchor ha estado consumiendo sus reservas, lo que eventualmente condujo al desequilibrio entre los préstamos y los préstamos. En marzo, la comunidad de Anchor buscó otras soluciones, como ajustar el APY a una tasa de interés semidinámica, actualizar el protocolo a Anchor v2 y permitir a los usuarios apostar derivados autocompuestos. Sin embargo, golpeado por la desvinculación de UST, el intento de Anchor fracasó a mitad de camino. Si Anchor desea seguir operando, primero debe restaurar la confianza de los inversores y luego mejorar la lógica del producto para llegar a fin de mes.

Protocolo espejo

Mirror Protocol es una plataforma descentralizada basada en Terra donde los usuarios pueden intercambiar activos sintéticos como mTSLA que están vinculados al precio de las acciones de Tesla. Al igual que Anchor, Mirror también fue una de las principales aplicaciones de UST para ampliar su cobertura. Desde finales de 2021, Mirror quedó atrapado en rumores de investigaciones de la SEC, y su TVL ha ido cuesta abajo. El accidente de UST fue otro gran golpe para Mirror. De acuerdo con el mecanismo de producto de Mirror, el protocolo recibe precios de acciones del mundo real a través de oráculos y luego cambia la proporción de garantía para guiar los activos sintéticos en Mirror para rastrear los precios de los activos del mundo real. Sin embargo, los activos sintéticos en Mirror tienen un precio y se negocian en UST. Por lo tanto, a medida que UST se desvía de su paridad, el precio de los activos sintéticos en Mirror también se desvió significativamente, con una prima de hasta el 40 %.

Mirror está respaldado por Terraform Labs, que no ha publicado ninguna información en Twitter desde el 5 de mayo, ni respondió al colapso de Terra/UST. Mientras tanto, los usuarios no han podido unirse a su canal Discord desde el 11 de mayo. Debido a la presión regulatoria y la desvinculación de UST, es posible que Mirror no haga grandes movimientos en el corto plazo.

Protocolo de Marte

Además de Anchor, el ecosistema Terra también presenta otro protocolo de préstamos llamado Mars, que también es un proyecto conjunto dirigido por Terraform Lab, Delphi Labs e IDEO CoLab. En comparación con Anchor, Mars tiene como objetivo proporcionar servicios de préstamos garantizados para más tokens. Para mejorar la tasa de utilización de los préstamos, ofrece de manera innovadora funciones similares a las de la línea de crédito para otros protocolos que otorgan crédito al protocolo (como Apollo, una plataforma de estrategia de ingresos basada en Astroport).

Después de la desvinculación de UST, dado que la mayor parte del TVL de Marte proviene de UST que los usuarios depositaron durante el Etapa de caída de bloqueo, su pérdida de TVL ha sido menor en comparación con los protocolos que invirtieron mucho en LUNA (UST ahora vale alrededor de $ 0.15). Además, dado que el protocolo aún no se ha lanzado por completo, las deudas incobrables generadas por los préstamos garantizados son limitadas. Al mismo tiempo, cuando UST comenzó a desvincularse, el protocolo suspendió inmediatamente la función de endeudamiento y adoptó medidas urgentes con respecto a los proveedores de liquidez de UST existentes. Durante Lockdrop, el depósito de UST de muchos usuarios estuvo bloqueado durante 3 a 15 meses. El equipo de Mars desbloqueó dichos depósitos a través de multisig de emergencia, lo que permitió a los usuarios retirar libremente su depósito UST bloqueado. Desde la propuesta hasta la ejecución, Mars se movió bastante rápido.

Sin embargo, cabe señalar que desbloquear UST, en cierta medida, refleja la falta de confianza del equipo del proyecto en su reinicio. Este es el caso porque, según el programa de compensación oficial, Terra asignará nuevos tokens LUNA a los titulares de UST, pero Mars ha permitido a los usuarios canjear tokens UST que deberían haberse bloqueado hasta el próximo año (el tiempo promedio de bloqueo), que también significa que ha renunciado al derecho de usar nuevos tokens LUNA asignados al UST bloqueado durante un año más o menos. Esto diluye el valor subyacente de los tokens MARS y también emite una señal de que el equipo podría estar considerando darse por vencido o mudarse a otro lugar.

