Contabilizar con precisión las reservas de Tether es un desafío, incluso (o quizás especialmente) para Tether mismo. El usuario de Twitter Jay Pinho publicó recientemente un página web que intenta rastrear el valor de los activos que respaldan a Tether para obtener una idea de su solvencia. También le permite modificar la composición para ver cómo afecta eso al rendimiento.
Sin embargo, debido al compromiso de Tether de permanecer lo más opaco posible, solo alguien con pleno acceso a sus libros puede hacer esta evaluación con precisión.
A partir de su último Seguro, Las reservas de Tether se dividen entre cuatro categorías autodescritas:
- Efectivo y equivalentes de efectivo, otros depósitos a corto plazo y papel comercial
- Esta categoría se subdivide a su vez en:
- letras del tesoro de estados unidos
- Papel comercial y certificados de depósito
- Fondos del mercado monetario
- Depósitos bancarios y en efectivo
- Acuerdos de recompra inversa
- Letras del Tesoro no estadounidenses
- Esta categoría se subdivide a su vez en:
- Bonos corporativos, fondos y metales preciosos
- Otras inversiones
- Préstamos garantizados
Para comprender cómo valora Tether estos activos, debemos recurrir a las declaraciones en su versión más reciente. Informe de Reservas Consolidadas. En términos generales, valora la primera categoría que incluye 'efectivo y equivalentes de efectivo' a su valor nocional. El sitio web de Pinho valora las letras del Tesoro de EE. UU. a su precio de mercado, lo que contribuye a parte de la insolvencia percibida de Tether.
Tether, por otro lado, parece valorar estos activos a su valor nocional, considerándolos deuda a corto plazo. Sin embargo, incluso esta categoría sigue siendo un tanto turbia, debido a la inclusión de "acuerdos de recompra inversa" que Bloomberg previamente no fue capaz de encontrar una explicación para.
Otros activos en las reservas de Tether son incluso más difíciles de cotizar con precisión desde el exterior. Por ejemplo, Tether parece valorar los préstamos garantizados al costo amortizado, ya que cree que los activos que los garantizan son lo suficientemente líquidos y valiosos. Pinho, sin embargo, se decide por utilizar un índice de bonos corporativos para tratar de evaluar esta categoría.
Tether tiene anunció su intención de eliminar los préstamos garantizados de sus reservas y no tenemos idea de qué bonos corporativos, fondos y metales preciosos posee. La categoría de 'otras inversiones' de la compañía permite aún menos información, aunque es probable que todavía contenga bitcoin. Tampoco está claro si contiene la cartera de capital de riesgo de Tether.
Uno de los desafíos para evaluar con precisión a Tether es que sus propias declaraciones parecen estar desvinculadas de la realidad. Tether afirma que actualiza su página de transparencia todos los días, pero la cantidad de ataduras en cuarentena enumeradas para la cadena Omni ha sido incorrecta durante años, subestimando la cantidad total de ataduras congeladas.
Tether actualmente enumera $ 32,303,805.00 en ataduras en cuarentena, pero hay al menos $ 37,384,625 en ataduras congeladas en esa cadena, que incluyen:
Como señala con precisión Pinho, Tether mantiene un pequeño colchón de activos sobre pasivos, y es notablemente estable, excepto en los días en que se lanzan nuevas garantías y cambiará repentinamente. Esto es difícil de entender cuando Tether afirma actualizar la página todos los días.
Las propias notas contables de Tether sugieren que valora muchos de estos activos basados en créditos en una cantidad "inferior a las pérdidas crediticias esperadas". Sin embargo, Las garantías de Tether desde el 31 de marzo de 2022 establecen que la empresa utiliza una "base contable de negocio en marcha"..' Esto se destaca como que requiere "un juicio de gestión significativo con respecto al mercado de liquidez y los riesgos crediticios del Grupo".
Más información: Tether abandona el papel comercial a favor de los bonos del Tesoro de EE. UU.
La compañía también destaca que “no se identificó ninguna provisión para pérdidas crediticias esperadas”. Además, señala que Tether es actualmente un demandado en casos legales y que "no se reconoció ninguna disposición".
Presumiblemente, Tether siente que si alguno de esos desafíos se cumple, los aproximadamente 250 millones de dólares de reserva de capital de los accionistas serán adecuados para gestionarlo. Sin embargo, ese es un pequeño porcentaje de su total de $ 66 mil millones en activos.
Hasta que Tether esté dispuesto a brindar mayor claridad sobre la composición de sus reservas, es casi imposible evaluar con precisión la solvencia de la empresa.
Protos se ha comunicado con Tether con preguntas sobre sus reservas y se actualizará si recibimos una respuesta.
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Fuente: https://protos.com/the-challenge-in-accounting-for-tether-reserves/