Tras nuestro informe de la semana pasada sobre Fondos Heka, la ballena Tether rendido su licencia de inversión a la Autoridad de Servicios Financieros de Malta (MFSA). A raíz de esta noticia, Protos se puso en contacto con el fundador de Elysium Global Arbitrage Fund, Fabio Frontini, para obtener más información sobre cómo, a pesar del gran riesgo de contraparte, logró generar un 100 % de rentabilidad para sus clientes.
Elysium es un subfondo de Heka Funds, también administrado por Frontini. Tiene su sede y está registrada en Malta y comercializa más de mil millones de dólares en tokens Tether cada año, arbitrándolos de un intercambio a otro. Frontini nos explicó que, dado el gran volumen y la naturaleza muy rápida de las transacciones, puede operar con tarifas cercanas a cero.
Elysium gana dinero comprando efectivamente Tether de un intercambio y vendiéndolo a un costo casi nulo a otro, tomando la diferencia en el diferencial.
Su objetivo es servir como un fondo de mercado neutral, obteniendo ganancias por arbitraje, sin embargo, conlleva un gran riesgo de contraparte. De hecho, Frontini dice que perdió dinero cuando FTX colapsó, pero recuperó sus pérdidas gracias a la volatilidad del mercado resultante que creó un arbitraje increíble entre los futuros de CME y el precio al contado de BTC y ETH.
La gran pregunta es, dado que Elysium está asumiendo un riesgo de contraparte tan grande al tener tanto Tether, ¿no está operando bajo el supuesto de que Tether está respaldado 1:1? Y, lo que es más importante, ¿cómo sabe Frontini que Tether es lo suficientemente seguro como para asumir un riesgo de contraparte tan grande? Frontini explicó contándonos su historia de cómo descubrió Tether.
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El fundador de Heka afirma que siempre puede salir rápidamente de las transacciones de Tether
Frontini lanzó Abraxas Capital en 2002 con su antiguo colega y amigo Luca Celati. Ambos trabajaron juntos en el banco Dresdner. Posteriormente, abrieron varios fondos, el primero de los cuales fue un fondo macro global especializado en opciones sobre índices de acciones globales, bonos y divisas buscando capitalizar resultados de cola gorda.
Frontini abrió el fondo comercial Elysium de Heka en 2018 después de que uno de sus clientes, atraído por la promesa de altos rendimientos, lo convenciera de invertir en criptomonedas.
Después de investigar un poco, Frontini descubrió un pequeño fondo criptográfico que operaba en Londres pero con sede en las Islas Caimán. El fondo estaba obteniendo altos rendimientos arbitrando bitcoin. Frontini analizó este fondo y descubrió que estaba comprando bitcoins de intercambios occidentales y vendiéndolos manualmente en intercambios japoneses.
A Frontini le gustó esta estrategia comercial, dado que era neutral en el mercado y podía atraer a clientes que no necesariamente estarían interesados en las criptomonedas.
A raíz de este descubrimiento, Frontini fundó Elysium y comenzó a arbitrar bitcoin, pero finalmente cambió a monedas estables cuando el comercio de arbitraje de bitcoin comenzó a cerrarse.
En febrero de 2019, Frontini se reunió por primera vez con el director financiero de Tether, Giancarlo Devasini, y fue invitado a las Bahamas para conocer a sus banqueros, Deltec Bank. Frontini afirma que Deltec le mostró suficiente evidencia de que Tether estaba respaldado uno a uno y estaba, en ese momento, respaldado por más del 60% en efectivo y el resto en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo.
Eventualmente, Frontini probó la liquidez de Tether de manera incremental al realizar pequeñas operaciones y aumentar su volumen gradualmente para garantizar que Tether fuera líquido. Afirma que siempre puede salir de las operaciones de inmediato, incluso en grandes volúmenes.
La ubicación de la Société d'investissement à Capital Variable (SICAV) en Malta fue una decisión basada en la regulación. Frontini dice que en ese momento, Malta fue el único país de Europa que podía permitir el registro de criptofondos de un solo administrador.
Además de Elysium Arbitrage Fund, otro subfondo de Heka es Elysium Alpha Bitcoin Fund que, según Frontini, cumple una función muy similar a la de un ETF.
La SICAV está registrada en Bank of Valletta, el banco más grande de Malta; sin embargo, BOV solo actúa como administrador del subfondo de arbitraje de bonos Heka (Phoenix). El administrador de los criptofondos (Elysium Global y Elysium Alpha) es Fexserv Malta. Los custodios de estos fondos son otros bancos, como BOV no maneja depósitos fiduciarios y retiros relacionados con criptografía.
Tal como está la historia, Deltec Bank le ha dado suficientes pruebas a Frontini para confiarle a Tether grandes volúmenes de dinero y después de haber hecho más de 100% en devoluciones, los clientes de Frontini pueden no estar demasiado preocupados por el riesgo de contraparte.
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Fuente: https://protos.com/exclusive-tether-whale-heka-funds-manager-explains-100-returns/