En general, el futuro de Marte, que es un protocolo de préstamo vinculado al ecosistema Terra, está lleno de incertidumbres y desafíos. Mientras tanto, dado que el equipo de proyecto detrás de Mars es el propio Terra Lab, básicamente podemos descartar la posibilidad de migración a otras cadenas. Deberíamos dar crédito por las decisiones rápidas y las acciones rápidas tomadas por Marte durante el colapso. En comparación con la mayoría de los proyectos de Terra, Mars ha hecho un gran trabajo al manejar la crisis y calmar y compensar a la comunidad.

Mars anunció la suspensión de los servicios de préstamo el 10 de mayo.

El 13 de mayo, Mars contó las deudas incobrables y sugirió que Delphi Lab, uno de los equipos detrás del proyecto, pagaría las deudas.

El 13 de mayo, Mars desbloqueó el UST lockdrop.

Protocolo Nexus

Nexus es un protocolo de estrategia de ingresos. Su estrategia principal se basa en bLUNA de Anchor (una pequeña parte es bETH y wasAVAX). La tecnología central de Nexus es utilizar oráculos para adelantar el mecanismo de liquidación de Anchor, que permite a los usuarios extraer con la máxima relación préstamo-valor, sin el riesgo de una liquidación forzosa.

Como la desvinculación de UST puso directamente a cero el valor de LUNA, el TVL de la estrategia bLUNA de Nexus también se está acercando a cero, y solo bETH y wasAVAX todavía tienen un TVL restante. Sin embargo, dado que los usuarios entraron en pánico y huyeron, el TVL total de Nexus se ha agotado. Según Deflama.com, el TVL de Nexus alguna vez alcanzó un máximo de $153 millones, y ahora solo quedan $500,000+.

Lo que es peor, después de que UST rompió su clavija, la red de Terra también tuvo algunos problemas y los nodos Nexus no pudieron sincronizarse con la red principal, lo que invalidó el mecanismo anti-liquidación. En cuanto a las estrategias de protocolo, se liquidaron aproximadamente $600,000 de activos. Inmediatamente después del incidente, el equipo realizó un análisis técnico para investigar las razones y redactado y propuesto planes de compensación.

Para el protocolo Nexus, la desconexión de UST significa que casi tiene que reconstruir el proyecto desde cero. Sin embargo, teniendo en cuenta la tecnología y el diseño innovadores de Nexus, así como las alternativas decentes a los protocolos de préstamo de capa inferior como Anchor en otras cadenas, el equipo podría volver a implementarse en otras cadenas y migrar sus tokens. Como Nexus no es un proyecto desarrollado por el equipo de Terra, no es necesario que siga funcionando dentro del ecosistema de Terra. Según los anuncios del equipo, Nexus todavía está discutiendo sus posibilidades futuras, y parece que el equipo todavía espera seguir operando sin intención de liquidación o disolución.

El 12 de mayo, Nexus tuiteó que una "inundación severa de blockchain" impidió que su nodo se sincronizara con Terra.

El 12 de mayo, día de la liquidación inesperada, Nexus dio a conocer la causa del incidente y el plan de compensación.

El 15 de mayo, Nexus dijo que estaba pensando en "qué hacer a continuación" y que estaba abierto a una amplia gama de posibilidades.

Dinero de Orion

Orion Money, un banco de monedas estables de cadena cruzada en Terra, convierte monedas estables en diferentes cadenas en activos envueltos para obtener rendimientos fijos de monedas estables en Anchor. Lanzado por primera vez en ETH, Orion Money se implementó más tarde en Terra, BSC y Polygon.

