Carl Icahn tiene una teoría sobre el tipo de personas que son elegidas para ser directores ejecutivos. “No son los más inteligentes, ni los más brillantes, ni los mejores, pero simpáticos y algo confiables”, ha dicho el famoso inversionista a lo largo de los años. “Es la supervivencia de los menos aptos”.
Según Icahn, los ejecutivos que son amigos de la junta directiva y no amenazan a la gerencia a menudo son ascendidos al puesto de director ejecutivo.
Y, sin embargo, el multimillonario John Malone dice que el éxito de cada negocio se reduce a la calidad de gestión. Eso hace que evaluar a un CEO sea de vital importancia para los inversores.
Basándome en las décadas siguientes a la industria de la tecnología, he visto que las mejores empresas suelen estar dirigidas por grandes ingenieros. La historia está plagada de ellos. Incluyen a Bill Gates, Jeff Bezos, Lisa Su y Jensen Huang.
En industrias que cambian rápidamente, los líderes necesitan la experiencia para analizar tecnologías y tendencias.
Shopify
(ticker: TIENDA) El CEO Tobi Lütke, por ejemplo, ha dicho que la razón principal por la que es bueno para saber cuánto tiempo llevarán los proyectos y qué iniciativas elegir es por su habilidad para codificar.
La otra cara también es cierta. Es probable que los directores ejecutivos con antecedentes comerciales no técnicos, los llamo los "trajes", tengan más dificultades para realizar evaluaciones precisas de productos y elegir los equipos de ingeniería adecuados. Por lo tanto, no es tan sorprendente que algunas de las actuaciones mediocres de la industria hayan sido objeto de tales demandas.
Software de unidad
(U) El CEO John Riccitiello comenzó su carrera en roles de marketing y gerente de marca en
Clorox
(CLX) y
PepsiCo
(PEP) después de graduarse con un título en negocios. Después de una temporada en una firma de capital privado, se desempeñó como director ejecutivo de la editorial de videojuegos.
Electronic Arts
(EA) de 2007 a 2013. Durante su mandato, las acciones de EA cayeron más del 60% después de que emprendió una ola de adquisiciones de estudios de juegos, varios de los cuales fracasaron y cerraron en los años siguientes.
Su inclinación por las fusiones permaneció con él cuando tomó las riendas de Unity en 2014. En noviembre pasado, Unity compró la firma de efectos visuales de películas de Peter Jackson, Weta Digital, por la asombrosa suma de $1.6 mil millones. Y a principios de este mes, Unity acordó comprar una empresa de monetización de aplicaciones
fuente de hierro
(IS) por $ 4.4 mil millones en acciones.
Ahora, algunos analistas de Wall Street han llegado a un punto de ruptura con los tratos de Riccitiello.
“Somos cautelosos con una estrategia de adquisición agresiva que paga de más por objetivos de crecimiento aspiracionales que no cumplen”, escribió el analista de Benchmark Mike Hickey en una nota reciente. Durante el mandato de Riccitiello en Electronic Arts, agregó, "fuimos testigos de una estrategia de adquisición imprudente que no logró generar crecimiento y, en última instancia, condujo a la destrucción de valor, en nuestra opinión".
El jurado está deliberando sobre la permanencia de Riccitiello en Unity, pero los resultados hasta ahora no parecen particularmente buenos. A pesar de un repunte de alivio la semana pasada, las acciones de Unity han caído un 80% desde noviembre.
Unity no respondió a una solicitud de comentarios sobre su estrategia de adquisición y el mandato de Riccitiello.
At
Intel
(INTC), el nuevo CEO Pat Gelsinger está tratando de cambiar la cultura después de varios años de liderazgo de "traje". ha dicho que la empresa “subinvertido” en los últimos años y le dijo a la junta antes de unirse que terminaría con las recompras de acciones de la compañía. Efectivamente, Intel no ha vuelto a comprar acciones en los últimos cuatro trimestres, y Gelsinger ha vuelto su atención a la construcción de chips, incluidos planes ambiciosos para abrir nuevas plantas de fabricación en Arizona y Ohio.
Gelsinger tiene un currículum técnico sólido como ex arquitecto de chips y director de tecnología. Bob Swan, su predecesor en Intel, no lo hizo. Los antecedentes de Swan son en finanzas. Dirigía Webvan, una empresa emergente de comestibles de punto com, cuando se declaró en bancarrota en 2001. Los antecedentes financieros de Swan resultaron ser la combinación equivocada para solucionar los problemas de fabricación de semiconductores de Intel, y es posible que hayan retrasado la recuperación del gigante de los chips.
Luego está
Microsoft
(MSFT). Durante sus primeros 25 años, el gigante del software prosperó con Gates, un ingeniero de software autodidacta. Pero con el amigo de Gates, Steve Ballmer, Microsoft fracasó. Durante 14 años bajo el liderazgo de Ballmer, las acciones de Microsoft cayeron más del 30%.
Al igual que Riccitiello, Ballmer tenía experiencia en marketing, incluido un trabajo en
Procter & Gamble
(PG), e hizo una serie de malas adquisiciones en Microsoft, incluidas Nokia y aQuantive. La empresa se arregló sola después de que Ballmer fuera reemplazado. por el ingeniero Satya Nadella en 2014. Nadella ha hecho apuestas proféticas en la computación en la nube y el software de suscripción. La acción se ha multiplicado aproximadamente por siete durante su mandato.
Hay excepciones, por supuesto, en las que las empresas tecnológicas han prosperado bajo directores ejecutivos no técnicos.
Apple
(AAPL) lo ha hecho increíblemente bien bajo Tim Cook, experto en operaciones comerciales y cadenas de suministro. Pero incluso Apple tuvo sus momentos en el desierto de la mala gestión de demandas cuando fue dirigida por el genio del marketing de PepsiCo, John Sculley, en la década de 1980.
Hoy, las empresas de tecnología están luchando a medida que la economía se desacelera. Incluso los mejores directores ejecutivos técnicos, incluidos Shopify's Lütke y
Microdispositivo avanzado
,
(AMD) Su: enfrenta importantes desafíos.
Sin embargo, los inversores deberían sentirse aliviados de tener ejecutivos como ellos dirigiendo sus empresas. Traen la esperanza de que las empresas tecnológicas mejor administradas eventualmente reanuden su ascenso.
Escribe a Tae Kim en [email protected]