Comprender el mayor cuello de botella de la adopción institucional: la mala liquidación

Las instituciones quieren entrar en criptografía. Ya nadie discute mucho este punto. La cuestión es que no es fácil para los actores financieros tradicionales participar en los mercados de activos digitales basados ​​en blockchain.

Y aunque a menudo se menciona la regulación como el principal problema que frena la adopción institucional, también hay otros problemas más logísticos que deben abordarse.

Los cuellos de botella más importantes que enfrentan los comerciantes de TradFi que buscan intercambiar activos digitales incluyen:

• Riesgo de contraparte
• Administracion colateral
• Control de balance 

El proceso bursátil de hoy se remonta al menos a 100 años, y las cosas se digitalizaron gradualmente en los últimos 50.

Debido a la forma en que funciona la tecnología de contabilidad de cadena de bloques, el comercio de criptomonedas se ve un poco diferente. Es decir, los intercambios criptográficos requieren que los comerciantes prefinancien cada operación. 

Esto crea una pesadilla operativa para las empresas comerciales porque les exige administrar hojas de cálculo que rastrean las operaciones en múltiples intercambios y custodios, así como la liquidación bilateral con mesas OTC. Muchas empresas afirman que más del 40% de su personal se concentra en la única tarea de resolver este problema.

¿Por qué las cosas funcionan de esta manera, cómo crea un problema y cuáles son algunas posibles soluciones?

La naturaleza del problema.

La tecnología Blockchain ha llevado a una reestructuración inherente del proceso de compensación y liquidación.

En las finanzas tradicionales, este proceso consta de tres pasos: ejecución, compensación y liquidación. Estos son manejados por un intermediario conocido como cámara de compensación. 

La ejecución es cuando un corredor completa la orden de un inversor para comprar o vender un valor. Es responsabilidad del corredor en este proceso ejecutar la orden al mejor precio posible. Una vez que se completa la orden, entra en la etapa de compensación. Es en este punto que otra parte llamada cámara de compensación asume la responsabilidad de validar la identidad de la otra parte y confirmar que tiene el activo en cuestión. Una vez que se liquidan todas las partes necesarias, la operación entra en la etapa de liquidación. Es aquí donde el activo cambia oficialmente de manos entre la cámara de compensación y el custodio del inversor. 

La cámara de compensación existe para proporcionar una parte neutral en la transacción entre la bolsa y el custodio. Y marca la diferencia clave entre la liquidación de blockchain. Dado que la liquidación tradicional requiere confianza, las partes contrarias utilizan la neutralidad de la cámara de compensación para representar los intereses de ambas partes de manera justa. Es lo que en última instancia permite a la cámara de compensación la autoridad para transferir oficialmente títulos de propiedad.

Pero es importante señalar que la cámara de compensación no intercambia activos con el custodio de forma individual. Esto haría que el proceso fuera exponencialmente más ineficiente. En cambio, la cámara de compensación y los custodios compensan las transacciones en sus balances generales de una manera que reduce el número de transferencias individuales. Por ejemplo, una transacción pendiente del custodio a la cámara de compensación puede cancelar o liquidar una transacción pendiente equivalente de la cámara de compensación al custodio. 

Este tipo de contabilidad permite al inversor la capacidad de financiar la operación después de que se liquide con el custodio. Esto crea eficiencia de capital para todas las partes involucradas, lo que aumenta el volumen de operaciones totales. 

Liquidación en la cadena de bloques 

Pero cuando el comercio se ejecuta en un libro mayor de blockchain, la compensación y la liquidación pueden ocurrir simultáneamente. Las partes ya tienen sus identidades verificadas y el precio y el volumen de una operación se han acordado en forma de transacción en el libro mayor. Pero este proceso acelerado es un arma de doble filo. Dado que no existe una cámara de compensación que gestione un balance con custodios regulados, los intercambios se ven obligados a exigir una financiación previa para cada operación. No hay un tiempo de liquidación T + 2 que permita una ventana de tiempo para que ocurra la financiación. Las transacciones basadas en blockchain pueden ocurrir sobre una base T + 0. Al usar un intercambio criptográfico, "tiene acceso directo al mercado", como Gary Gensler ponerlo en una conferencia de 2018 en el MIT sobre compensación, liquidación y procesamiento posteriores a la negociación.

El requisito de que las instituciones se adapten a este modelo ha ralentizado el ritmo de adopción a paso de tortuga. En lugar de que las transacciones sean manejadas por una cámara de compensación, el modelo basado en blockchain hace que sea necesario que los escritorios institucionales rastreen las transacciones entre múltiples intercambios utilizando hojas de cálculo.

Alrededor del 68% de las empresas comerciales afirman que los flujos de trabajo de liquidación y financiación ineficientes fueron los principales obstáculos que enfrentaron cuando se trataba de escalar su negocio. 

¿Qué se puede hacer para mitigar este monumental obstáculo?

La solución

Afortunadamente, el equipo de Apifiny ha estado trabajando en formas de resolver este problema.

Con la plataforma Apifiny, los usuarios crean una cuenta única con un conjunto único de incorporación y API. La plataforma está conectada a más de 20 intercambios, lo que permite a los usuarios administrar todas sus transacciones en un solo lugar. Las transferencias de fondos también se pueden gestionar desde la cuenta principal a un intercambio externo, o entre diferentes intercambios, todo desde Apifiny.

Esta solución aborda los obstáculos de eficiencia de capital desde un ángulo diferente. En lugar de instituir un tercero de confianza para la compensación, hace que el acceso directo al mercado sea más accesible. 

Los clientes de Apifiny pueden transferir entre sus subcuentas sin tener que mantener reservas en múltiples plataformas. Esta flexibilidad hace que los cuellos de botella operativos sean menos inconvenientes y abre la puerta a un mayor interés institucional. La plataforma también admite transferencias seguras a través de Fireblocks y transferencias instantáneas en intercambios seleccionados.

Si bien estas innovaciones tecnológicas agilizan el ciclo de financiamiento, Apifiny también está trabajando en el desarrollo de soluciones para abordar los desafíos sistémicos. Creen que se puede instituir un sistema de compensación regulado de una manera que aproveche la eficiencia de la tecnología blockchain sin obligar a los custodios y los intercambios a la liquidación bilateral con las mesas OTC y los creadores de mercado. Haohan Xu, fundador y director ejecutivo de Apifiny dijo:

"Estamos enfocados en construir la infraestructura para que los comerciantes profesionales o las instituciones accedan a la ruta completa al mercado de la manera más fluida posible".

Una comparación entre el mercado fragmentado actual ilustra su enfoque. 

Haohan Xu agregó: “Por lo tanto, nuestro objetivo final aquí es utilizar una infraestructura sólida como método para consolidar y unir un mercado criptográfico completo para que los comerciantes puedan tener acceso único desde el descubrimiento de precios y la liquidez; gestión y reequilibrio de fondos de centros de negociación cruzada; a informes y análisis posteriores a la negociación”.

Este contenido está patrocinado por apifiny.

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