El TVL de Orion Money también cayó por el precipicio, pasando de casi $ 75 millones a $ 15.96 millones. A partir del 16 de mayo, quedan 4.95 millones de UST en Orion Money, y la mayoría de las otras monedas estables se han retirado por completo o casi.

Para su crédito, el equipo de Orion Money tuiteó inmediatamente después de la desvinculación de UST para retener la confianza de los inversores, lo que indica que ya estaban discutiendo cómo resolver la crisis. Además, después de que UST rompió su paridad, el equipo tomó medidas activas para asegurarse de que los usuarios puedan retirar sus monedas estables con pérdidas mínimas. El 14 de mayo, el equipo emitió un documento para ayudar a los usuarios a retirar UST más rápido y también recordó a los usuarios el lanzamiento aéreo potencial del nuevo LUNA. En Telegram, los miembros del equipo revelaron que habían participado en la inversión inicial de Terra y ahora están operando con pérdidas. También dijeron que el Orion reservado para el equipo no se había desbloqueado con la esperanza de restaurar la confianza de los inversores.

El crecimiento de Orion Money se basa en Anchor, lo que convierte al proyecto en un accesorio para Anchor que solo transfiere monedas estables de otras cadenas a Terra. Esto significa una falta de barreras técnicas. Si la implementación en Anchor falla, Orion Money solo podría encontrar otra salida, cambiar el enfoque del proyecto o buscar una nueva implementación en otras cadenas similares a Anchor.

Protocolo PRISM

PRISM Protocol alguna vez fue considerado el producto más innovador de Terraform Labs. Con PRISM, los usuarios pueden dividir sus activos en rendimiento y componentes principales. En este momento, el protocolo solo admite la división de LUNA, que se puede dividir en pLUNA (principal) e yLUNA (rendimiento).

Por el momento, el precio de LUNA está cerca de cero, y PRISM también se ha visto muy afectado. Los datos de DeFiLIama muestran que el TVL de PRISM se situó en casi $ 500 millones el 7 de mayo, pero impulsado por la caída en picado de LUNA que comenzó el 8 de mayo, junto con la desvinculación de UST, muchos usuarios retiraron fondos del protocolo y su TVL siguió cayendo. El TVL de PRISM ahora es de solo $87. Ante perspectivas sombrías, el proyecto está a punto de morir.

PRISM, un proyecto lanzado por Terraform Labs, dijo en su último tuit del 13 de mayo: El equipo también explorará otras oportunidades en las próximas semanas, incluida la redistribución del protocolo en cualquier bifurcación de Terra respaldada por la comunidad u otras cadenas públicas. Al mismo tiempo, PRISM también alentó a los miembros de la comunidad a compartir sus opiniones en Prism Forum (forum.prismprotocol.app). Al momento de escribir este artículo, el equipo de PRISM no ha anunciado ningún plan adicional para el desarrollo futuro.

A nuestra comunidad:

Los últimos días ha sido difícil ver lo que sucedió en Terra y nuestro corazón está con los LUNAtics & Refractooors que se han visto afectados.

Acabábamos de completar el lanzamiento de la v1 y estábamos emocionados de comenzar a implementar nuestro producto v2.

— PRISMA (@prism_protocol) 13 de mayo de 2022

Protocolo de pilón

Basado en Anchor, un protocolo de almacenamiento de tasa fija, Pylon Protocol presenta una plataforma de lanzamiento de IDO basada en rendimientos y pagos futuros en efectivo a DeFi. Hasta ahora, lanzó Pylon Gateway Launchpad, a través del cual muchos proyectos impulsados ​​por Terra completaron su IDO. Pylon Gateway Launchpad también permite a los usuarios obtener recompensas de tokens apostando UST en diferentes grupos, participando así en el IDO de diferentes proyectos.

Pylon Protocol es el 5^th proyecto incubado directamente por TerraForm Labs. Su exclusivo mecanismo IDO hace que el protocolo dependa en gran medida de UST y Anchor. Tras la impactante desvinculación de UST y el retiro masivo de fondos de Anchor, Pylon Protocol también sufrió un duro golpe. Según DeFiLIama, UST tenía un TVL de alrededor de $ 240 millones antes de su desvinculación. A medida que se expandía el impacto del colapso de Terra, Pylon Protocol tuvo que abrir todos los grupos y permitir que los usuarios retiraran UST. A partir de ahora, el TVL de Pylon Protocol se ha desplomado a solo $ 5.4 millones.

Pylon Protocol dijo en un largo tuit publicado el 12 de mayo que el equipo está trabajando en el tema de la migración de contratos y que los retiros de UST se han abierto para todos los grupos, pero no ha actualizado ningún progreso ni detalles desde entonces.

tuit original:

Servicio de nombres Terra

Terra Name Service es un servicio de nombres descentralizado basado en Terra. Convierte direcciones Terra largas, aleatorias e ilegibles en direcciones breves, personalizadas y específicas del equipo (.UST).

El bloqueo de LUNA y la desvinculación de UST también afectaron al token TNS nativo de Terra Name Service, que se desplomó casi 20 veces desde el 8 de mayo (de $0.2 a $0.014), y muy pocos usuarios han registrado nuevos nombres de dominio desde entonces.

Terra Name Service tuiteó el 12 de mayo que anunciará el próximo paso lo antes posible, pero hasta el momento no ha actualizado ningún progreso o medida correctiva.

 Conclusión

La espiral de muerte de UST condujo al colapso total de todo el ecosistema de Terra. Do Kwon, el fundador de Terra, anunció el Plan de Reconstrucción de Terra el 14 de mayo, con la esperanza de proteger a la comunidad y al ecosistema de desarrolladores al convertir a Terra en una nueva cadena. Más específicamente, el 40 % de los tokens que emitirá la nueva cadena se destinarán a los titulares de Luna antes de la desvinculación de UST, el 40 % a los titulares de UST en el momento de la nueva actualización de la red, el 10 % a los titulares de LUNA antes de la interrupción de la cadena. , y 10% al Fondo Comunitario para financiar el desarrollo futuro. En la actualidad, la propuesta aún está en discusión y hay muchas disputas, incluida la duda directa expresada por el CEO de Binance, CZ, sobre si la bifurcación aportaría algún valor a la nueva cadena.

Al mismo tiempo, los rivales de Terra también se ciernen sobre su ecosistema. Ryan Wyatt, director ejecutivo de Polygon Studios, tuiteó que estaba trabajando con ciertos proyectos de Terra para ayudarlos a migrar de Terra a Polygon y “pondrá capital y recursos contra estas migraciones para dar la bienvenida a los desarrolladores y sus respectivas comunidades” a Polygon. El 15 de mayo, Juno Network, una cadena pública de contratos inteligentes basada en Cosmos que utiliza la misma arquitectura técnica que Terra, lanzó una propuesta para iniciar el Fondo de Desarrollo Terra y planea proporcionar 1 millón de JUNO (con un valor de más de $ 4 millones) para ayudar a Terra los proyectos migran a Juno. Mientras tanto, algunas otras cadenas públicas (como CSC) o comunidades también han mostrado un gesto de bienvenida a la migración de proyectos Terra.

El 17 de mayo, Do Kwon lanzó otra propuesta en Twitter, con la esperanza de convertir a Terra en una nueva cadena que ya no contará con la moneda estable UST. La cantidad total de tokens que emitirá la nueva cadena es de mil millones, que se distribuirán a prorrata entre los titulares de LUNA\UST, las comunidades y los desarrolladores de la antigua cadena. De aprobarse la propuesta, la nueva cadena se lanzaría el 1 de mayo. En cualquier caso, no hay duda de que la base de usuarios y los fondos de Terra, así como la confianza en su ecosistema, han sufrido un duro golpe y no se recuperarán. en cualquier momento.